Модель роста Гордона (GGM)

Что такое модель роста Гордона (GGM)?

Модель роста Гордона (GGM) используется для определения внутренней стоимости акций на основе будущей серии дивидендов, которые растут с постоянной скоростью. Это популярный и простой вариант модели дисконтирования дивидендов (DDM). GGM предполагает, что дивиденды растут с постоянной скоростью в течение неограниченного времени, и определяет текущую стоимость бесконечного ряда будущих дивидендов.

Поскольку модель предполагает постоянный темп роста, она обычно используется только для компаний со стабильными темпами роста дивидендов на акцию.

Понимание модели роста Гордона (GGM)

Модель роста Гордона оценивает акции компании, используя предположение о постоянном росте платежей, которые компания производит своим акционерам. Тремя ключевыми входными параметрами модели являются дивиденды на акцию (DPS), темпы роста дивидендов на акцию и требуемая норма прибыли (RoR).

GGM пытается рассчитать справедливую стоимость акций независимо от преобладающих рыночных условий и принимает во внимание факторы выплаты дивидендов и ожидаемую доходность рынка. Если значение, полученное с помощью модели, выше, чем текущая рыночная цена акций, то акция считается недооцененной и подходит для покупки, и наоборот.

Дивиденды на акцию представляют собой ежегодные выплаты, которые компания производит своим акционерам, а темпы роста дивидендов на акцию показывают, насколько увеличивается размер дивидендов на акцию из года в год. Требуемая норма доходности — это минимальная норма прибыли, которую инвесторы готовы принять при покупке акций компании, и инвесторы используют несколько моделей для оценки этой нормы.

GGM предполагает, что компания существует вечно и выплачивает дивиденды на акцию, которые увеличиваются с постоянной скоростью. Чтобы оценить стоимость акции, модель берет бесконечный ряд дивидендов на акцию и дисконтирует их обратно в настоящее время, используя требуемую норму прибыли.

Формула основана на математических свойствах бесконечного ряда чисел, растущих с постоянной скоростью.

$\begin &P = \frac{ r - g } \ &\textbf{где:} \ &P = \text{Текущая цена акции} \ &g = \text{Ожидаемый постоянный темп роста} \ &\text{дивиденды , бессрочно} \ &r = \text{Постоянная стоимость акционерного капитала для} \ &\text{компании (или норма прибыли)} \ &D_1 = \text{Стоимость следующего года&# x27; дивиденды} \ \end{выровнено}$

Источник: Школа бизнеса Стерна, Нью-Йоркский университет.

Основное ограничение модели роста Гордона заключается в ее предположении о постоянном росте дивидендов на акцию. Очень редко компании демонстрируют постоянный рост своих дивидендов из-за бизнес-циклов и неожиданных финансовых трудностей или успехов. Таким образом, модель ограничивается фирмами, демонстрирующими стабильные темпы роста.

Вторая проблема связана с соотношением между коэффициентом дисконтирования и темпом роста, используемым в модели. Если требуемая норма прибыли меньше скорости роста дивидендов на акцию, результатом является отрицательное значение, что делает модель бесполезной. Кроме того, если требуемая норма прибыли равна темпам роста, стоимость одной акции приближается к бесконечности.

Пример модели роста Гордона

В качестве гипотетического примера рассмотрим компанию, акции которой торгуются по цене 110 долларов за акцию. Эта компания требует минимальной нормы прибыли 8% (r) и будет выплачивать дивиденды в размере 3 долларов на акцию в следующем году (D₁), которые, как ожидается, будут увеличиваться на 5% ежегодно (g).

Внутренняя стоимость (P) акции рассчитывается следующим образом:

$\begin &\ text = \frac{ $3 }{ .08 - .05 } = $100 \ \end$ ​ P=.08−.05$3< /span>​=</ span>$100​

Согласно модели роста Гордона, акции в настоящее время переоценены на рынке на 10 долларов.

Особенности

• GGM идеально подходит для компаний с устойчивыми темпами роста, учитывая его предположение о постоянном росте дивидендов.

• GGM работает, беря бесконечный ряд дивидендов на акцию и дисконтируя их обратно в настоящее время, используя требуемую норму прибыли.

• Это вариант модели дисконтирования дивидендов (DDM).

• Модель роста Гордона (GGM) предполагает, что компания существует вечно и что при оценке акций компании наблюдается постоянный рост дивидендов.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Каковы недостатки модели роста Гордона?

Основное ограничение GGM заключается в предположении о постоянном росте дивидендов на акцию. Очень редко компании демонстрируют постоянный рост своих дивидендов из-за деловых циклов и неожиданных финансовых трудностей или успехов. Таким образом, модель ограничивается компаниями со стабильными темпами роста дивидендов на акцию. Другая проблема возникает с соотношением между коэффициентом дисконтирования и темпом роста, используемым в модели. Если требуемая норма прибыли меньше скорости роста дивидендов на акцию, результатом является отрицательное значение, что делает модель бесполезной. Кроме того, если требуемая норма прибыли равна темпам роста, стоимость одной акции приближается к бесконечности.

Каковы исходные данные для модели роста Гордона?

Три входных данных в GGM — это дивиденды на акцию (DPS), темпы роста дивидендов на акцию и требуемая норма прибыли (RoR). DPS — это ежегодные выплаты, которые компания производит своим акционерам, а темпы роста DPS — это ежегодные темпы увеличения дивидендов. Требуемая норма доходности — это минимальная норма прибыли, по которой инвесторы будут покупать акции компании.

Что говорит вам модель роста Гордона?

Модель роста Гордона (GGM) пытается рассчитать справедливую стоимость акций независимо от преобладающих рыночных условий и принимает во внимание факторы выплаты дивидендов и ожидаемую доходность рынка. Если значение GGM выше, чем текущая рыночная цена акции, то акции считаются недооцененными и должны быть куплены. И наоборот, если стоимость ниже текущей рыночной цены акций, то акции считаются переоцененными и должны быть проданы.