Modello di crescita Gordon (GGM)
Qual è il modello di crescita di Gordon (GGM)?
Il modello di crescita di Gordon (GGM) viene utilizzato per determinare il valore intrinseco di un'azione sulla base di una serie futura di dividendi che crescono a un tasso costante. È una variante popolare e semplice del modello di sconto sui dividendi (DDM). Il GGM presuppone che i dividendi crescano a un tasso costante in perpetuo e risolve il valore attuale della serie infinita di dividendi futuri.
Poiché il modello presuppone un tasso di crescita costante, viene generalmente utilizzato solo per le società con tassi di crescita stabili dei dividendi per azione.
Comprendere il modello di crescita di Gordon (GGM)
Il modello di crescita di Gordon valuta le azioni di una società basandosi sul presupposto di una crescita costante dei pagamenti che una società effettua ai suoi azionisti di common equity. I tre input chiave nel modello sono i dividendi per azione (DPS), il tasso di crescita dei dividendi per azione e il tasso di rendimento richiesto (RoR).
Il GGM tenta di calcolare il valore equo di un'azione indipendentemente dalle condizioni di mercato prevalenti e prende in considerazione i fattori di pagamento dei dividendi e i rendimenti attesi del mercato. Se il valore ottenuto dal modello è superiore al prezzo di negoziazione corrente delle azioni, il titolo è considerato sottovalutato e si qualifica per un acquisto e viceversa.
I dividendi per azione rappresentano i pagamenti annuali che una società effettua ai suoi azionisti di common equity, mentre il tasso di crescita dei dividendi per azione è quanto il tasso di dividendi per azione aumenta da un anno all'altro. Il tasso di rendimento richiesto è il tasso di rendimento minimo che gli investitori sono disposti ad accettare quando acquistano le azioni di una società e ci sono più modelli che gli investitori utilizzano per stimare questo tasso.
Il GGM presume che una società esista per sempre e paghi dividendi per azione che aumentano a un tasso costante. Per stimare il valore di un'azione, il modello prende la serie infinita di dividendi per azione e li attualizza utilizzando il tasso di rendimento richiesto.
La formula si basa sulle proprietà matematiche di una serie infinita di numeri che crescono a velocità costante.
Fonte: Stern School of Business, New York University.
Il principale limite del modello di crescita di Gordon risiede nella sua assunzione di una crescita costante dei dividendi per azione. È molto raro che le aziende mostrino una crescita costante dei loro dividendi a causa di cicli economici e difficoltà o successi finanziari imprevisti. Il modello è quindi limitato alle imprese che mostrano tassi di crescita stabili.
Il secondo problema si verifica con la relazione tra il fattore di sconto e il tasso di crescita utilizzato nel modello. Se il tasso di rendimento richiesto è inferiore al tasso di crescita dei dividendi per azione, il risultato è un valore negativo, rendendo il modello privo di valore. Inoltre, se il tasso di rendimento richiesto è lo stesso del tasso di crescita, il valore per azione si avvicina all'infinito.
Esempio del modello di crescita di Gordon
Come esempio ipotetico, si consideri una società le cui azioni sono scambiate a $ 110 per azione. Questa società richiede un tasso di rendimento minimo dell'8% (r) e pagherà un dividendo di $ 3 per azione l'anno prossimo (D1), che dovrebbe aumentare del 5% annuo (g).
Il valore intrinseco (P) del titolo è calcolato come segue:
Secondo il modello di crescita di Gordon, le azioni sono attualmente sopravvalutate di $ 10 sul mercato.
Mette in risalto
Il GGM è l'ideale per le aziende con tassi di crescita costanti data la sua ipotesi di crescita costante dei dividendi.
Il GGM funziona prendendo una serie infinita di dividendi per azione e attualizzandoli nel presente utilizzando il tasso di rendimento richiesto.
È una variante del modello di sconto sui dividendi (DDM).
Il modello di crescita di Gordon (GGM) presuppone che una società esista per sempre e che ci sia una crescita costante dei dividendi quando si valutano le azioni di una società .
FAQ
Quali sono gli svantaggi del modello di crescita di Gordon?
Il principale limite del GGM risiede nell'assunto di una crescita costante dei dividendi per azione. È molto raro che le aziende mostrino una crescita costante dei loro dividendi a causa di cicli economici e difficoltà o successi finanziari imprevisti. Il modello è quindi limitato alle società con tassi di crescita stabili dei dividendi per azione. Un altro problema si verifica con la relazione tra il fattore di sconto e il tasso di crescita utilizzato nel modello. Se il tasso di rendimento richiesto è inferiore al tasso di crescita dei dividendi per azione, il risultato è un valore negativo, rendendo il modello privo di valore. Inoltre, se il tasso di rendimento richiesto è lo stesso del tasso di crescita, il valore per azione si avvicina all'infinito.
Quali sono gli input per il modello di crescita di Gordon?
I tre input nel GGM sono i dividendi per azione (DPS), il tasso di crescita dei dividendi per azione e il tasso di rendimento richiesto (RoR). DPS è il pagamento annuale che una società effettua ai suoi azionisti di common equity, mentre il tasso di crescita DPS è il tasso annuo di aumento dei dividendi. Il tasso di rendimento richiesto è il tasso di rendimento minimo al quale gli investitori acquisteranno le azioni di una società .
Cosa ti dice il modello di crescita di Gordon?
Il modello di crescita di Gordon (GGM) tenta di calcolare il valore equo di un'azione indipendentemente dalle condizioni di mercato prevalenti e prende in considerazione i fattori di pagamento dei dividendi e i rendimenti attesi del mercato. Se il valore GGM è superiore al prezzo di mercato corrente del titolo, il titolo è considerato sottovalutato e dovrebbe essere acquistato. Al contrario, se il valore è inferiore al prezzo di mercato corrente del titolo, il titolo è considerato sopravvalutato e dovrebbe essere venduto.
