Modern Portfolio Theory (MPT)

Hvað er nútíma eignasafnskenningin (MPT)?

Nútíma eignasafnskenningin (MPT) er hagnýt aðferð til að velja fjárfestingar til að hámarka heildarávöxtun þeirra innan viðunandi áhættustigs.

Bandaríski hagfræðingurinn Harry Markowitz var brautryðjandi í þessari kenningu í grein sinni "Portfolio Selection", sem birt var í Journal of Finance árið 1952. Hann hlaut síðar Nóbelsverðlaun fyrir vinnu sína að nútímalegum eignasafnskenningum.

Lykilþáttur MPT kenningarinnar er fjölbreytni. Flestar fjárfestingar eru annað hvort mikil áhætta og mikil ávöxtun eða lítil áhætta og lág ávöxtun. Markowitz hélt því fram að fjárfestar gætu náð bestum árangri með því að velja ákjósanlega blöndu af þessu tvennu á grundvelli mats á einstaklingsþoli þeirra gagnvart áhættu.

Skilningur á nútíma eignasafnskenningunni (MPT)

Nútíma eignasafnskenningin heldur því fram að áhættu- og ávöxtunareiginleika hvers kyns fjárfestingar eigi ekki að skoða ein sér heldur ætti að meta með því hvernig það hefur áhrif á heildaráhættu og ávöxtun eignasafnsins. Það er, fjárfestir getur byggt upp safn af mörgum eignum sem mun leiða til meiri ávöxtunar án meiri áhættu.

Sem valkostur, með því að byrja á æskilegri ávöxtun, getur fjárfestirinn byggt upp eignasafn með lægstu mögulegu áhættu sem er fær um að skila þeirri ávöxtun.

Byggt á tölfræðilegum mælingum eins og dreifni og fylgni er árangur einnar fjárfestingar minna mikilvægur en hvernig hún hefur áhrif á allt eignasafnið.

Ásættanleg áhætta

MPT gerir ráð fyrir að fjárfestar séu áhættufælnir, sem þýðir að þeir kjósa áhættuminni eignasafn en áhættusamara fyrir tiltekið ávöxtunarstig. Í raun og veru felur áhættufælni í sér að flestir ættu að fjárfesta í mörgum eignaflokkum.

Vænt ávöxtun eignasafnsins er reiknuð sem vegin summa af ávöxtun einstakra eigna. Ef eignasafn innihélt fjórar jafnvegnar eignir með væntanlegri ávöxtun upp á 4%, 6%, 10% og 14%, væri áætluð ávöxtun eignasafnsins:

(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8,5%

Áhætta eignasafnsins er fall af fráviki hverrar eignar og fylgni hvers eignapars. Til að reikna áhættuna af fjögurra eignasafni þarf fjárfestir hvert af fjórum eignunum fjórum frávikum og sex fylgnigildum, þar sem það eru sex mögulegar tveggja eignasamsetningar með fjórum eignum. Vegna eignafylgninnar er heildaráhætta eignasafnsins, eða staðalfrávik,. lægri en það sem reiknað væri með veginni upphæð.

Kostir MPT

MPT er gagnlegt tæki fyrir fjárfesta sem eru að reyna að byggja upp fjölbreytt eignasöfn. Reyndar gerði vöxtur kauphallarsjóða (ETF) MPT meira viðeigandi með því að veita fjárfestum greiðari aðgang að fjölbreyttari eignaflokkum.

Til dæmis geta hlutabréfafjárfestar dregið úr áhættu með því að setja hluta af eignasafni sínu í ETFs með ríkisskuldabréfum. Frávik eignasafnsins verður verulega minna vegna þess að ríkisskuldabréf hafa neikvæða fylgni við hlutabréf. Að bæta lítilli fjárfestingu í ríkissjóði við hlutabréfasafn mun ekki hafa mikil áhrif á væntanlega ávöxtun vegna þessara tapslækkandi áhrifa.

Leita að neikvæðri fylgni

Á sama hátt er hægt að nota MPT til að draga úr sveiflum í bandarísku ríkissjóði með því að setja 10% í vísitölusjóði með litlum virði eða ETF. Þrátt fyrir að hlutabréf í litlum hlutabréfum séu mun áhættusamari en ríkissjóður ein og sér, standa þau sig oft vel á tímum mikillar verðbólgu þegar skuldabréf standa sig illa. Þar af leiðandi er heildarsveifla eignasafnsins minni en það væri ef það væri alfarið af ríkisskuldabréfum. Þar að auki eru væntanleg ávöxtun hærri.

Nútíma eignasafnskenningin gerir fjárfestum kleift að smíða skilvirkari eignasöfn. Hægt er að teikna allar mögulegar eignasamsetningar á línurit, með áhættu eignasafnsins á X-ásnum og væntanlegri ávöxtun á Y-ásnum. Þessi söguþráður sýnir eftirsóknarverðustu samsetningar fyrir eignasafn.

Segjum til dæmis að eignasafn A hafi 8,5% ávöxtun og 8% staðalfrávik. Gerum ráð fyrir að eignasafn B hafi 8,5% vænta ávöxtun og 9,5% staðalfrávik. Eignasafn A væri talið skilvirkara vegna þess að það hefur sömu væntanlegu ávöxtun en minni áhættu.

Það er hægt að draga upp hallandi feril til að tengja saman öll hagkvæmustu eignasöfnin. Þessi ferill er kallaður skilvirkur landamæri.

Fjárfesting í eignasafni undir ferlinum er ekki æskilegt vegna þess að það hámarkar ekki ávöxtun fyrir tiltekið áhættustig.

Gagnrýni á MPT

Kannski er alvarlegasta gagnrýnin á MPT að það metur eignasöfn út frá fráviki frekar en áhættu.

Það er að segja, tvö eignasöfn sem hafa sama dreifni og ávöxtun eru talin jafn eftirsóknarverð samkvæmt nútíma eignasöfnunarkenningum. Eitt eignasafn gæti haft þessi frávik vegna tíðra lítilla tapa. Annar gæti haft þessi frávik vegna sjaldgæfra en stórbrotinnar lækkana. Flestir fjárfestar myndu kjósa oft lítið tap, sem væri auðveldara að þola.

Póst-móderníska eignasafnskenningin ( PMPT ) reynir að bæta nútíma eignasafnskenningu með því að lágmarka áhættu í stað dreifni.

Hápunktar

• Nútíma eignasafnskenningin getur verið gagnleg fyrir fjárfesta sem reyna að byggja upp skilvirk og fjölbreytt eignasöfn með því að nota ETFs.

• Fjárfestar sem hafa meiri áhyggjur af lækkandi áhættu gætu kosið póst-móderníska eignasafnskenninguna (PMPT) en MPT.

• Modern portfolio theory (MPT) er aðferð sem áhættufælnir fjárfestar geta notað til að búa til fjölbreytt eignasöfn sem hámarka ávöxtun þeirra án óviðunandi áhættustigs.

Algengar spurningar

Hver er ávinningurinn af nútíma eignasafnskenningunni?

Nútíma eignasafnskenninguna er hægt að nota til að auka fjölbreytni í eignasafni til að fá betri ávöxtun í heildina án meiri áhættu. Annar ávinningur af nútíma eignasafnskenningunni (og fjölbreytni) er að hún getur dregið úr sveiflum. Besta leiðin til að gera það er að velja eignir sem hafa neikvæða fylgni, eins og bandarísk ríkisskuldabréf og hlutabréf með litlum hlutabréfum. Að lokum er markmið nútíma eignasafnskenningarinnar að búa til skilvirkasta eignasafnið og mögulegt er.

Hver er munurinn á nútíma eignasafnskenningunni og póstmódernasafnskenningunni?

Nútíma eignasafnskenningin (MPT) var bylting í persónulegri fjárfestingu. Það bendir til þess að íhaldssamur fjárfestir geti gert betur með því að velja blöndu af áhættulítil og áhættusamari fjárfestingum en með því að fara algjörlega með áhættulítil val. Meira um vert, það bendir til þess að meira gefandi valkosturinn bætir ekki við heildaráhættu. Þetta er lykileiginleiki dreifingar eignasafns . Póst-móderníska eignasafnskenningin (PMPT) stangast ekki á við þessar grundvallarforsendur. Hins vegar breytir það formúlunni fyrir mat á áhættu í fjárfestingu til að leiðrétta það sem þróunaraðilar hennar litu á sem galla í upprunalegu. leita.

Hver er mikilvægi skilvirkra landamæranna í MPT?

Skilvirku landamærin eru hornsteinn nútíma eignasafnskenningarinnar. Það er línan sem gefur til kynna samsetningu fjárfestinga sem mun veita hæsta ávöxtun fyrir lægsta áhættustig. Þegar eignasafn fellur hægra megin við skilvirku landamærin býr það yfir meiri áhættu miðað við spáð ávöxtun. Þegar það fellur undir halla skilvirku landamæranna býður það upp á lægri ávöxtun miðað við áhættu.