Endurfjármögnun

Hvað er endurfjármögnun?

Endurfjármögnun er ferlið við að endurskipuleggja skulda- og hlutafjárblöndu fyrirtækis, oft til að koma á stöðugleika í fjármagnsskipan fyrirtækis. Ferlið felur aðallega í sér að einni fjármögnunarformi er skipt út fyrir annað, svo sem að fjarlægja forgangshlutabréf úr hlutafjárskipulagi félagsins og setja skuldabréf í staðinn .

Skilningur á endurfjármögnun

Endurfjármögnun er stefna sem fyrirtæki getur notað til að bæta fjármálastöðugleika sinn eða endurskoða fjárhagslega uppbyggingu þess. Til að ná þessu þarf félagið að breyta skuldahlutfalli sínu með því að bæta meiri skuldum eða meira eigið fé við hlutafé sitt. Það eru margar ástæður fyrir því að fyrirtæki gæti íhugað endurfjármögnun, þar á meðal:

• Lækkun hlutabréfaverðs

• Að verja sig gegn fjandsamlegri yfirtöku

• Að draga úr fjárskuldbindingum og lágmarka skatta

• Að veita áhættufjárfestum útgöngustefnu

• Gjaldþrot

Þegar skuldir fyrirtækis lækka í hlutfalli við eigið fé hefur það minni skuldsetningu. Hagnaður á hlut ( EPS) ætti að lækka eftir breytinguna. En hlutabréf þess myndu vera stigvaxandi áhættuminni þar sem fyrirtækið hefur færri skuldbindingar, sem krefjast vaxtagreiðslna og ávöxtunar höfuðstóls á gjalddaga. Án krafna um skuldir getur fyrirtækið skilað meira af hagnaði sínum og reiðufé til hluthafa.

Ástæður til að íhuga endurfjármögnun

Nokkrir þættir hvetja fyrirtæki til að endurfjármagna. Fyrirtæki getur ákveðið að nota það sem stefnu til að verjast fjandsamlegri yfirtöku. Stjórnendur markfyrirtækisins geta ákveðið að gefa út meiri skuldir til að gera þær síður aðlaðandi fyrir hugsanlegan yfirtökuaðila.

Önnur ástæða getur verið sú að draga úr fjárskuldbindingum sínum. Hærra skuldastig miðað við eigið fé þýðir hærri vaxtagreiðslur. Með því að eiga viðskipti með skuldir fyrir eigið fé getur fyrirtækið lækkað skuldir og þar með vextina sem það greiðir kröfuhöfum sínum. Þetta bætir aftur fjárhagslega velferð fyrirtækisins í heild.

Ennfremur er endurfjármögnun raunhæf stefna til að koma í veg fyrir að hlutabréfaverð lækki. Ef fyrirtæki kemst að því að hlutabréf þess eru að lækka í verði gæti það ákveðið að skipta um eigið fé fyrir skuldir til að ýta hlutabréfaverðinu aftur upp.

Sum fyrirtæki gætu einnig notað endurfjármögnun til að lágmarka skattgreiðslur sínar, innleiða útgöngustefnu fyrir áhættufjárfesta eða endurskipuleggja sig meðan á gjaldþroti stendur. Fyrirtæki nota þetta oft sem leið til að auka fjölbreytni í hlutfalli skulda á móti eigin fé til að bæta lausafjárstöðu.

Tegundir endurfjármögnunar

Fyrirtæki geta skipt skuldum fyrir eigið fé eða öfugt af mörgum ástæðum. Dæmi um að eigið fé kemur í stað skulda í fjármagnsskipaninni er þegar fyrirtæki gefur út hlutabréf til að kaupa til baka skuldabréf og eykur hlutfall þess af eigin fé miðað við skuldafé. Þetta er kallað endurfjármögnun á eigin fé.

Skuldafjárfestar þurfa venjulega greiðslur og ávöxtun höfuðstóls á gjalddaga, þannig að skipti á skuldum fyrir eigið fé hjálpar fyrirtæki að viðhalda reiðufé sínu og nota reiðufé sem myndast frá rekstri í viðskiptalegum tilgangi, endurfjárfestingu eða fjármagnsávöxtun til eigenda.

Á hinn bóginn getur fyrirtæki gefið út skuldir og notað reiðufé til að kaupa til baka hlutabréf eða gefa út arð,. og endurfjármagna fyrirtækið í raun með því að auka hlutfall skulda í fjármagnsskipaninni. Annar ávinningur af því að skuldsetja sig meira er að vaxtagreiðslur eru frádráttarbærar frá skatti en arður ekki. Með því að greiða vexti af skuldabréfum getur fyrirtæki lækkað skattareikning sinn og aukið fjárhæð sem skilar sér í heild til bæði skulda- og hlutabréfafjárfesta.

Ríkisstjórnir kunna að kaupa til baka hlutabréf til að fá ráðandi hlut í fyrirtæki sem er mikilvægt fyrir efnahag þjóðar með þjóðnýtingu – annars konar endurfjármögnun.

Ríkisstjórnir taka einnig þátt í fjöldaendurfjármögnun bankageira landa sinna á tímum fjármálakreppu og þegar greiðslugeta og lausafjárstaða banka og fjármálakerfisins í stórum dráttum kemur til greina. Til dæmis endurfjármagnaði bandaríska ríkið bankakerfi landsins með ýmiss konar eigin fé til að halda bönkunum og fjármálakerfinu lausum og halda lausafjárstöðu í gegnum Troubled Asset Relief Program (TARP) árið 2008 .

##Hápunktar

• Sumar af ástæðum þess að fyrirtæki gæti íhugað endurfjármögnun eru meðal annars lækkun á verði hlutabréfa, til að verjast fjandsamlegri yfirtöku eða gjaldþroti.

• Tilgangur endurfjármögnunar er að koma á stöðugleika í fjármagnsskipan fyrirtækis.

• Endurfjármögnun er endurskipulagning á skulda- og eiginfjárhlutfalli fyrirtækis.