Hlutafjáráhættuálag
Hvað er hlutabréfaáhættuálag?
Hugtakið hlutabréfaáhættuálag vísar til umframávöxtunar sem fjárfesting á hlutabréfamarkaði gefur yfir áhættulausu gengi. Þessi umframávöxtun bætir fjárfestum upp fyrir að taka á sig tiltölulega meiri áhættu af hlutabréfafjárfestingu . Stærð iðgjaldsins er mismunandi og fer eftir áhættustigi í tilteknu eignasafni. Það breytist einnig með tímanum eftir því sem markaðsáhætta sveiflast.
Hvernig hlutabréfaáhættuálag virkar
Hlutabréf eru almennt talin áhættufjárfestingar. Fjárfesting á hlutabréfamarkaði fylgir ákveðin áhætta, en hún hefur einnig möguleika á miklum ávinningi. Þannig að að jafnaði er fjárfestum bætt upp með hærri iðgjöldum þegar þeir fjárfesta á hlutabréfamarkaði. Hvaða ávöxtun sem þú færð umfram áhættulausa fjárfestingu eins og bandarískan ríkisvíxil eða skuldabréf er kallað áhættuálag fyrir hlutabréf.
Hlutabréfaálag er byggt á hugmyndinni um áhættu-ábataskipti. Þetta er framsýn tala og sem slíkt er iðgjaldið fræðilegt. En það er engin raunveruleg leið til að segja til um hversu mikið fjárfestir mun græða þar sem enginn getur í raun sagt hversu vel hlutabréf eða hlutabréfamarkaðurinn muni standa sig í framtíðinni. Þess í stað er hlutabréfaáhættuálag mat sem mælikvarði sem horfir til baka. Það fylgist með afkomu hlutabréfamarkaðarins og ríkisskuldabréfa yfir ákveðið tímabil og notar þá sögulegu frammistöðu til hugsanlegrar ávöxtunar í framtíðinni. Áætlanirnar eru mjög mismunandi eftir tímaramma og útreikningsaðferð.
Vegna þess að áhættuálag vegna hlutabréfa krefst notkunar á sögulegri ávöxtun eru þau ekki nákvæm vísindi og eru því ekki alveg nákvæm.
Til að reikna út áhættuálag hlutabréfa getum við byrjað á verðlagningarlíkaninu (CAPM), sem venjulega er skrifað sem Ra = Rf + βa (Rm - Rf), þar sem:
Ra = væntanleg arðsemi fjárfestingar í a eða hlutabréfafjárfestingu af einhverju tagi
Rf = áhættulaus ávöxtun
βa = beta af a
Rm = væntanleg ávöxtun markaðarins
Þannig að jafnan fyrir áhættuálag hlutabréfa er einföld endurvinnsla á CAPM sem hægt er að skrifa sem: Eiginfjáráhættuálag = Ra - Rf = βa (Rm - Rf)
Ef við erum einfaldlega að tala um hlutabréfamarkaðinn (a = m), þá er Ra = Rm. Beta stuðullinn er mælikvarði á sveiflur hlutabréfa - eða áhættu - á móti markaðnum. Sveiflur markaðarins eru venjulega stillt á 1, þannig að ef a = m, þá er βa = βm = 1. Rm - Rf er þekkt sem markaðsálag,. og Ra - Rf er áhættuálag. Ef a er hlutabréfafjárfesting, þá er Ra - Rf áhættuálag hlutabréfa. Ef a = m, þá eru markaðsálag og áhættuálag á hlutabréfum það sama.
Samkvæmt sumum hagfræðingum er þetta ekki alhæfanlegt hugtak jafnvel þó að ákveðnir markaðir á ákveðnum tímabilum geti sýnt töluvert áhættuálag á hlutabréfum. Þeir halda því fram að of mikil áhersla á ákveðin tilvik hafi gert það að verkum að tölfræðileg sérstaða virðist vera efnahagslögmál. Nokkrar kauphallir hafa farið á hausinn í gegnum árin, þannig að áhersla á sögulega einstaka bandaríska markaðinn gæti skekkt myndina. Þessi áhersla er þekkt sem survivorship bias.
Meirihluti hagfræðinga er þó sammála því að hugmyndin um áhættuálag á hlutabréf eigi við. Til lengri tíma litið bæta markaðir fjárfestum meira upp fyrir að taka á sig meiri áhættu við að fjárfesta í hlutabréfum. Deilt er um hvernig nákvæmlega eigi að reikna þetta iðgjald. Könnun meðal akademískra hagfræðinga gefur meðaltal á bilinu 3% til 3,5% fyrir eins árs sjóndeildarhring og 5% til 5,5% fyrir 30 ára sjóndeildarhring. Fjármálastjórar (fjármálastjórar) áætla að iðgjaldið sé 5,6% yfir ríkisvíxla. Á seinni hluta 20. aldar var hlutfallslega hátt áhættuálag á hlutabréfum, yfir 8% miðað við suma útreikninga, á móti tæplega 5% á fyrri hluta aldarinnar. Í ljósi þess að öldin endaði á hátindi dotcom -bólunnar gæti þessi handahófskenndi gluggi þó ekki verið tilvalinn.
Sérstök atriði
Jafnan sem nefnd er hér að ofan dregur saman kenninguna á bak við áhættuálag hlutabréfa, en hún tekur ekki tillit til allra mögulegra sviðsmynda. Útreikningurinn er frekar einfaldur ef þú setur inn sögulegar ávöxtunarkröfur og notar þær til að áætla framtíðarvexti. En hvernig metur þú væntanlega ávöxtun ef þú vilt gefa framsýna yfirlýsingu?
Ein aðferð er að nota arð til að áætla langtímavöxt, með því að nota endurvinnslu á Gordon Growth Model : k = D / P + g
hvar:
k = vænt ávöxtun gefin upp sem prósenta (þetta gæti verið reiknað út fyrir Ra eða Rm)
D = arður á hlut
P = verð á hlut
g = árlegur vöxtur arðs gefið upp sem hlutfall
Annað er að nota vöxt tekna frekar en arðvöxt. Í þessu líkani er vænt ávöxtun jöfn ávöxtunarkröfunni, gagnkvæmt hlutfalls verðs og hagnaðar (V/H hlutfall): k = E / P
hvar:
k = væntanleg ávöxtun
E = tólf mánaða hagnaður á hlut á eftir (EPS)
P = verð á hlut
Galli beggja þessara líkana er sá að þau taka ekki tillit til verðmats. Það er að segja, þeir gera ráð fyrir að verð hlutabréfanna réttist aldrei. Þar sem við getum fylgst með uppsveiflu og uppsveiflu á hlutabréfamarkaði í fortíðinni er þessi galli ekki óverulegur.
Að lokum er áhættulausa ávöxtunin venjulega reiknuð með bandarískum ríkisskuldabréfum, þar sem þau eiga hverfandi möguleika á vanskilum. Þetta getur þýtt ríkisvíxla eða ríkisskuldabréf. Til að komast að raunávöxtun, þ.e. leiðréttri fyrir verðbólgu, er auðveldast að nota verðtryggð verðbréf ríkissjóðs (TIPS), þar sem þau taka nú þegar til verðbólgu. Það er líka mikilvægt að hafa í huga að engin af þessum jöfnum gerir grein fyrir skatthlutföllum, sem geta verulega breytt ávöxtun.
##Hápunktar
Ákvörðun hlutabréfaáhættuálags er fræðileg vegna þess að það er engin leið að segja til um hversu vel hlutabréf eða hlutabréfamarkaðurinn muni standa sig í framtíðinni.
Þessi ávöxtun bætir fjárfestum upp fyrir að taka á sig meiri áhættu af hlutabréfafjárfestingu.
Hlutabréfaáhættuálag er umframávöxtun sem fjárfestir fær þegar þeir fjárfesta á hlutabréfamarkaði yfir áhættulausu gengi.
Við útreikning á áhættuálagi fyrir hlutabréf þarf að nota sögulegar ávöxtunarkröfur.
