Forward Rate Agreement (FRA)

Che cos'è un contratto di tasso a termine (FRA)?

I contratti di tasso a termine (FRA) sono contratti over-the-counter tra le parti che determinano il tasso di interesse da pagare a una data concordata in futuro. In altre parole, un FRA è un accordo per scambiare un impegno di tasso di interesse su un importo nozionale.

La FRA determina le tariffe da utilizzare insieme alla data di cessazione e al valore nozionale. I FRA sono regolati in contanti. Il pagamento si basa sulla differenza netta tra il tasso di interesse del contratto e il tasso variabile del mercato, il tasso di riferimento. L'importo nozionale non viene scambiato. Si tratta di un importo in contanti basato sui differenziali tariffari e sul valore nozionale del contratto.

Formula e calcolo per un contratto di tasso a termine

$\begin &\text = \left ( \frac{ ( R - \text ) \times NP \times P } \right ) \times \left ( \frac{ 1 }{ 1 + R \times \left (\frac \right ) } \right ) \ &\textbf \ &\text = \text \ &\text = \text \ &\text{tasso che verrà pagato} \ &R = \text \ &\ text \ &NP = \text{Capitale nozionale, o importo del prestito a cui} \ &\text{viene applicato l'interesse} \ &P = \text{Periodo, o numero di giorni nel periodo del contratto} \ &Y = \text{Numero di giorni nell'anno basato sulla corretta} \ &\text \ \end</ annotation>$

Calcolare la differenza tra il tasso a termine e il tasso variabile o tasso di riferimento.

Moltiplicare il differenziale tariffario per l'importo nozionale del contratto e per il numero dei giorni di contratto. Dividi il risultato per 360 (giorni).

Nella seconda parte della formula, dividere il numero di giorni di contratto per 360 e moltiplicare il risultato per 1 + il tasso di riferimento. Quindi dividi il valore in 1.

Moltiplica il risultato dal lato destro della formula per il lato sinistro della formula.

I contratti a termine su tassi in genere coinvolgono due parti che scambiano un tasso di interesse fisso con uno variabile. Il soggetto che paga il tasso fisso è indicato come il mutuatario, mentre il soggetto che paga il tasso variabile è indicato come il prestatore. Il contratto di cambio a termine potrebbe avere una scadenza fino a cinque anni.

Un mutuatario potrebbe stipulare un contratto di tasso a termine con l'obiettivo di bloccare un tasso di interesse se il mutuatario ritiene che i tassi potrebbero aumentare in futuro. In altre parole, un mutuatario potrebbe voler fissare i propri costi finanziari oggi stipulando un FRA. La differenza di cassa tra il FRA e il tasso di riferimento o variabile è regolata alla data di valuta o di regolamento.

Ad esempio, se la Federal Reserve Bank è in procinto di aumentare i tassi di interesse statunitensi, chiamato ciclo di inasprimento monetario, le società probabilmente vorranno fissare i propri costi finanziari prima che i tassi aumentino troppo drasticamente. Inoltre, le FRA sono molto flessibili e le date di regolamento possono essere adattate alle esigenze di coloro che sono coinvolti nella transazione.

Contratti a termine (FRA) vs. Contratti a termine (FWD)

Un contratto a termine è diverso da un contratto a termine. Un cambio a termine è un contratto vincolante nel mercato dei cambi che blocca il tasso di cambio per l'acquisto o la vendita di una valuta in una data futura. Un cambio a termine è uno strumento di copertura che non prevede alcun pagamento anticipato. L'altro grande vantaggio di un cambio a termine è che può essere adattato a un particolare importo e periodo di consegna, a differenza dei futures su valute standardizzati.

Il FWD può comportare il regolamento del cambio valuta, che includerebbe un bonifico bancario o un regolamento dei fondi su un conto. Ci sono momenti in cui viene stipulato un contratto di compensazione, che sarebbe al tasso di cambio prevalente. Tuttavia, la compensazione del contratto a termine comporta il regolamento della differenza netta tra i due tassi di cambio dei contratti. Un FRA si traduce nel regolare la differenza di cassa tra i differenziali di tasso di interesse dei due contratti.

Un regolamento a termine su valuta può essere in contanti o con consegna, a condizione che l'opzione sia reciprocamente accettabile e sia stata specificata in anticipo nel contratto.

Limitazioni degli accordi sui tassi a termine

Esiste un rischio per il mutuatario se ha dovuto sciogliere il FRA e il tasso di mercato si è spostato negativamente in modo che il mutuatario subisca una perdita sul regolamento in contanti. I FRA sono molto liquidi e possono essere liquidati sul mercato, ma ci sarà una differenza in contanti regolata tra il tasso FRA e il tasso prevalente nel mercato.

Esempio di contratto di cambio a termine

La società A stipula un FRA con la società B in cui la società A riceverà un tasso fisso (di riferimento) del 4% su un importo principale di $ 5 milioni in un semestre e il tasso FRA sarà fissato a 50 punti base in meno rispetto a quello Vota. In cambio, la società B riceverà il tasso LIBOR a un anno,. determinato in tre anni, sull'importo principale. Il contratto sarà regolato in contanti con un pagamento effettuato all'inizio del periodo forward, scontato di un importo calcolato utilizzando il tasso e la durata del contratto.

La formula per il pagamento FRA tiene conto di cinque variabili. Sono:

FRA = il tasso FRA

R = il tasso di riferimento

NP = il principale nozionale

P = il periodo, che è il numero di giorni della durata del contratto

Y = il numero di giorni dell'anno in base alla convenzione di conteggio dei giorni corretta per il contratto

Assumere i seguenti dati e collegarli alla formula sopra:

FRA = 3,5%

R = 4%

NP = $ 5 milioni

P = 181 giorni

Y = 360 giorni

Il pagamento FRA (FRAP) è quindi calcolato come:

$\begin \text &= \left (\frac{ (0.04 - 0.035) \times $5\ \text \times 181 }{ 360 } \right ) \ &amp ;\quad \times \left ( \frac{ 1 }{ 1 + 0,04 \times \left ( \frac{ 181 }{ 360 } \right ) } \right ) \ &= $12,569,44 \times 0,9 80285 \ &= $12,321,64 \ \end$

Se l'importo del pagamento è positivo, il venditore FRA paga tale importo all'acquirente. In caso contrario, l'acquirente paga il venditore. Ricorda, la convenzione di conteggio dei giorni è in genere di 360 giorni in un anno. Si noti inoltre che l'importo nozionale di $ 5 milioni non viene scambiato. Invece, le due società coinvolte in questa transazione stanno utilizzando quella cifra per calcolare il differenziale del tasso di interesse.

Mette in risalto

Non viene scambiato l'importo nozionale, ma un importo in contanti basato sui differenziali di tasso e sul valore nozionale del contratto.

Un mutuatario potrebbe voler fissare i propri costi finanziari oggi stipulando un FRA.

I contratti di tasso a termine (FRA) sono contratti over-the-counter tra le parti che determinano il tasso di interesse da pagare a una data concordata in futuro.