Margine di sconto: DM

Che cos'è un margine di sconto: DM?

Un margine di sconto (DM) è il rendimento medio atteso di un titolo a tasso variabile (tipicamente un'obbligazione) che viene guadagnato in aggiunta all'indice sottostante o al tasso di riferimento del titolo. L'entità del margine di sconto dipende dal prezzo del titolo a tasso variabile o variabile. Il rendimento dei titoli a tasso variabile cambia nel tempo, quindi il margine di sconto è una stima basata sull'andamento atteso del titolo tra emissione e scadenza.

Un altro modo per vedere il margine di sconto è pensarlo come lo spread che, una volta aggiunto al tasso di riferimento corrente dell'obbligazione, eguaglierà i flussi di cassa dell'obbligazione al suo prezzo corrente.

Capire un margine di sconto—DM

Le obbligazioni e gli altri titoli con tassi di interesse variabili hanno generalmente un prezzo vicino al loro valore nominale. Questo perché il tasso di interesse (cedola) su un'obbligazione a tasso variabile si adegua ai tassi di interesse correnti in base alle variazioni del tasso di riferimento dell'obbligazione. Il rendimento di un titolo rispetto al rendimento del suo benchmark è chiamato spread e esistono diversi tipi di calcolo dello spread di rendimento per i diversi benchmark di prezzo.

Il margine di sconto è uno dei calcoli più comuni: stima lo spread del titolo al di sopra dell'indice di riferimento che eguaglia il valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri attesi al prezzo corrente di mercato del titolo a tasso variabile.

Ci sono tre situazioni di base che coinvolgono un margine di sconto:

1. Se il prezzo del titolo a tasso variabile, o floater,. è uguale alla pari, il margine di sconto dell'investitore sarebbe uguale al margine di reset.

2. A causa della tendenza dei prezzi delle obbligazioni a convergere alla pari quando l'obbligazione raggiunge la scadenza, l'investitore può realizzare un rendimento aggiuntivo oltre il margine di ripristino se il prezzo dell'obbligazione a tasso variabile è stato scontato. Il rendimento aggiuntivo più il margine di ripristino è uguale al margine di sconto.

3. Qualora l'obbligazione a tasso variabile avesse un prezzo superiore alla pari,. il margine di sconto sarebbe pari al tasso di riferimento meno la riduzione dell'utile.

Calcolo del margine di sconto—DM

La formula del margine di sconto è un'equazione complicata che tiene conto del valore temporale del denaro e in genere necessita di un foglio di calcolo finanziario o di una calcolatrice per calcolare con precisione. Ci sono sette variabili coinvolte nella formula. Sono:

1. P = il prezzo del titolo a tasso variabile più gli eventuali interessi maturati

2. c(i) = il flusso di cassa ricevuto alla fine del periodo i (per l'ultimo periodo n deve essere incluso l'importo capitale)

3. I(i) = il livello di indice assunto nel periodo i

4. I(1) = il livello di indice attuale

5. d(i) = numero di giorni effettivi nel periodo i, assumendo la convenzione di conteggio effettivo/360 giorni

6. d(s) = numero di giorni dall'inizio del periodo fino alla data di regolamento

7. DM = il margine di sconto, la variabile da risolvere

Tutti i pagamenti delle cedole sono sconosciuti, ad eccezione del primo, e devono essere stimati per calcolare il margine di sconto. La formula, che deve essere risolta per iterazione per trovare DM, è la seguente:

Il prezzo corrente, P, è uguale alla somma della seguente frazione per tutti i periodi di tempo dall'inizio alla scadenza:

numeratore = c(i)

denominatore = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) - d(s)) / 360) x Prodotto (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100 xg(j) / 360)

Mette in risalto

• Un margine di sconto è lo spread (il rendimento di un titolo rispetto al rendimento del suo benchmark) che eguaglia il flusso di cassa futuro del titolo al suo prezzo di mercato attuale.

• Il margine di sconto è un tipo di calcolo del differenziale di rendimento progettato per stimare il rendimento medio atteso di un titolo a tasso variabile, solitamente un'obbligazione.