Chiamata alla calamità
Che cos'è una chiamata calamità?
Una calamity call è una misura protettiva per gli investitori in un'obbligazione ipotecaria collateralizzata ( CMO) che si attiva se inadempienze o pagamenti anticipati sui mutui sottostanti minacciano di interrompere il flusso di cassa generato dall'investimento.
Se il flusso di cassa generato dalla garanzia sottostante non è sufficiente per pagare il capitale e il pagamento degli interessi programmati, l'emittente ritirerà una parte del CMO. La misura è finalizzata principalmente a ridurre il rischio di reinvestimento dell'emittente.
Una chiamata di calamità può anche essere chiamata "chiamata di pulizia".
Capire la Calamity Call
Un CMO è un titolo supportato da un pool di mutui. Questi prodotti sono talvolta noti come Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMIC).
Le banche che offrono mutui direttamente agli acquirenti di case vendono tali mutui a società di investimento a uno sconto rispetto al loro intero valore. Ciò consente alle banche di rilanciare denaro contante. Le aziende che acquistano i mutui li confezionano per la vendita agli investitori come CMO.
Gli investitori acquistano CMO per accedere al flusso di cassa dei mutui senza dover originare o acquistare i mutui. I CMO guadagnano il loro reddito quando i mutuatari rimborsano i loro mutui e il rimborso funge da garanzia.
Una disposizione calamity call riduce il rischio per gli investitori CMO, garantendo un flusso di cassa ininterrotto.
È solo un tipo di protezione utilizzato nei CMO. Altri includono l'eccesso di garanzie e l'assicurazione del pool.
Una chiamata di calamità è talvolta nota come "chiamata di pulizia".
La calamity call può essere utilizzata in CMO strutturati da ipoteche di secondo grado, che hanno una protezione limitata contro le perdite di default. Per i mutui a tasso fisso convenzionali, un'eccessiva garanzia può fornire una protezione sufficiente al pool sottostante di mutui.
La calamità chiama in obbligazioni
La chiamata calamità è usata occasionalmente anche nei titoli comunali. In questo caso si tratta di una tipologia di provvedimento di riscatto straordinario.
Ad esempio, una richiesta di calamità può essere utilizzata per compensare le mancate entrate da un'obbligazione comunale emessa per finanziare la costruzione di una struttura comunitaria che in seguito subisce danni significativi, limitando la sua capacità di generare entrate per rimborsare l'obbligazione.
Questo tipo di chiamata alla calamità è talvolta nota come chiamata alla catastrofe.
Esempio di chiamata calamità
Say Company A emette un CMO di $ 10 milioni che genera $ 500.000 mensilmente dagli interessi ipotecari sottostanti e dai pagamenti del capitale.
Un numero significativo di titolari di mutui ipotecari è inadempiente sui prestiti o li paga anticipatamente per intero. Il CMO non produce più entrate sufficienti per pagare i suoi investitori.
La società A potrebbe quindi essere obbligata a ritirare parte del CMO per pagare gli investitori.
Mette in risalto
Una disposizione di chiamata calamità può essere trovata anche nei titoli comunali.
Un accantonamento per calamità viene utilizzato per sostituire le perdite nel flusso di cassa CMO che possono essere causate da inadempienze o rimborsi anticipati.
Sono più spesso utilizzati nei mutui di secondo grado, che hanno una protezione limitata dai rischi di insolvenza.
