Finanziamento dei condotti
Che cos'è il finanziamento delle condotte?
Il finanziamento di condotta è un mezzo per le aziende private, le organizzazioni senza scopo di lucro (NPO) e gli enti pubblici per raccogliere capitali tramite l'esenzione fiscale obbligazioni municipali per finanziare progetti su larga scala che in genere avvantaggiano il pubblico in generale. Tali progetti possono includere ospedali, aeroporti, progetti industriali e abitativi, strutture pubbliche e scuole.
Le obbligazioni municipali sono una forma di obbligazioni di reddito note come obbligazioni di condotta e rappresentano una partnership pubblico-privato.
Come funziona il finanziamento dei condotti
Quando viene emessa una conduit bond, le entità che ricevono i fondi dall'emissione sono note come conduit mutuatari e sono responsabili dei pagamenti di interessi e capitale agli obbligazionisti. Nella maggior parte dei casi, l'emittente del conduit non è responsabile del rimborso .
Il debito dell'obbligazione è garantito dai ricavi del progetto che le finanze del debito e il flusso di cassa del progetto generatore di entrate vengono utilizzati per pagare gli obbligazionisti. I ricavi che garantiscono queste obbligazioni vengono raccolti dall'emittente del condotto dal mutuatario e quindi pagati agli obbligazionisti.
L'organizzazione mutuante deve rimborsare gli interessi e il capitale sulle obbligazioni, salvo diversa pattuizione scritta. Ad esempio, se un ospedale locale senza scopo di lucro desidera costruire un nuovo centro per la maternità e utilizza il finanziamento delle condotte per finanziare il progetto, è l'ospedale, non l'emittente delle condotte, ad essere responsabile del rimborso del debito .
I tipi comuni di finanziamento delle condotte includono le obbligazioni sui ricavi dello sviluppo industriale (IDRB), le obbligazioni sulle attività private (PAB) e le obbligazioni sui ricavi delle abitazioni, sia per progetti unifamiliari che multifamiliari. La maggior parte dei titoli emessi da condotte sono per progetti a beneficio del pubblico in generale, come aeroporti, moli, impianti fognari o segmenti specifici della popolazione, inclusi studenti, acquirenti di case a basso reddito e veterani .
Rischi del finanziamento delle condotte
I rischi del finanziamento di conduit sono maggiori in quanto l'obbligazione non è supportata dalla piena fiducia dell'emittente. Per un'obbligazione municipale, ciò significa che non è assistita da beni o tasse comunali.
Gli investitori delle obbligazioni stanno effettivamente investendo nel progetto, al contrario del merito di credito dell'emittente dell'obbligazione. In quanto tali, sono esposti ai rischi che derivano dallo sviluppo di un nuovo progetto .
È essenziale, quindi, che gli investitori siano chiari su tutti i dettagli del progetto finanziato. Ciò include i costi, il tempo di completamento, il rischio di inadempienza e la generazione futura di entrate, che possono essere tutti generalmente trovati nel prospetto del progetto.
Vantaggi del finanziamento delle condotte
Poiché il rischio di un'obbligazione di condotta è più elevato, anche il rendimento dell'obbligazione è generalmente più elevato, in particolare se confrontato con i tradizionali titoli municipali. Inoltre, come con altre obbligazioni municipali, è più semplice per un investitore trasferire la proprietà e scaricare il rischio intrinseco nel finanziamento delle condotte, rispetto al mercato delle obbligazioni societarie.
Un altro vantaggio che le obbligazioni conduit detengono rispetto alle obbligazioni societarie è che di solito non sono tassate a livello federale sul reddito da interessi. Gli investitori potrebbero anche essere esentati dalla tassazione statale sui pagamenti di interessi se risiedono nello stato in cui viene emessa l'obbligazione o se l'obbligazione è emessa da un territorio statunitense .
Non vi è, tuttavia, alcun trattamento speciale sulle plusvalenze. Gli investitori di Conduit Bond sono ancora tenuti a pagare le tasse sulla crescita del valore dei loro investimenti quando vendono come tutti gli altri .
Mette in risalto
I rischi sui conduit bond sono superiori ai tipici munis in quanto questi bond non sono supportati dalla piena fiducia dell'agenzia emittente .
I flussi di cassa generati dal progetto pubblico-privato assistiti da tali obbligazioni sono utilizzati per il pagamento di interessi e capitale .
Il debitore del conduit, piuttosto che l'emittente del conduit, è responsabile del pagamento delle cedole agli obbligazionisti .
Il finanziamento delle condotte raccoglie capitali per progetti su larga scala, come ospedali e scuole, tramite l'emissione di un'obbligazione comunale .
