Fondo di affondamento

Che cos'è un fondo che affonda?

Un fondo di ammortamento è un fondo contenente denaro messo da parte o risparmiato per estinguere un debito o un'obbligazione. Una società che emette debiti dovrà ripagare quel debito in futuro e il fondo di ammortamento aiuta ad attenuare le difficoltà di un ingente esborso di entrate. Viene istituito un fondo di ammortamento in modo che la società possa contribuire al fondo negli anni che precedono la scadenza dell'obbligazione.

Spiegazione di un fondo che sta affondando

Un fondo di ammortamento aiuta le aziende che hanno fluttuato il debito sotto forma di obbligazioni a risparmiare gradualmente denaro ed evitare un ingente pagamento forfettario alla scadenza. Alcune obbligazioni sono emesse con l'allegato di un fondo di ammortamento. Il prospetto di un'obbligazione di questo tipo individuerà le date in cui l'emittente ha la possibilità di riscattare anticipatamente l'obbligazione utilizzando il fondo di ammortamento. Sebbene il fondo di ammortamento aiuti le aziende a garantire di disporre di fondi sufficienti per estinguere il proprio debito, in alcuni casi possono anche utilizzare i fondi per riacquistare azioni privilegiate o obbligazioni in circolazione.

Rischio di default inferiore

Un fondo di ammortamento aggiunge un elemento di sicurezza a un'emissione di obbligazioni societarie per gli investitori. Dal momento che ci saranno fondi accantonati per ripagare le obbligazioni alla scadenza, c'è meno probabilità di insolvenza sul denaro dovuto alla scadenza. In altre parole, l'importo dovuto alla scadenza è sostanzialmente inferiore se viene istituito un fondo di ammortamento. Di conseguenza, un fondo di ammortamento aiuta gli investitori ad avere una certa protezione in caso di fallimento o insolvenza della società. Un fondo di ammortamento aiuta anche una società a dissipare le preoccupazioni sul rischio di insolvenza e, di conseguenza, ad attirare più investitori per l'emissione di obbligazioni.

Affidabilità creditizia

Poiché un fondo di ammortamento aggiunge un elemento di sicurezza e riduce il rischio di insolvenza, i tassi di interesse sulle obbligazioni sono generalmente più bassi. Di conseguenza, la società è generalmente considerata degna di credito, il che può portare a rating di credito positivi per il suo debito. Un buon rating del credito aumenta la domanda di obbligazioni di un'azienda da parte degli investitori, il che è particolarmente utile se un'azienda ha bisogno di emettere debiti o obbligazioni aggiuntivi in futuro.

Impatto finanziario

I minori costi di servizio del debito dovuti ai tassi di interesse più bassi possono migliorare il flusso di cassa e la redditività nel corso degli anni. Se la società sta andando bene, è più probabile che gli investitori investano nelle loro obbligazioni portando a un aumento della domanda e la probabilità che la società possa raccogliere capitale aggiuntivo se necessario.

Obbligazioni richiamabili

Se le obbligazioni emesse sono richiamabili,. significa che la società può andare in pensione o rimborsare anticipatamente una parte delle obbligazioni utilizzando il fondo di ammortamento quando ha un senso finanziario. Le obbligazioni sono incorporate con un'opzione call che conferisce all'emittente il diritto di "richiamare" o riacquistare le obbligazioni. Il prospetto dell'emissione obbligazionaria può fornire dettagli sulla caratteristica richiamabile, compresi i tempi in cui le obbligazioni possono essere richiamate, livelli di prezzo specifici, nonché il numero di obbligazioni richiamabili. In genere, solo una parte delle obbligazioni emesse è richiamabile e le obbligazioni richiamabili vengono scelte casualmente utilizzando i loro numeri di serie.

Un callable viene in genere chiamato a un importo leggermente superiore al valore nominale e quelli chiamati in precedenza hanno un valore call più alto. Ad esempio, un'obbligazione richiamabile al prezzo di 102 paga all'investitore $ 1.020 per ogni $ 1.000 di valore nominale, ma le disposizioni potrebbero affermare che il prezzo scende a 101 dopo un anno.

Se i tassi di interesse diminuiscono dopo l'emissione dell'obbligazione, la società può emettere nuovo debito a un tasso di interesse inferiore rispetto all'obbligazione richiamabile. La società utilizza i proventi della seconda emissione per estinguere le obbligazioni richiamabili esercitando la funzione di chiamata. Di conseguenza, la società ha rifinanziato il proprio debito pagando le obbligazioni callable a rendimento più elevato con il debito di nuova emissione a un tasso di interesse inferiore.

Inoltre, se i tassi di interesse diminuissero, il che comporterebbe un aumento dei prezzi delle obbligazioni, il valore nominale delle obbligazioni sarebbe inferiore ai prezzi correnti di mercato. In questo caso, le obbligazioni potrebbero essere richiamate dalla società che riscatta le obbligazioni dagli investitori al valore nominale. Gli investitori perderebbero parte dei loro pagamenti di interessi, con conseguente riduzione del reddito a lungo termine.

Altri tipi di fondi che affondano

I fondi di ammortamento possono essere utilizzati per riacquistare azioni privilegiate. Le azioni privilegiate di solito pagano un dividendo più interessante rispetto alle azioni ordinarie. Una società potrebbe mettere da parte depositi in contanti da utilizzare come fondo di ammortamento per ritirare le azioni privilegiate. In alcuni casi, l'azione può avere un'opzione call collegata, il che significa che la società ha il diritto di riacquistare l'azione a un prezzo predeterminato.

Contabilità aziendale dei fondi in caduta

Un fondo di ammortamento è in genere elencato come attività non corrente , o attività a lungo termine, nel bilancio di una società ed è spesso incluso nella quotazione per investimenti a lungo termine o altri investimenti.

Le società ad alta intensità di capitale di solito emettono obbligazioni a lungo termine per finanziare gli acquisti di nuovi impianti e attrezzature. Le compagnie petrolifere e del gas sono ad alta intensità di capitale perché richiedono una quantità significativa di capitale o denaro per finanziare operazioni a lungo termine come piattaforme petrolifere e attrezzature di perforazione.

Esempio nel mondo reale di un fondo che sta affondando

Diciamo ad esempio che ExxonMobil Corp. (XOM) ha emesso 20 miliardi di dollari di debito a lungo termine sotto forma di obbligazioni. Il pagamento degli interessi doveva essere pagato semestralmente agli obbligazionisti. La società ha istituito un fondo di ammortamento in base al quale $ 4 miliardi devono essere pagati al fondo ogni anno per essere utilizzati per ripagare il debito. Entro il terzo anno, ExxonMobil aveva ripagato $ 12 miliardi dei $ 20 miliardi di debito a lungo termine.

La società avrebbe potuto scegliere di non creare un fondo di ammortamento, ma avrebbe dovuto pagare $ 20 miliardi da profitti, contanti o utili non distribuiti nel quinto anno per ripagare il debito. La società avrebbe dovuto anche pagare cinque anni di interessi su tutto il debito. Se le condizioni economiche si fossero deteriorate o il prezzo del petrolio fosse crollato, la Exxon avrebbe potuto subire una carenza di liquidità a causa delle minori entrate e non essere stata in grado di far fronte al pagamento del debito.

Il pagamento anticipato del debito tramite un fondo di ammortamento consente di risparmiare interessi passivi dell'azienda e impedisce che l'azienda si trovi in difficoltà finanziarie a lungo termine in caso di peggioramento delle condizioni economiche o finanziarie. Inoltre, il fondo di ammortamento consente a ExxonMobil la possibilità di prendere in prestito più denaro se necessario. Nel nostro esempio sopra, diciamo entro il terzo anno, la società aveva bisogno di emettere un'altra obbligazione per capitale aggiuntivo. Dal momento che rimangono solo $ 8 miliardi dei $ 20 miliardi di debito originario, sarebbe probabilmente in grado di prendere in prestito più capitale poiché la società ha avuto una solida esperienza nel ripagare il suo debito in anticipo.

Mette in risalto

• L'ammortamento dei fondi può aiutare a ripagare il debito alla scadenza o aiutare a riacquistare obbligazioni sul mercato aperto.

• Un fondo di ammortamento è un conto contenente denaro messo da parte per estinguere un debito o un'obbligazione.

• Le obbligazioni callable con fondi di ammortamento possono essere richiamate anticipatamente rimuovendo i futuri pagamenti di interessi dall'investitore.

• L'estinzione anticipata del debito tramite un fondo di ammortamento consente di risparmiare interessi passivi dell'azienda e impedisce all'azienda di trovarsi in difficoltà finanziarie in futuro.