Investor's wiki

Mercato obbligazionario

Mercato obbligazionario

Che cos'è il mercato obbligazionario?

Il mercato obbligazionario, spesso chiamato mercato del debito, mercato a reddito fisso o mercato del credito, è il nome collettivo dato a tutte le operazioni e le emissioni di titoli di debito. I governi in genere emettono obbligazioni al fine di raccogliere capitali per ripagare debiti o finanziare miglioramenti infrastrutturali.

Le società quotate in borsa emettono obbligazioni quando hanno bisogno di finanziare progetti di espansione del business o mantenere le operazioni in corso.

Capire i mercati obbligazionari

Il mercato obbligazionario è ampiamente segmentato in due diversi silos: il mercato primario e il mercato secondario. Il mercato primario è spesso indicato come il mercato delle "nuove emissioni" in cui le transazioni avvengono rigorosamente direttamente tra gli emittenti di obbligazioni e gli acquirenti di obbligazioni. In sostanza, il mercato primario frutta la creazione di titoli di debito nuovi di zecca che in precedenza non erano stati offerti al pubblico.

Nel mercato secondario, i titoli già venduti sul mercato primario vengono poi acquistati e venduti in date successive. Gli investitori possono acquistare queste obbligazioni da un broker, che funge da intermediario tra le parti acquirente e venditore. Questi problemi del mercato secondario possono essere raggruppati sotto forma di fondi pensione,. fondi comuni di investimento e polizze assicurative sulla vita, tra molte altre strutture di prodotti.

Gli investitori obbligazionari dovrebbero essere consapevoli del fatto che le obbligazioni spazzatura, pur offrendo i rendimenti più elevati, presentano i maggiori rischi di insolvenza.

Storia dei mercati obbligazionari

Le obbligazioni sono state negoziate molto più a lungo delle azioni. Infatti, i prestiti cedibili o trasferibili ad altri apparvero già nell'antica Mesopotamia dove i debiti denominati in unità di peso del grano potevano essere scambiati tra debitori. In effetti, la storia degli strumenti di debito risale al 2400 aC; per esempio, tramite una tavoletta d'argilla scoperta a Nippur, l'attuale Iraq. Questo manufatto registra una garanzia per il pagamento del grano e le conseguenze elencate se il debito non è stato rimborsato.

Successivamente, nel medioevo, i governi iniziarono a emettere debiti sovrani per finanziare le guerre. Infatti, la Bank of England,. la più antica banca centrale del mondo ancora esistente, è stata istituita per raccogliere fondi per ricostruire la marina britannica nel 17° secolo attraverso l'emissione di obbligazioni. Anche i primi buoni del Tesoro statunitensi furono emessi per aiutare a finanziare l'esercito, prima nella guerra di indipendenza dalla corona britannica, e di nuovo sotto forma di " Liberty Bond " per aiutare a raccogliere fondi per combattere la prima guerra mondiale.

Anche il mercato delle obbligazioni societarie è piuttosto vecchio. Le prime società noleggiate come la Compagnia olandese delle Indie orientali (VOC) e la Compagnia del Mississippi emettevano strumenti di debito prima di emettere azioni. Tali obbligazioni, come quella nell'immagine sottostante, sono state emesse come "garanzie" o "fideiussioni" e sono state sottoscritte a mano all'obbligazionista.

Tipi di mercati obbligazionari

Il mercato obbligazionario generale può essere segmentato nelle seguenti classificazioni obbligazionarie, ciascuna con il proprio insieme di attributi.

Obbligazioni societarie

Le aziende emettono obbligazioni societarie per raccogliere fondi per una serie di motivi, come il finanziamento delle operazioni correnti, l'espansione delle linee di prodotti o l'apertura di nuovi impianti di produzione. Le obbligazioni societarie di solito descrivono strumenti di debito a più lungo termine che prevedono una scadenza di almeno un anno.

Le obbligazioni societarie sono generalmente classificate come investment grade o ad alto rendimento (o " spazzatura "). Questa classificazione si basa sul rating di credito assegnato all'obbligazione e al suo emittente. Un investment grade è un rating che indica un'obbligazione di alta qualità che presenta un rischio di insolvenza relativamente basso. Società di rating obbligazionario come Standard & Poor's e Moody's utilizzano designazioni diverse, costituite dalle lettere maiuscole e minuscole "A" e "B", per identificare il rating di qualità creditizia di un'obbligazione.

Le obbligazioni spazzatura sono obbligazioni che comportano un rischio di insolvenza più elevato rispetto alla maggior parte delle obbligazioni emesse da società e governi. Un'obbligazione è un debito o una promessa di pagare agli investitori il pagamento degli interessi insieme al ritorno del capitale investito in cambio dell'acquisto dell'obbligazione. Le obbligazioni spazzatura rappresentano obbligazioni emesse da società che stanno lottando finanziariamente e hanno un alto rischio di insolvenza o di non pagare i pagamenti degli interessi o di rimborsare il capitale agli investitori. Le obbligazioni spazzatura sono anche chiamate obbligazioni ad alto rendimento poiché il rendimento più elevato è necessario per aiutare a compensare qualsiasi rischio di insolvenza. Queste obbligazioni hanno rating creditizi inferiori a BBB- da S&P, o inferiori a Baa3 da Moody's.

Obbligazioni statali

titoli di stato emessi a livello nazionale (o obbligazioni sovrane ) attirano gli acquirenti pagando il valore nominale indicato sul certificato obbligazionario, alla data di scadenza concordata,. emettendo anche pagamenti di interessi periodici lungo il percorso. Questa caratteristica rende i titoli di Stato attraenti per gli investitori conservatori. Poiché il debito sovrano è sostenuto da un governo che può tassare i propri cittadini o stampare denaro per coprire i pagamenti, questi sono considerati il tipo di obbligazioni meno rischioso, in generale.

Negli Stati Uniti, i titoli di stato sono conosciuti come Treasury e sono di gran lunga il mercato obbligazionario più attivo e liquido oggi. Un Buono del Tesoro ( T-Bill ) è un'obbligazione di debito del governo statunitense a breve termine garantita dal Dipartimento del Tesoro con una scadenza di un anno o meno. Un Treasury note ( T-note ) è un titolo di debito del governo statunitense negoziabile con un tasso di interesse fisso e una scadenza compresa tra uno e 10 anni. I buoni del tesoro ( T-bond ) sono titoli di debito di Stato emessi dal governo federale degli Stati Uniti con scadenze superiori a 20 anni.

Obbligazioni municipali

Le obbligazioni municipali, comunemente abbreviate come obbligazioni "muni", sono emesse localmente da stati, città, distretti per scopi speciali, distretti di pubblica utilità, distretti scolastici, aeroporti e porti marittimi di proprietà pubblica e altri enti di proprietà del governo che cercano di raccogliere denaro per finanziare vari progetti.

Le obbligazioni municipali sono comunemente esenti da imposte a livello federale e possono essere esenti da imposte anche a livello fiscale statale o locale, il che le rende attraenti per investitori qualificati attenti alle tasse.

I muni sono di due tipi principali. Un'obbligazione generale (GO) è emessa da enti governativi e non è supportata da entrate provenienti da un progetto specifico, come una strada a pedaggio. Alcune obbligazioni GO sono garantite da tasse sulla proprietà dedicate ; altri sono pagabili da fondi generali. Un'obbligazione di reddito assicura invece il pagamento del capitale e degli interessi attraverso l'emittente o le vendite, il carburante, l'occupazione dell'hotel o altre tasse. Quando un comune è un intermediario emittente di obbligazioni, una terza parte copre i pagamenti di interessi e capitale.

Obbligazioni garantite da ipoteca (MBS)

MBS,. che consistono in mutui in pool su proprietà immobiliari, sono vincolate dal pegno di particolari attività collateralizzate. L'investitore che acquista un titolo garantito da ipoteca sta essenzialmente prestando denaro agli acquirenti di case attraverso i loro prestatori. Questi in genere pagano interessi mensili, trimestrali o semestrali.

L'MBS è un tipo di asset-backed security (ABS). Come è diventato palesemente ovvio nel crollo dei mutui subprime del 2007-2008, un titolo garantito da ipoteca è valido solo quanto i mutui che lo supportano.

Obbligazioni dei mercati emergenti

Si tratta di obbligazioni emesse da governi e società con sede nelle economie dei mercati emergenti, queste obbligazioni offrono opportunità di crescita molto maggiori, ma anche un rischio maggiore rispetto ai mercati obbligazionari nazionali o sviluppati.

Per gran parte del 20° secolo, i paesi con economie emergenti hanno emesso obbligazioni solo in modo intermittente. Negli anni '80, tuttavia, l'allora segretario al Tesoro Nicholas Brady iniziò un programma per aiutare le economie globali a ristrutturare il proprio debito tramite emissioni obbligazionarie, per lo più denominate in dollari USA. Molti paesi dell'America Latina hanno emesso queste cosiddette obbligazioni Brady nel corso dei due decenni successivi, segnando una ripresa nell'emissione del debito dei mercati emergenti. Oggi le obbligazioni sono emesse nei paesi in via di sviluppo e da società con sede in questi paesi in tutto il mondo, compresi Asia, America Latina, Europa orientale, Africa e Medio Oriente.

I rischi dell'investimento in obbligazioni dei mercati emergenti includono i rischi standard che accompagnano tutte le emissioni di debito,. come le variabili della performance economica o finanziaria dell'emittente e la capacità dell'emittente di far fronte agli obblighi di pagamento. Questi rischi, tuttavia, sono aumentati a causa della potenziale volatilità politica ed economica dei paesi in via di sviluppo. Sebbene i paesi emergenti, nel complesso, abbiano compiuto grandi passi avanti nel limitare i rischi paese o il rischio sovrano,. è innegabile che la possibilità di instabilità socioeconomica è più considerevole in queste nazioni rispetto ai paesi sviluppati, in particolare gli Stati Uniti

I mercati emergenti presentano anche altri rischi transfrontalieri, comprese le fluttuazioni dei tassi di cambio e le svalutazioni valutarie. Se un'obbligazione viene emessa in una valuta locale, il tasso del dollaro rispetto a tale valuta può influire positivamente o negativamente sul rendimento. Quando quella valuta locale è forte rispetto al dollaro, i tuoi rendimenti avranno un impatto positivo, mentre una valuta locale debole influisce negativamente sul tasso di cambio e ha un impatto negativo sul rendimento.

Indici obbligazionari

Proprio come gli indici S&P 500 e Russell replicano le azioni, gli indici obbligazionari di grandi nomi come il Bloomberg Aggregate Bond Index , il Merrill Lynch Domestic Master e il Citigroup US Broad Investment-Grade Bond Index, tracciano e misurano la performance del portafoglio di obbligazioni societarie . Molti indici obbligazionari sono membri di indici più ampi che misurano le performance dei portafogli obbligazionari globali.

L'indice Bloomberg (ex Lehman Brothers) Government/Corporate Bond, noto anche come 'Agg' , è un importante indice di riferimento ponderato per il mercato. Come altri indici di riferimento, fornisce agli investitori uno standard in base al quale possono valutare la performance di un fondo o di un titolo. Come suggerisce il nome, questo indice include sia titoli di stato che obbligazioni societarie. L'indice è costituito da strumenti di debito societario investment grade con emissioni superiori a $ 100 milioni e scadenze pari o superiori a un anno. L'Indice è un indice di riferimento del rendimento totale per molti fondi obbligazionari ed ETF.

Mercato obbligazionario e mercato azionario

Le obbligazioni differiscono dalle azioni in diversi modi. Le obbligazioni rappresentano il finanziamento del debito, mentre il finanziamento del capitale azionario. Le obbligazioni sono una forma di credito in base alla quale il mutuatario (cioè l'emittente di obbligazioni) deve rimborsare il capitale del proprietario dell'obbligazione più gli interessi aggiuntivi lungo il percorso. Le azioni non danno diritto all'azionista ad alcuna restituzione di capitale, né devono pagare interessi (o dividendi). A causa delle protezioni e delle garanzie legali in un'obbligazione che dichiarano il rimborso ai creditori, le obbligazioni sono in genere meno rischiose delle azioni e quindi richiedono rendimenti attesi inferiori rispetto alle azioni. Le azioni sono intrinsecamente più rischiose delle obbligazioni e quindi hanno un maggiore potenziale per maggiori guadagni o maggiori perdite.

Sia i mercati azionari che obbligazionari tendono ad essere molto attivi e liquidi. I prezzi delle obbligazioni, tuttavia, tendono ad essere molto sensibili alle variazioni dei tassi di interesse, con i loro prezzi che variano inversamente alle variazioni dei tassi di interesse. I corsi azionari, d'altro canto, sono più sensibili alle variazioni della redditività futura e del potenziale di crescita.

Per gli investitori che non hanno accesso diretto ai mercati obbligazionari, è comunque possibile accedere alle obbligazioni tramite fondi comuni di investimento ed ETF incentrati sulle obbligazioni.

Vantaggi e svantaggi del mercato obbligazionario

La maggior parte degli esperti finanziari raccomanda che un portafoglio ben diversificato abbia una certa allocazione nel mercato obbligazionario. Le obbligazioni sono diverse, liquide e con una volatilità inferiore rispetto alle azioni, ma forniscono anche rendimenti generalmente inferiori nel tempo e comportano un rischio di credito e di tasso di interesse. Pertanto, possedere troppe obbligazioni può essere eccessivamente prudente su orizzonti temporali lunghi.

Come qualsiasi cosa nella vita, e specialmente nella finanza, le obbligazioni hanno sia pro che contro:

TTT

Domande frequenti sul mercato obbligazionario

Cos'è il mercato obbligazionario e come funziona?

Il mercato obbligazionario si riferisce in generale all'acquisto e alla vendita di vari strumenti di debito emessi da una varietà di entità. Le società e i governi emettono obbligazioni per raccogliere capitale di debito per finanziare operazioni o cercare opportunità di crescita. In cambio, promettono di rimborsare l'importo dell'investimento originale, più gli interessi. Il meccanismo di acquisto e vendita di obbligazioni funziona in modo simile a quello delle azioni o di qualsiasi altro bene negoziabile, per cui le offerte vengono abbinate alle offerte.

Le obbligazioni sono un buon investimento?

Come ogni investimento, il rendimento atteso di un'obbligazione deve essere soppesato rispetto alla sua rischiosità. Più rischioso è l'emittente, maggiore sarà il rendimento richiesto dagli investitori. Le obbligazioni spazzatura, quindi, pagano tassi di interesse più elevati ma sono anche a maggior rischio di insolvenza. I Treasury statunitensi pagano tassi di interesse molto bassi, ma hanno un rischio praticamente zero.

Le obbligazioni sono un investimento sicuro?

Le obbligazioni tendono ad essere investimenti stabili e a basso rischio che offrono l'opportunità sia di reddito da interessi che di apprezzamento del prezzo. Si raccomanda che un portafoglio diversificato abbia una certa allocazione alle obbligazioni, con un peso maggiore alle obbligazioni man mano che il proprio orizzonte temporale si accorcia.

Puoi perdere soldi nel mercato obbligazionario?

Sì. Sebbene non siano rischiosi come le azioni, in media i prezzi delle obbligazioni oscillano e possono scendere. Se i tassi di interesse aumentano, ad esempio, anche il prezzo di un'obbligazione con rating elevato diminuirà. La sensibilità del prezzo di un'obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse è nota come durata. Un'obbligazione perderà anche un valore significativo se il suo emittente è inadempiente o fallisce, il che significa che non può più rimborsare integralmente l'investimento iniziale né gli interessi dovuti.

Mette in risalto

  • Il mercato obbligazionario descrive in generale un mercato in cui gli investitori acquistano titoli di debito introdotti sul mercato da enti governativi o società.

  • Le aziende emettono obbligazioni per raccogliere il capitale necessario per mantenere le operazioni, far crescere le loro linee di prodotti o aprire nuove sedi.

  • I governi nazionali utilizzano generalmente i proventi delle obbligazioni per finanziare miglioramenti infrastrutturali e ripagare i debiti.

  • Le obbligazioni tendono ad essere meno volatili e più prudenti degli investimenti in azioni, ma hanno anche rendimenti attesi inferiori.

  • Le obbligazioni sono emesse sul mercato primario, che lancia nuovo debito, o sul mercato secondario, in cui gli investitori possono acquistare il debito esistente tramite intermediari o altre terze parti.