Tempi di mercato

Qual è il tempismo del mercato?

Il market timing è l'atto di spostare il denaro degli investimenti dentro o fuori un mercato finanziario, o di scambiare fondi tra classi di attività, in base a metodi predittivi. Se gli investitori possono prevedere quando il mercato salirà e scenderà, possono fare operazioni per trasformare quel movimento di mercato in un profitto.

Il tempismo del mercato è spesso una componente chiave delle strategie di investimento gestite attivamente ed è quasi sempre una strategia di base per i trader. I metodi predittivi per guidare le decisioni di market timing possono includere dati fondamentali, tecnici, quantitativi o economici.

Molti investitori, accademici e professionisti finanziari ritengono che sia impossibile cronometrare il mercato. Altri investitori, in particolare i trader attivi, credono fortemente nel market timing. Se sia possibile un market timing di successo è oggetto di dibattito, anche se quasi tutti i professionisti del mercato concordano sul fatto che farlo per un periodo di tempo considerevole sia un compito difficile.

Capire i tempi di mercato

Il market timing non è impossibile. Le strategie di trading a breve termine hanno avuto successo per i day trader professionisti,. i gestori di portafoglio e gli investitori a tempo pieno che utilizzano l'analisi dei grafici, le previsioni economiche e persino i sentimenti istintivi per decidere i tempi ottimali per acquistare e vendere titoli. Tuttavia, pochi investitori sono stati in grado di prevedere i cambiamenti del mercato con tale coerenza da ottenere un vantaggio significativo rispetto all'investitore buy-and-hold.

Il market timing è talvolta considerato l'opposto di una strategia di investimento buy-and-hold a lungo termine. Tuttavia, anche un approccio buy-and-hold è soggetto a un certo grado di market timing a causa del cambiamento delle esigenze o degli atteggiamenti degli investitori. La differenza fondamentale è se l'investitore si aspetta o meno che il market timing sia una parte predefinita della propria strategia.

Vantaggi e svantaggi del Market Timing

Per l'investitore medio che non ha il tempo o il desiderio di guardare il mercato ogni giorno, o in alcuni casi ogni ora, ci sono buone ragioni per evitare il market timing e concentrarsi sull'investimento a lungo termine. Gli investitori attivi sosterrebbero che gli investitori a lungo termine perdono guadagni superando la volatilità piuttosto che bloccando i rendimenti tramite uscite temporizzate di mercato. Tuttavia, poiché è estremamente difficile valutare la direzione futura del mercato azionario, gli investitori che cercano di cronometrare gli ingressi e le uscite spesso tendono a sottoperformare gli investitori che rimangono investiti.

I sostenitori della strategia affermano che il metodo consente loro di realizzare profitti maggiori e ridurre al minimo le perdite abbandonando i settori prima di una recessione. Cercando sempre acque di investimento più calme, evitano la volatilità dei movimenti di mercato quando detengono azioni volatili.

Per l'investitore individuale medio, è probabile che il market timing sia meno efficace e produca rendimenti inferiori rispetto alle strategie buy-and-hold o altre strategie passive.

Tuttavia, per molti investitori, i costi reali sono quasi sempre maggiori del potenziale beneficio di entrare e uscire dal mercato.

"Quantitative Analysis of Investor Behavior", un rapporto disponibile per l'acquisto dalla società di ricerca di Boston Dalbar, mostra che un investitore che fosse rimasto completamente investito nell'indice Standard & Poor's (S&P) 500 tra il 1995 e il 2014 avrebbe guadagnato un rendimento annualizzato del 9,85%. Tuttavia, se avessero perso solo 10 dei migliori giorni del mercato, il rendimento sarebbe stato del 5,1%. Alcuni dei maggiori rialzi del mercato si verificano durante un periodo volatile in cui molti investitori sono fuggiti dal mercato.

fondi comuni che entrano e escono da fondi e gruppi di fondi cercando di cronometrare il mercato o inseguendo i fondi in aumento sottoperformano gli indici fino al 3%, in gran parte a causa dei costi di transazione e delle commissioni che incorrono, specialmente quando investono in fondi con spese rapporti superiori all'1%.

Comprare basso e vendere alto, se fatto con successo, genera conseguenze fiscali sui profitti. Se l'investimento è detenuto per meno di un anno, l'utile è tassato all'aliquota delle plusvalenze a breve termine o all'aliquota ordinaria dell'imposta sul reddito dell'investitore,. che è superiore all'aliquota delle plusvalenze a lungo termine.

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Critiche alla tempistica del mercato

Uno studio fondamentale, intitolato "Likely Gains From Market Timing", pubblicato nel Financial Analyst Journal dal premio Nobel William Sharpe nel 1975, ha tentato di trovare la frequenza con cui un market timer deve essere preciso per funzionare così come un indice passivo fondo che segue un benchmark. Sharpe ha concluso che un investitore che utilizza una strategia di market timing deve essere corretto il 74% delle volte per battere annualmente il portafoglio benchmark con un rischio simile.

E nemmeno i professionisti lo fanno bene. Uno studio del 2017 del Center for Retirement Research del Boston College ha rilevato che i fondi con data target che hanno tentato il market timing hanno sottoperformato altri fondi fino a 0,14 punti percentuali, una differenza del 3,8% in 30 anni.

Secondo una ricerca di Morningstar, i fondi a gestione attiva generalmente non sono riusciti a sopravvivere ea battere i loro benchmark , soprattutto su orizzonti temporali più lunghi. In effetti, solo il 23% di tutti i fondi attivi ha superato la media dei loro rivali passivi nel periodo di 10 anni terminato a giugno 2019. Per i fondi azionari esteri e i fondi obbligazionari, i tassi di successo a lungo termine sono stati generalmente più elevati. Le percentuali di successo erano le più basse tra i fondi statunitensi a grande capitalizzazione.

Domande frequenti sui tempi di mercato

Che cos'è un'ipotesi di mercato efficiente?

L' ipotesi del mercato efficiente (EMH) afferma che i prezzi delle attività riflettono tutte le informazioni disponibili. Secondo l'EMH, è impossibile "battere il mercato" in modo coerente in base al rischio, poiché i prezzi di mercato dovrebbero reagire solo a nuove informazioni.

Quali sono alcuni svantaggi del market timing?

Sebbene il market timing offra molti vantaggi, ci sono alcuni svantaggi che dovrebbero essere tenuti a mente mentre si adotta questo approccio. Per avere successo nel market timing, è necessario mantenere un controllo continuo sui movimenti di titoli, fondi e asset class. Questa attenzione quotidiana ai mercati può essere noiosa, dispendiosa in termini di tempo e prosciugante.

Ogni volta che entri o esci dal mercato, ci sono costi di transazione e spese di commissione. Gli investitori e i trader che utilizzano strategie di market timing avranno costi di transazione e commissioni elevati.

Il market timing può anche comportare un'aliquota fiscale più elevata perché quando le azioni vengono acquistate e vendute entro un anno, l'utile guadagnato viene tassato in base alla normale aliquota dell'imposta sul reddito o all'aliquota delle plusvalenze a breve termine. Infine, il market timing è un compito complesso. Determinare il giusto punto di ingresso e di uscita può essere difficile perché il mercato e le sue tendenze continuano a cambiare costantemente.

Chi ha detto, "Il tempo nel mercato, non il tempo nel mercato?"

Keith Banks, vicepresidente di Bank of America, ha dichiarato: "La realtà è che è tempo nel mercato, non cronometrare il mercato" su "Squawk Box" della CNBC nel marzo 2020.

È davvero impossibile cronometrare il mercato?

Il tempismo del mercato è una strategia che prevede l'acquisto e la vendita di azioni in base alle variazioni di prezzo previste. La saggezza prevalente dice che il tempismo del mercato non funziona; il più delle volte, è molto difficile per gli investitori guadagnare grandi profitti sincronizzando correttamente gli ordini di acquisto e vendita appena prima che i prezzi salgano e scendano.

Gli investitori spesso prendono decisioni di investimento basate sulle emozioni. Possono acquistare quando il prezzo di un'azione è troppo alto solo perché altri lo stanno acquistando. In alternativa, possono vendere su una cattiva notizia. Per questi motivi, la maggior parte degli investitori che cercano di cronometrare il mercato finiscono per sottoperformare il mercato in generale.

Qual è il rischio maggiore del market timing?

Il rischio maggiore di market timing è generalmente considerato non essere sul mercato in momenti critici. Gli investitori che cercano di cronometrare il mercato corrono il rischio di perdere periodi di rendimenti eccezionali.

È molto difficile per gli investitori individuare con precisione un punto alto o basso del mercato fino a quando non si è già verificato. Per questo motivo, se un investitore sposta i propri soldi dalle azioni durante una flessione del mercato, rischia di non spostare i propri soldi indietro nel tempo per trarre vantaggio dai guadagni di una ripresa.

Mette in risalto

• Sebbene fattibile per trader, gestori di portafoglio e altri professionisti finanziari, il market timing può essere difficile per l'investitore medio individuale.

• Per l'investitore medio che non ha il tempo o il desiderio di guardare il mercato ogni giorno, o in alcuni casi ogni ora, ci sono buone ragioni per evitare il market timing e concentrarsi sull'investimento a lungo termine.

• Se gli investitori possono prevedere quando il mercato andrà su e giù, possono fare operazioni per trasformare quel movimento di mercato in un profitto.

• Il market timing è l'atto di trasferire denaro da investimenti dentro o fuori un mercato finanziario, o scambiare fondi tra classi di attività, in base a metodi predittivi.

• Il market timing è l'opposto di una strategia buy-and-hold, in cui gli investitori acquistano titoli e li detengono per un lungo periodo, indipendentemente dalla volatilità del mercato.