Disposizione anti-diluizione
Che cos'è una disposizione anti-diluizione?
Le disposizioni anti-diluizione sono clausole integrate nelle azioni privilegiate convertibili e alcune opzioni per aiutare a proteggere gli investitori dal loro investimento che potrebbe perdere valore. Quando nuove emissioni di un'azione colpiscono il mercato a un prezzo inferiore rispetto a quello pagato dai precedenti investitori nella stessa azione, può verificarsi una diluizione dell'equità . Le disposizioni anti-diluizione sono anche denominate clausole anti-diluizione, diritti di sottoscrizione, privilegi di sottoscrizione o diritti di prelazione.
Comprensione delle disposizioni anti-diluizione
Le disposizioni anti-diluizione fungono da cuscinetto per proteggere gli investitori dal fatto che le loro posizioni di partecipazione azionaria diventino diluite o meno preziose. Ciò può accadere quando la percentuale di partecipazione di un proprietario in una società diminuisce a causa di un aumento del numero totale di azioni in circolazione. Il totale delle azioni in circolazione può aumentare a causa della nuova emissione di azioni basata su un round di finanziamento tramite capitale proprio. La diluizione può verificarsi anche quando i detentori di stock option,. come i dipendenti della società , o i detentori di altri titoli opzionali esercitano le loro opzioni.
Quando il numero di azioni in circolazione aumenta, ogni azionista esistente possiede una percentuale piĂą piccola, o diluita, della societĂ , rendendo ogni azione meno preziosa.
A volte la società riceve abbastanza contanti in cambio delle azioni che l'aumento del valore delle azioni compensa gli effetti della diluizione; ma spesso non è così.
Disposizioni anti-diluizione al lavoro
La diluizione può essere particolarmente fastidiosa per gli azionisti privilegiati di operazioni di capitale di rischio,. la cui proprietà azionaria può diluirsi quando emissioni successive dello stesso titolo arrivano sul mercato a un prezzo inferiore. Le disposizioni anti-diluizione possono scoraggiare che ciò accada modificando il prezzo di conversione tra titoli convertibili, come obbligazioni societarie o azioni privilegiate,. e azioni ordinarie. In questo modo, le clausole anti-diluizione possono mantenere intatta la percentuale di proprietà originaria dell'investitore.
Diluizione in azione
Come semplice esempio di diluizione, supponiamo che un investitore possieda 200.000 azioni di una società con 1.000.000 di azioni in circolazione. Il prezzo per azione è di $ 5, il che significa che l'investitore ha una partecipazione di $ 1.000.000 in una società del valore di $ 5.000.000. L'investitore possiede il 20% della società .
Quindi, supponiamo che la società entri in un nuovo round di finanziamento ed emetta altre 1.000.000 di azioni, portando il totale delle azioni in circolazione a 2.000.000. Ora, allo stesso prezzo di $ 5 per azione, l'investitore possiede una quota di $ 1.000.000 in una società da $ 10.000.000. Immediatamente, la proprietà degli investitori è stata diluita al 10%.
Tipi di provvedimenti anti-diluizione
I due tipi comuni di clausole anti-diluizione sono noti come "cricchetto completo" e "media ponderata".
Con una disposizione a tasso fisso completo,. il prezzo di conversione delle azioni privilegiate esistenti viene adeguato al prezzo al quale le nuove azioni vengono emesse nei round successivi. Molto semplicemente, se il prezzo di conversione originale fosse di $ 5 e in un round successivo il prezzo di conversione fosse di $ 2,50, il prezzo di conversione originale dell'investitore si adatterebbe a $ 2,50.
La riserva media ponderata utilizza la seguente formula per determinare i nuovi prezzi di conversione:
- C2 = C1 x (LA + B) / (LA + C)
Dove:
C2 = nuovo prezzo di conversione
C1 = vecchio prezzo di conversione
A = numero di azioni in circolazione prima di una nuova emissione
B = corrispettivo totale ricevuto dalla societĂ per la nuova emissione
C = numero di nuove azioni emesse
Mette in risalto
Le disposizioni anti-diluizione sono clausole integrate nelle azioni privilegiate convertibili per aiutare a proteggere gli investitori dal loro investimento che potrebbe perdere valore.
Le disposizioni anti-diluizione sono anche denominate clausole anti-diluizione, diritti di sottoscrizione, privilegi di sottoscrizione o diritti di prelazione.
La diluizione può verificarsi quando la percentuale di partecipazione di un proprietario in una società diminuisce a causa dell'aumento del numero totale di azioni in circolazione.
