Media ponderata a base stretta
Che cos'è una media ponderata a base stretta?
Una media ponderata a base ristretta è una disposizione anti-diluizione utilizzata per garantire che gli investitori non siano penalizzati quando le società ricevono finanziamenti aggiuntivi o emettono nuove azioni. Prende in considerazione solo il numero totale di azioni privilegiate in circolazione per la determinazione del nuovo prezzo medio ponderato per le vecchie azioni.
Comprensione di una media ponderata a base ristretta
La diluizione si verifica quando una società emette nuove azioni per raccogliere capitali. Quando il numero di azioni in circolazione aumenta,. ogni azionista esistente finisce per possedere una percentuale più piccola, o diluita, della società , rendendo ogni azione meno preziosa.
Disposizioni anti-diluizione come una media ponderata su base ristretta aiutano a prevenire che ciò accada. Se una società vende più azioni a un prezzo inferiore, la disposizione di protezione dalla diluizione effettuerà un adeguamento al ribasso del prezzo di conversione dei titoli convertibili. Di conseguenza, al momento della conversione, gli investitori esistenti riceverebbero più azioni della società , consentendo loro di mantenere la loro partecipazione originaria nella società come percentuale delle azioni della società .
La media ponderata su base ristretta potrebbe essere un aspetto dei termini negoziati per i successivi round di finanziamento per una società di capitale di rischio,. poiché vengono emesse più azioni e aumentano le valutazioni. L'intento è quello di salvaguardare la quota di proprietà che è stata concessa ai primi azionisti poiché più round di finanziamento potrebbero diluire ulteriormente le azioni e potenzialmente indebolire la loro proprietà nella società .
Media ponderata su base stretta e media ponderata su base ampia
Esistono due tipi di protezioni anti-diluizione a media ponderata: a base ampia e a base ristretta. Dove differiscono è nei tipi di azioni che prendono in considerazione. La versione a base larga, come suggerisce il nome, è più inclusiva della versione a base stretta.
Una media ponderata su base ampia tiene conto di tutte le azioni precedentemente emesse e attualmente in fase di emissione. Una media ponderata su base ristretta, d'altra parte, tiene conto solo di tutte le azioni privilegiate convertibili o delle azioni privilegiate ordinarie in circolazione che sono convertibili per una serie specifica.
Le opzioni, i warrant e le azioni emettibili nell'ambito di pool di incentivi azionari sono generalmente esclusi dalla media ponderata a base ristretta. Ad esempio, se la società ha un piano di partecipazione azionaria dei dipendenti (ESOP) e i primi dipendenti hanno ricevuto opzioni, tali equivalenti azionari non verranno presi in considerazione nella media ponderata.
La differenza che risulta da questa media ponderata dipende dal prezzo relativo e dall'entità del finanziamento diluitivo e dal numero totale di azioni ordinarie e privilegiate in circolazione.
L'impatto dell'inclusione delle azioni aggiuntive nella formula a base ampia riduce l'entità dell'adeguamento anti-diluizione concesso ai detentori di azioni privilegiate rispetto alla formula a base stretta. Attraverso la formula della media ponderata a base stretta, il numero di azioni aggiuntive emesse ai detentori di azioni privilegiate al momento della conversione è maggiore di quello emesso ai detentori di azioni privilegiate utilizzando la formula della media ponderata a base ampia.
Calcolo della media ponderata a base stretta
La formula per la media ponderata a base ristretta può essere espressa come segue: Prezzo di emissione per azione per il round x [(Comune in circolazione pre-negoziazione + Ordinario emesso per importo raccolto al prezzo di conversione precedente) ÷ (Comune in circolazione pre-negoziazione + Comune emesso nell'accordo)]
In tal caso, l'eccedenza ordinaria si riferisce solo alle azioni privilegiate della serie oggetto di adeguamento.
Vantaggi e svantaggi della media ponderata a base ristretta
La media ponderata a base ristretta è comprensibilmente popolare tra i primi investitori che detengono azioni privilegiate convertibili. A volte, alcuni potenziali finanziatori potrebbero persino richiedere che tali disposizioni siano incluse prima di investire perché sono consapevoli che è probabile che in futuro siano in arrivo diversi round di finanziamento diluitivo.
Tuttavia, le aziende non sono sempre disposte a offrire protezione dal rischio sulle azioni. In molti casi, potrebbero rifiutarsi di concedere i diritti di protezione dalla diluizione per evitare di ostacolare l'interesse degli investitori nei successivi round di finanziamento e per aumentare le probabilità di favorire il successo a lungo termine di un'azienda.
Mette in risalto
Le opzioni, i warrant e le azioni emesse nell'ambito dei pool di incentivi azionari sono generalmente esclusi dalla media ponderata a base ristretta.
Una media ponderata a base ristretta è una disposizione anti-diluizione utilizzata per garantire che gli investitori non siano penalizzati quando le società emettono nuove azioni.
Per la determinazione del nuovo prezzo medio ponderato delle vecchie azioni tiene conto esclusivamente del numero totale delle azioni privilegiate in circolazione.
La media ponderata su base ristretta potrebbe far parte dei termini negoziati per i successivi round di finanziamento di una società poiché vengono emesse più azioni e le valutazioni aumentano.
