Corri sul fondo
Che cos'è una corsa al fondo?
Una corsa al fondo è una situazione in cui un hedge fund,. o un altro pool di attività , deve far fronte a un numero crescente di richieste di riscatto da parte degli investitori. Una corsa al fondo può verificarsi per diversi motivi, ma di solito è il risultato di una scarsa performance degli asset sottostanti. Questa scarsa performance motiva gli investitori a richiedere la restituzione del loro denaro, che a sua volta fa uscire il fondo dalle sue posizioni, portando a prestazioni ancora peggiori e più rimborsi, che di solito portano alla chiusura dell'hedge fund.
Una corsa al fondo può essere paragonata a una corsa agli sportelli, in cui i depositanti si accalcano per ritirare i loro depositi tutto in una volta, causando la mancanza di liquidità della banca e alla fine il collasso.
Capire corre sul fondo
Una corsa al fondo guadagna slancio poiché i gestori di fondi sono costretti a vendere attività per soddisfare le richieste di rimborso. Queste vendite forzate spesso influiscono negativamente sulla performance del fondo, soprattutto durante un mercato ribassista. Quando il mercato scende, i gestori di fondi devono vendere asset per raccogliere la liquidità necessaria e spesso devono vendere in perdita. Poiché i riscatti deprimono ulteriormente la performance del fondo, più investitori si spaventano e richiedono rimborsi, causando un ciclo di feedback negativo che in molti casi può costringere il fondo a chiudere.
Molti hedge fund si difendono dalle corse consentendo ai gestori di sospendere la capacità degli investitori di riscattare per un periodo. Prima della crisi finanziaria del 2008,. tali sospensioni erano estremamente rare, poiché segnalavano agli investitori che il fondo era in difficoltà e potrebbe persino essere costretto a chiudere. Ma durante la crisi, molti grandi e famosi hedge fund, come il BVI Global Fund del pioniere degli hedge fund Paul Tudor Jones, hanno sospeso i riscatti per impedire una corsa al fondo.
Esempio di corsa al fondo
Peloton Partners ha subito una classica corsa al suo hedge fund da 1,8 miliardi di dollari garantito da ipoteca nel 2008, dopo che il crollo dei prezzi degli immobili statunitensi ha gravemente danneggiato la performance di Peloton. Peloton ha scommesso contro il mercato immobiliare dei subprime e ha investito molto in mutui di qualità superiore, che gli hanno permesso di guadagnare un rendimento dell'87%. Ma anche gli investimenti di alto livello di Peloton iniziarono a peggiorare mentre il crollo continuava.
L'azienda ha sospeso i riscatti per impedire agli investitori di fuggire in massa, ma queste misure erano troppo piccole, troppo tardi. Peloton ha annunciato nel febbraio 2008 che stava chiudendo il suo fondo garantito da ipoteche.
Una corsa al fondo non si limita solo agli hedge fund. Nel 2008, un importante fondo comune del mercato monetario chiamato Reserve Primary Fund ha subito una corsa a causa del suo investimento nel debito a breve termine della banca d'investimento fallita Lehman Brothers. Sebbene il fondo abbia mantenuto solo una frazione dei suoi investimenti nel debito Lehman, gli investitori spaventati hanno ritirato quasi due terzi del patrimonio totale del fondo in gestione entro pochi giorni dal crollo. Sebbene il fondo abbia sospeso i rimborsi, non è stato sufficiente per impedirne il fallimento definitivo.
Mette in risalto
Spesso innescato da una performance scadente, una corsa al fondo aggrava i problemi costringendo i gestori di fondi a chiudere le posizioni a prezzi sempre più sfavorevoli e inducendo ancora più riscatti.
Una corsa al fondo si verifica quando gli investitori in un investimento in pool come un hedge fund richiedono improvvisamente e tutto in una volta il rimborso tramite riscatti.
In definitiva, una corsa al fondo può causare la chiusura di un hedge fund e la cessazione dell'attività .
