Recupero a forma di L

Che cos'è un recupero a forma di L?

Un recupero a forma di L è un tipo di ripresa caratterizzata da un lento ritmo di ripresa, con disoccupazione persistente e crescita economica stagnante. I recuperi a forma di L si verificano a seguito di una recessione economica caratterizzata da un calo più o meno forte dell'economia, ma senza una ripresa corrispondentemente ripida. Se rappresentati come un grafico a linee, i grafici delle principali prestazioni economiche possono assomigliare visivamente alla forma della lettera "L" durante questo periodo.

Quando si fa riferimento alle recessioni e ai periodi di ripresa che seguono, gli economisti fanno spesso riferimento alla forma generale che appare quando si tracciano misure rilevanti della salute economica. Ad esempio, i tassi di occupazione, il prodotto interno lordo e la produzione industriale sono indicazioni dello stato attuale dell'economia. In una ripresa a forma di L, c'è un forte calo causato dal crollo della crescita economica seguito da una pendenza ascendente più superficiale che indica un lungo periodo di crescita stagnante. In una recessione a forma di L, il recupero a volte può richiedere diversi anni.

I recuperi possono anche essere a forma di V, a forma di W, a forma di K e a forma di U. Come in una ripresa a forma di L, questi nomi si basano sulla forma vista su un grafico di dati economici rilevanti.

Capire il recupero a forma di L

Una ripresa a forma di L è il tipo più dannoso di recessione e ripresa. Poiché c'è un drastico calo della crescita economica e l'economia non si riprende per un periodo di tempo significativo, una recessione a forma di L è spesso chiamata depressione.

La caratteristica più importante che definisce una ripresa a forma di L è l'incapacità dell'economia di tornare alla piena occupazione dopo una recessione. Durante una ripresa a forma di L, l'economia non si riadatta e non rialloca le risorse per far lavorare i lavoratori e aumentare le operazioni aziendali molto rapidamente. Un gran numero di lavoratori può rimanere disoccupato per lunghi periodi o addirittura lasciare del tutto la forza lavoro. Allo stesso modo, anche i beni capitali come fabbriche e attrezzature possono rimanere inattivi o sottoutilizzati per periodi di tempo prolungati.

Sono state avanzate alcune teorie economiche sul perché e come ciò possa accadere. Gli economisti keynesiani sostengono che il pessimismo persistente, il sottoconsumo e il risparmio eccessivo possono produrre un periodo prolungato di attività economica subnormale, e anche che questo è normale e non vi è alcun motivo valido per aspettarsi che l'economia sia in grado di adattarsi e rimbalzare da sola .

Altri sottolineano che i recuperi a forma di L possono essere tipicamente caratterizzati come quelli in cui gli interventi di politica monetaria e fiscale impediscono attivamente all'economia di adeguarsi e riprendersi dalle perdite della precedente recessione. Queste politiche sembrano alleviare il dolore iniziale della recessione e proteggere il settore finanziario, ma rallentano il processo di aggiustamento dell'economia.

Esempi di recupero a forma di L

Nell'ultimo secolo di cicli economici spiccano tre esempi principali di recuperi a forma di L: i recuperi della Grande Depressione degli anni '30, il decennio perduto in Giappone e la Grande Recessione dopo la crisi finanziaria del 2008. Tutti e tre questi periodi sono ben noti per le massicce campagne di politica fiscale e monetaria espansiva perseguite all'epoca.

La grande Depressione

Dopo il crollo del mercato azionario del 1929, gli Stati Uniti entrarono nella Grande Depressione, la peggiore recessione mai vista. Il PIL reale statunitense ha subito una forte contrazione e la disoccupazione è salita a un picco di quasi il 25%. La crescita stagnante e l'elevata disoccupazione persistevano per oltre un decennio.

In risposta al crollo e alla recessione, il presidente Hoover ha aumentato sia la spesa che le tasse e ha aumentato i deficit federali in tempo di pace senza precedenti, raggiungendo un deficit del 4,5% del PIL durante il suo mandato. Hoover ha condotto una campagna federale concertata per impedire che salari e prezzi scendano attraverso nuovi sussidi federali ai prestiti, legislazione sul lavoro, finanziamenti federali per i sussidi di disoccupazione e richieste influenti, sebbene non tecnicamente applicabili, che le aziende non taglino la paga dei lavoratori. La recessione ha continuato ad aggravarsi a seguito di queste misure.

Durante questo periodo è stata perseguita anche una politica monetaria espansiva. La Federal Reserve ha tagliato il tasso di sconto e ha acquistato grandi quantità di titoli del Tesoro per iniettare nuova liquidità nel sistema bancario. Alla fine, gli Stati Uniti avrebbero compiuto il passo radicale per abbandonare il gold standard sotto il presidente Franklin D. Roosevelt al fine di proteggere gli interessi del sistema finanziario e facilitare una politica monetaria più inflazionistica.

Dopo le elezioni del 1932, FDR estese e raddoppiò le politiche di Hoover con una politica fiscale che prevedeva disavanzi federali annuali in corso del 2-4% del PIL per finanziare enormi progetti di lavori pubblici e una regolamentazione federale dell'attività economica notevolmente ampliata. Sulla scia di queste politiche, note collettivamente come il New Deal, l'elevata disoccupazione e la crescita poco brillante estenderebbero la ripresa a forma di L per l'intero decennio degli anni '30.

Il decennio perduto del Giappone

Quello che è noto come il decennio perduto in Giappone è ampiamente considerato un esempio di recupero a forma di L. Fino agli anni '90, il Giappone stava vivendo una notevole crescita economica. Negli anni '80, il paese si è classificato al primo posto per produzione nazionale lorda pro capite. Durante questo periodo, i prezzi degli immobili e del mercato azionario stavano rapidamente aumentando. Preoccupata per una bolla dei prezzi delle attività, la Banca del Giappone ha aumentato i tassi di interesse nel 1989. Ne è seguito un crollo del mercato azionario e la crescita economica annuale è rallentata da circa il 4% a una media di poco più dell'1% tra il 1991 e il 2003.

In risposta alla crisi, il governo giapponese si impegnerebbe in 10 cicli di spesa in deficit e programmi di stimolo economico per un totale di oltre 100 trilioni di yen nel decennio. Sul fronte monetario, la Banca del Giappone ha ripetutamente ridotto i tassi di interesse, avvicinandosi allo 0% nel 1999, e accelerato l'offerta di nuove riserve al sistema bancario. Durante questo periodo, il Giappone ha vissuto quello che oggi è noto come il decennio perduto. Non è riuscito a riprendersi dall'incidente per 10 anni e ha subito le conseguenze di una lenta ripresa per un altro decennio.

La grande recessione

Con il crollo della bolla immobiliare statunitense e la crisi finanziaria del 2008, gli Stati Uniti sono entrati nell'ormai nota Grande Recessione. Quando i mercati del credito si sono prosciugati, le imprese hanno fallito e pignoramenti e fallimenti sono saliti alle stelle. Il mercato azionario è crollato nell'autunno del 2008 e la disoccupazione è salita a un picco del 10,0% un anno dopo.

In risposta alla forte recessione in corso, l'amministrazione Bush ha promulgato un salvataggio del settore finanziario finanziato dai contribuenti di 700 miliardi di dollari sotto forma di Troubled Asset Relief Program. La Federal Reserve ha avviato un'ondata di politica monetaria espansiva senza precedenti e massiccia, inclusa una zuppa alfabetica di nuove strutture di prestito e diversi round successivi di allentamento quantitativo che ha iniettato $ 4,5 trilioni di nuove riserve bancarie nel sistema finanziario. Per quanto riguarda la politica fiscale, l'amministrazione Obama ha dato il via all'American Recovery and Reinvestment Act che ha portato 831 miliardi di dollari in nuove spese federali.

In seguito a queste massicce campagne di espansione monetaria e spesa in deficit, l'economia statunitense ha sperimentato la ripresa più lenta dell'era del secondo dopoguerra. La disoccupazione è rimasta al di sopra del 5% fino all'inizio del 2016 e la crescita del PIL reale è stata in media di un debole 2,3% negli anni successivi.

Mette in risalto

• Le riprese a forma di L sono caratterizzate da una disoccupazione persistentemente elevata, un lento ritorno dell'attività di investimento delle imprese e un lento tasso di crescita della produzione economica e sono associate ad alcuni dei peggiori episodi economici della storia.

• Una ripresa a forma di L si ha quando, dopo una forte recessione, l'economia sperimenta un lento tasso di ripresa, che ricorda la forma della lettera "L" quando viene tracciata come un grafico a linee.

• Un filo conduttore nelle riprese a forma di L è una massiccia risposta di politica fiscale e monetaria alla precedente recessione, che potrebbe rallentare il processo di ripresa dell'economia.