L-förmige Erholung

Was ist eine L-förmige Erholung?

Eine L-förmige Erholung ist eine Art von Erholung,. gekennzeichnet durch eine langsame Erholung, mit anhaltender Arbeitslosigkeit und stagnierendem Wirtschaftswachstum. L-förmige Erholungen treten nach einer wirtschaftlichen Rezession auf, die durch einen mehr oder weniger starken Rückgang der Wirtschaft gekennzeichnet ist, jedoch ohne eine entsprechend starke Erholung. Wenn sie als Liniendiagramm dargestellt werden, können Grafiken der wichtigsten Wirtschaftsleistung während dieses Zeitraums visuell der Form des Buchstabens „L“ ähneln.

Wenn es um Rezessionen und die darauf folgenden Erholungsphasen geht, beziehen sich Ökonomen oft auf die allgemeine Form, die sich zeigt, wenn sie relevante Kennzahlen für wirtschaftliche Gesundheit aufzeichnen. So sind beispielsweise Beschäftigungsquoten, Bruttoinlandsprodukt und Industrieproduktion Indikatoren für die aktuelle Wirtschaftslage. Bei einer L-förmigen Erholung gibt es einen steilen Rückgang, der durch das Einbrechen des Wirtschaftswachstums verursacht wird, gefolgt von einem flacheren Anstieg, der auf eine lange Phase stagnierenden Wachstums hinweist. Bei einer L-förmigen Rezession kann die Erholung manchmal mehrere Jahre dauern.

Erholungen können auch V-förmig, W-förmig, K-förmig und U-förmig sein. Wie bei einer L-förmigen Erholung basieren diese Namen auf der Form, die auf einem Diagramm relevanter Wirtschaftsdaten zu sehen ist.

Die L-förmige Erholung verstehen

Eine L-förmige Erholung ist die schädlichste Art von Rezession und Erholung. Da das Wirtschaftswachstum drastisch zurückgeht und sich die Wirtschaft über einen längeren Zeitraum nicht erholt, wird eine L-förmige Rezession oft als Depression bezeichnet.

Das wichtigste Merkmal, das eine L-förmige Erholung definiert, ist das Scheitern der Wirtschaft, nach einer Rezession wieder zur Vollbeschäftigung zurückzukehren. Während einer L-förmigen Erholung passt sich die Wirtschaft nicht neu an und verteilt Ressourcen nicht sehr schnell, um die Arbeitnehmer zum Arbeiten zu bringen und den Geschäftsbetrieb hochzufahren. Eine große Zahl von Arbeitnehmern kann längere Zeit arbeitslos bleiben oder sogar ganz aus dem Erwerbsleben ausscheiden. Ebenso können Investitionsgüter wie Fabriken und Ausrüstungen über längere Zeiträume ungenutzt oder nicht ausgelastet sein.

Es wurden einige ökonomische Theorien aufgestellt, warum und wie dies geschehen kann. Keynesianische Ökonomen argumentieren, dass anhaltender Pessimismus, Unterkonsumtion und übermäßiges Sparen zu einer längeren Periode subnormaler Wirtschaftstätigkeit führen können, und dass dies sogar normal ist und es keinen triftigen Grund zu der Annahme gibt, dass die Wirtschaft in der Lage sein wird, sich anzupassen und sich von selbst zu erholen .

Andere weisen darauf hin, dass L-förmige Erholungen typischerweise als solche charakterisiert werden können, bei denen geld- und fiskalpolitische Interventionen aktiv verhindern, dass sich die Wirtschaft anpasst und sich von den Verlusten der vorangegangenen Rezession erholt. Diese Maßnahmen scheinen die anfänglichen Rezessionsschmerzen zu lindern und den Finanzsektor zu schützen, verlangsamen jedoch den Anpassungsprozess der Wirtschaft.

L-förmige Erholungsbeispiele

Drei wichtige Beispiele für L-förmige Erholungen sind im letzten Jahrhundert der Wirtschaftszyklen hervorzuheben: die Erholungen der Großen Depression der 1930er Jahre, des verlorenen Jahrzehnts in Japan und der Großen Rezession nach der Finanzkrise von 2008. Alle drei Perioden sind bekannt für die massiven Kampagnen einer expansiven Fiskal- und Geldpolitik, die damals verfolgt wurden.

Die Große Depression

Nach dem Börsencrash von 1929 gerieten die USA in die Weltwirtschaftskrise, die schlimmste Rezession aller Zeiten. Das reale US-BIP schrumpfte stark und die Arbeitslosigkeit stieg auf einen Höchststand von fast 25 %. Stagnierendes Wachstum und hohe Arbeitslosigkeit hielten über ein Jahrzehnt an.

Als Reaktion auf den Absturz und die Rezession erhöhte Präsident Hoover sowohl die Ausgaben als auch die Steuern und erhöhte in Friedenszeiten beispiellose Bundesdefizite, die während seiner Amtszeit ein Defizit von 4,5 % des BIP erreichten. Hoover leitete eine konzertierte Bundeskampagne, um zu verhindern, dass Löhne und Preise durch neue Bundessubventionen für Kredite, Arbeitsgesetze, Bundesmittel für Arbeitslosenunterstützung und einflussreiche, wenn auch technisch nicht durchsetzbare Forderungen fallen, dass Unternehmen die Löhne der Arbeitnehmer nicht kürzen. Die Rezession vertiefte sich nach diesen Maßnahmen weiter.

Auch in dieser Zeit wurde eine expansive Geldpolitik betrieben. Die Federal Reserve senkte den Diskontsatz und kaufte große Mengen an Staatsanleihen, um dem Bankensystem neue Liquidität zuzuführen. Schließlich würden die USA unter Präsident Franklin D. Roosevelt den radikalen Schritt unternehmen, den Goldstandard aufzugeben, um die Interessen des Finanzsystems zu schützen und eine inflationärere Geldpolitik zu ermöglichen.

Nach den Wahlen von 1932 verlängerte und verdoppelte Roosevelt Hoovers Politik mit einer Fiskalpolitik, die laufende jährliche Bundesdefizite von 2-4% des BIP beinhaltete, um massive öffentliche Bauprojekte zu finanzieren, und eine dramatisch erweiterte Bundesregulierung der Wirtschaftstätigkeit. Im Gefolge dieser Politik, die zusammen als New Deal bekannt ist, verlängerten hohe Arbeitslosigkeit und schwaches Wachstum die L-förmige Erholung über das gesamte Jahrzehnt der 1930er Jahre.

Japans verlorenes Jahrzehnt

Was in Japan als das verlorene Jahrzehnt bekannt ist, gilt weithin als Beispiel für eine L-förmige Erholung. Bis in die 1990er Jahre erlebte Japan ein bemerkenswertes Wirtschaftswachstum. In den 1980er Jahren belegte das Land den ersten Platz bei der Bruttoinlandsproduktion pro Kopf. In dieser Zeit stiegen die Immobilien- und Börsenkurse schnell an. Besorgt über eine Vermögenspreisblase erhöhte die Bank of Japan 1989 die Zinssätze. Es folgte ein Börsencrash, und das jährliche Wirtschaftswachstum verlangsamte sich zwischen 1991 und 2003 von etwa 4 Prozent auf durchschnittlich etwas mehr als 1 Prozent.

Als Reaktion auf die Krise würde sich die japanische Regierung im Laufe des Jahrzehnts an zehn Runden von Defizitausgaben und Konjunkturprogrammen beteiligen, die sich auf insgesamt über 100 Billionen Yen belaufen. Auf monetärer Ebene senkte die Bank of Japan die Zinssätze immer wieder und näherte sich bis 1999 0 % und beschleunigte die Bereitstellung neuer Reserven für das Bankensystem. Während dieser Zeit erlebte Japan das, was heute als das verlorene Jahrzehnt bekannt ist. Es konnte sich 10 Jahre lang nicht von dem Absturz erholen und erlebte danach die Folgen einer langsamen Erholung für ein weiteres Jahrzehnt.

Die große Rezession

Mit dem Zusammenbruch der US-Immobilienblase und der Finanzkrise von 2008 traten die USA in die heute bekannte Große Rezession ein. Als die Kreditmärkte austrockneten, scheiterten Unternehmen und Zwangsvollstreckungen und Konkurse schossen in die Höhe. Der Aktienmarkt stürzte im Herbst 2008 ab und die Arbeitslosigkeit stieg ein Jahr später auf einen Höchststand von 10,0 %.

Als Reaktion auf die schwere Rezession, die im Gange war, erließ die Bush-Regierung in Form des Troubled Asset Relief Program eine von Steuerzahlern finanzierte Rettungsaktion in Höhe von 700 Milliarden US-Dollar für den Finanzsektor. Die Federal Reserve leitete eine beispiellose und massive Welle expansiver Geldpolitik ein, einschließlich einer Buchstabensuppe neuer Kreditfazilitäten und mehrerer aufeinanderfolgender Runden der quantitativen Lockerung,. die dem Finanzsystem 4,5 Billionen Dollar an neuen Bankreserven zuführten. Auf der fiskalpolitischen Seite hat die Obama-Regierung den American Recovery and Reinvestment Act auf den Weg gebracht, der neue Bundesausgaben in Höhe von 831 Milliarden US-Dollar einbrachte.

Nach diesen massiven Kampagnen der monetären Expansion und der Defizitausgaben erlebte die US-Wirtschaft die langsamste Erholung der Ära nach dem Zweiten Weltkrieg. Die Arbeitslosigkeit blieb bis Anfang 2016 über 5 % und das reale BIP-Wachstum lag in den nächsten Jahren bei durchschnittlich schleppenden 2,3 %.

Höhepunkte

• L-förmige Erholungen sind gekennzeichnet durch eine anhaltend hohe Arbeitslosigkeit, eine langsame Rückkehr der Investitionstätigkeit der Unternehmen und eine schleppende Wachstumsrate der Wirtschaftsleistung und sind mit einigen der schlimmsten wirtschaftlichen Episoden der Geschichte verbunden.

• Eine L-förmige Erholung liegt vor, wenn die Wirtschaft nach einer starken Rezession eine langsame Erholungsrate erlebt, die der Form des Buchstabens „L“ ähnelt, wenn sie als Liniendiagramm dargestellt wird.

• Ein roter Faden bei L-förmigen Erholungen ist eine massive fiskal- und geldpolitische Reaktion auf die vorangegangene Rezession, die den Erholungsprozess der Wirtschaft verlangsamen könnte.