L-formad återhämtning
Vad är en L-formad återhämtning?
En L-formad återhämtning är en typ av återhämtningen kännetecknas av en långsam återhämtning, med ihållande arbetslöshet och stagnerande ekonomisk tillväxt. L-formade återhämtningar sker efter en lågkonjunktur som kännetecknas av en mer eller mindre kraftig nedgång i ekonomin, men utan en motsvarande brant återhämtning. När de avbildas som ett linjediagram, kan grafer över stora ekonomiska resultat visuellt likna formen på bokstaven "L" under denna period.
När de hänvisar till lågkonjunkturer och de perioder av återhämtning som följer, hänvisar ekonomer ofta till den allmänna formen som visas när de kartlägger relevanta mått på ekonomisk hälsa. Till exempel är sysselsättningsgraden, bruttonationalprodukten och industriproduktionen indikationer på det nuvarande tillståndet i ekonomin. I en L-formad återhämtning sker en brant nedgång orsakad av sjunkande ekonomisk tillväxt följt av en mer grund uppåtlutning vilket indikerar en lång period av stagnerande tillväxt. I en L-formad lågkonjunktur kan återhämtningen ibland ta flera år.
Återvinningar kan också vara V-formade, W-formade, K-formade och U-formade. Liksom i en L-formad återhämtning är dessa namn baserade på formen som ses på ett diagram med relevanta ekonomiska data.
Förstå den L-formade återhämtningen
En L-formad återhämtning är den mest skadliga typen av lågkonjunktur och återhämtning. Eftersom det sker en drastisk nedgång i ekonomisk tillväxt och ekonomin inte återhämtar sig under en betydande tidsperiod, kallas en L-formad lågkonjunktur ofta för en depression.
Den viktigaste egenskapen som definierar en L-formad återhämtning är ett misslyckande för ekonomin att gå tillbaka mot full sysselsättning efter en lågkonjunktur. Under en L-formad återhämtning anpassar sig inte ekonomin och omfördelar inte resurser för att få arbetare att arbeta och öka affärsverksamheten mycket snabbt. Ett stort antal arbetstagare kan förbli arbetslösa under längre perioder eller till och med lämna arbetsstyrkan helt. Likaså kan kapitalvaror som fabriker och utrustning stå overksamma eller underutnyttjade under längre tidsperioder.
Några ekonomiska teorier har framförts om varför och hur detta kan inträffa. Keynesianska ekonomer hävdar att ihållande pessimism, underkonsumtion och överdrivet sparande kan ge en förlängd period av subnormal ekonomisk aktivitet, och även att detta är normalt och att det inte finns någon stark anledning att förvänta sig att ekonomin ska kunna anpassa sig och återhämta sig på egen hand. .
Andra påpekar att L-formade återhämtningar typiskt sett kan karakteriseras som sådana där penning- och finanspolitiska interventioner aktivt hindrar ekonomin från att anpassa sig och återhämta sig från förlusterna från den föregående lågkonjunkturen. Denna politik verkar lindra den initiala smärtan av lågkonjunktur och skydda finanssektorn, men bromsa ekonomins anpassningsprocess.
L-formade återställningsexempel
Tre viktiga exempel på L-formade återhämtningar sticker ut under det senaste århundradet av ekonomiska cykler: återhämtningen av den stora depressionen på 1930-talet, det förlorade årtiondet i Japan och den stora lågkonjunkturen efter finanskrisen 2008. Alla dessa tre perioder är välkända för de massiva kampanjer av expansiv finans- och penningpolitik som fördes vid den tiden.
Den stora depressionen
Efter börskraschen 1929 gick USA in i den stora depressionen, den värsta lågkonjunktur som någonsin skådats. USA:s reala BNP sjönk kraftigt och arbetslösheten steg till en topp på nästan 25 %. Stagnerande tillväxt och hög arbetslöshet höll i sig i över ett decennium.
Som svar på kraschen och lågkonjunkturen ökade president Hoover både utgifter och skatter och ökade aldrig tidigare skådade federala underskott i fredstid, och nådde ett underskott på 4,5 % av BNP under sin mandatperiod. Hoover ledde en samlad federal kampanj för att hålla löner och priser från att falla genom nya federala lånesubventioner, arbetslagstiftning, federal finansiering av arbetslöshetsersättningar och inflytelserika, men inte tekniskt verkställbara, krav på att företag inte sänker arbetarnas löner. Lågkonjunkturen fortsatte att fördjupas efter dessa åtgärder.
Expansiv penningpolitik fördes också under denna period. Federal Reserve sänkte diskonteringsräntan och köpte stora mängder statspapper för att tillföra ny likviditet i banksystemet. Så småningom skulle USA ta det radikala steget att överge guldmyntfoten under president Franklin D. Roosevelt för att skydda det finansiella systemets intressen och underlätta en mer inflationsdrivande penningpolitik.
Efter valet 1932 utökade och fördubblade FDR Hoovers politik med finanspolitik som involverade pågående årliga federala underskott på 2-4 % av BNP för att finansiera massiva projekt för offentliga arbeten och dramatiskt utökad federal reglering av ekonomisk aktivitet. I kölvattnet av denna politik, gemensamt känd som New Deal, skulle hög arbetslöshet och svag tillväxt förlänga den L-formade återhämtningen genom hela 1930-talets decennium.
Japans förlorade decennium
Det som är känt som det förlorade decenniet i Japan anses allmänt vara ett exempel på en L-formad återhämtning. Fram till 1990-talet upplevde Japan en anmärkningsvärd ekonomisk tillväxt. På 1980-talet rankades landet först för bruttonationalproduktionen per capita. Under denna tid steg fastighets- och börspriserna snabbt. Orolig för en tillgångsprisbubbla höjde Bank of Japan räntorna 1989. En börskrasch följde och den årliga ekonomiska tillväxten avtog från cirka 4 procent till i genomsnitt drygt 1 procent mellan 1991 och 2003.
Som svar på krisen skulle den japanska regeringen engagera sig i 10 omgångar av underskottsutgifter och ekonomiska stimulansprogram på totalt över 100 biljoner yen under decenniet. På den monetära fronten sänkte Bank of Japan räntorna om och om igen och närmade sig 0 % 1999, och påskyndade tillförseln av nya reserver till banksystemet. Under denna tid upplevde Japan det som nu är känt som det förlorade decenniet. Den lyckades inte återhämta sig från kraschen på 10 år och upplevde konsekvenserna av en långsam återhämtning under ytterligare ett decennium efter det.
Den stora lågkonjunkturen
Med kollapsen av den amerikanska bostadsbubblan och finanskrisen 2008 gick USA in i den nu välkända stora lågkonjunkturen. När kreditmarknaderna torkade ut misslyckades företag och utmätningar och konkurser sköt i höjden. Börsen kraschade hösten 2008 och arbetslösheten steg till en topp på 10,0 % ett år senare.
Som svar på den branta lågkonjunkturen som var på gång, antog Bush-administrationen en räddningsaktion på 700 miljarder dollar av skattebetalarna till finanssektorn i form av Troubled Asset Relief Program. Federal Reserve initierade en aldrig tidigare skådad och massiv våg av expansiv penningpolitik inklusive en alfabetisk soppa av nya lånefaciliteter och flera på varandra följande omgångar av kvantitativa lättnader som tillförde 4,5 biljoner dollar i nya bankreserver i det finansiella systemet. På den finanspolitiska sidan startade Obama-administrationen den amerikanska återhämtnings- och återinvesteringslagen som gav 831 miljarder dollar i nya federala utgifter.
Efter dessa massiva kampanjer av monetär expansion och underskottsutgifter upplevde den amerikanska ekonomin den långsammaste återhämtningen efter andra världskrigets era. Arbetslösheten låg kvar över 5 % fram till början av 2016 och den reala BNP-tillväxten var i genomsnitt tröga 2,3 % under de kommande åren.
Höjdpunkter
L-formade återhämtningar kännetecknas av ihållande hög arbetslöshet, en långsam avkastning på företagens investeringsaktivitet och en långsam tillväxttakt i ekonomisk produktion, och är förknippade med några av de värsta ekonomiska episoderna genom historien.
En L-formad återhämtning är när, efter en brant lågkonjunktur, ekonomin upplever en långsam återhämtning, som liknar formen på bokstaven "L" när den visas som ett linjediagram.
– En röd tråd i L-formade återhämtningar är ett massivt finans- och penningpolitiskt svar på den föregående lågkonjunkturen, vilket kan bromsa ekonomins återhämtningsprocess.
