L-muotoinen palautus
Mikä on L-muotoinen palautuminen?
L-muotoinen palautuminen on eräänlainen elpymiselle on ominaista hidas elpymisvauhti, jatkuva työttömyys ja pysähtynyt talouskasvu. L-kirjaimen muotoinen elpyminen tapahtuu talouden taantuman jälkeen, jolle on ominaista enemmän tai vähemmän jyrkkä talouden lasku, mutta ilman vastaavasti jyrkkää elpymistä. Viivakaaviona kuvattuna suuren taloudellisen suorituskyvyn kaaviot voivat visuaalisesti muistuttaa L-kirjaimen muotoa tänä aikana.
Taloustieteilijät viittaavat taantumiin ja sitä seuraaviin elpymiskausiin usein yleiseen muotoon, joka ilmenee kartoittaessaan asiaankuuluvia talouden terveyden mittareita. Esimerkiksi työllisyysaste, bruttokansantuote ja teollisuustuotanto ovat merkkejä talouden nykytilasta. L-kirjaimen muotoisessa elpymisessä on jyrkkä lasku, joka johtuu romahtavasta talouskasvusta ja sitä seuraavasta matalammasta noususta, mikä viittaa pitkään pysähtyneen kasvun ajanjaksoon. L-kirjaimen muotoisessa taantumassa toipuminen voi joskus kestää useita vuosia.
Palautukset voivat olla myös V:n, W:n, K:n ja U:n muotoisia. Kuten L-kirjaimen muotoisessa elpymisessä, nämä nimet perustuvat asiaankuuluvien taloudellisten tietojen kaaviossa näkyvään muotoon.
L-muotoisen palautuksen ymmärtäminen
L-muotoinen toipuminen on taantuman ja elpymisen haitallisin muoto. Koska talouskasvussa on jyrkkä lasku ja talous ei elpy pitkään aikaan, L-kirjaimen muotoista taantumaa kutsutaan usein masennukseksi.
Tärkein L-muotoista elpymistä määrittelevä piirre on talouden epäonnistuminen edetä takaisin kohti täystyöllisyyttä laman jälkeen. L-muotoisen elpymisen aikana talous ei sopeuta ja kohdista resursseja uudelleen työntekijöiden töihin saamiseksi ja liiketoiminnan käynnistämiseksi erittäin nopeasti. Suuri määrä työntekijöitä voi jäädä työttömäksi pitkiä aikoja tai jopa jättää työvoiman kokonaan. Samoin tuotantohyödykkeet, kuten tehtaat ja laitteet, voivat olla käyttämättömänä tai vajaakäytössä pitkiä aikoja.
Muutamia taloudellisia teorioita on kehitetty siitä, miksi ja miten tämä voi tapahtua. Keynesiläiset taloustieteilijät väittävät, että jatkuva pessimismi, alikulutus ja liiallinen säästäminen voivat aiheuttaa pitkiä aikoja normaalia alhaisempaa taloudellista toimintaa, ja jopa tämä on normaalia, eikä ole vahvaa syytä odottaa talouden pystyvän sopeutumaan ja elpymään itsestään. .
Toiset huomauttavat, että L-muotoiset elpymiset voidaan tyypillisesti luonnehtia sellaisiksi, joissa raha- ja finanssipoliittiset interventiot estävät aktiivisesti taloutta sopeutumasta ja toipumasta edellisen taantuman tappioista. Nämä politiikat näyttävät lievittävän taantuman alkukipua ja suojelevan rahoitussektoria, mutta hidastavan talouden sopeutumisprosessia.
Esimerkkejä L-muotoisesta palautuksesta
Kolme suurta esimerkkiä L-kirjaimen muotoisesta elpymisestä erottuu viime vuosisadan suhdannevaihteluista: 1930-luvun suuren laman elpyminen, Japanin menetetty vuosikymmen ja vuoden 2008 finanssikriisin jälkeinen suuri taantuma. Kaikki kolme ajanjaksoa tunnetaan hyvin tuolloin harjoitetuista massiivisista ekspansiivisen finanssi- ja rahapolitiikan kampanjoista.
Suuri lama
Vuoden 1929 osakemarkkinoiden romahduksen jälkeen Yhdysvallat joutui suureen lamaan, joka on pahin koskaan nähty taantuma. Yhdysvaltain BKT:n määrä supistui jyrkästi ja työttömyys nousi lähes 25 prosenttiin. Pysyvä kasvu ja korkea työttömyys jatkuivat yli kymmenen vuoden ajan.
Vastauksena romahdukseen ja taantumaan presidentti Hoover lisäsi sekä menoja että veroja ja lisäsi ennennäkemättömän rauhanajan liittovaltion alijäämää, jolloin alijäämä oli 4,5 prosenttia BKT:sta hänen toimikautensa aikana. Hoover johti yhteistä liittovaltion kampanjaa estääkseen palkkojen ja hintojen putoamisen uusien liittovaltion lainatukien, työlainsäädännön, liittovaltion työttömyysetuuksien rahoituksen ja vaikutusvaltaisten, vaikkakaan ei teknisesti täytäntöönpanokelpoisten, vaatimusten avulla, joiden mukaan yritykset eivät leikkaa työntekijöiden palkkoja. Taantuma syveni edelleen näiden toimenpiteiden seurauksena.
Tänä aikana harjoitettiin myös elvyttävää rahapolitiikkaa. Federal Reserve laski diskonttokorkoa ja osti suuria määriä valtion arvopapereita lisätäkseen pankkijärjestelmään uutta likviditeettiä. Lopulta Yhdysvallat ottaisi radikaalin askeleen luopuakseen kultastandardista presidentti Franklin D. Rooseveltin aikana suojellakseen rahoitusjärjestelmän etuja ja edistääkseen inflaatiovapaampaa rahapolitiikkaa.
Vuoden 1932 vaalien jälkeen FDR laajensi ja tuplasi Hooverin politiikkaa finanssipolitiikalla, joka sisälsi jatkuvan 2-4 prosentin vuotuisen liittovaltion alijäämän BKT:sta rahoittaakseen massiivisia julkisia töitä ja laajentaakseen dramaattisesti taloudellisen toiminnan liittovaltion sääntelyä. Näiden politiikkojen, jotka tunnetaan yhteisnimellä New Deal, seurauksena korkea työttömyys ja heikko kasvu pidentäisivät L-muotoista elpymistä koko 1930-luvun vuosikymmenen ajan.
Japanin kadonnut vuosikymmen
Japanissa kadonneena vuosikymmenenä tunnettua esimerkkiä pidetään laajalti esimerkkinä L-kirjaimen muotoisesta elpymisestä. 1990-luvulle asti Japani koki merkittävää talouskasvua. 1980-luvulla maa sijoittui ensimmäiseksi bruttokansantuotteella henkeä kohti. Tänä aikana kiinteistöjen ja osakemarkkinoiden hinnat nousivat nopeasti. Omaisuuserien hintakuplasta huolestuneena Japanin keskuspankki nosti korkoja vuonna 1989. Seurasi osakemarkkinoiden romahdus, ja vuotuinen talouskasvu hidastui noin 4 prosentista keskimäärin hieman yli yhteen prosenttiin vuosina 1991-2003.
Vastauksena kriisiin Japanin hallitus ryhtyisi 10 kierrokseen alijäämämenoja ja talouden elvytysohjelmia yhteensä yli 100 biljoonaa jeniä vuosikymmenen aikana. Rahapolitiikan alalla Japanin keskuspankki alensi korkoja yhä uudelleen ja lähestyi 0 % vuoteen 1999 mennessä ja vauhditti uusien varantojen tarjontaa pankkijärjestelmään. Tänä aikana Japani koki sen, mitä nykyään kutsutaan kadonneeksi vuosikymmeneksi. Se ei toipunut onnettomuudesta 10 vuoteen, ja sen jälkeen se koki hitaan toipumisen seurauksia vielä vuosikymmenen ajan.
Suuri taantuma
Yhdysvaltain asuntokuplan romahtamisen ja vuoden 2008 finanssikriisin myötä Yhdysvallat astui nyt hyvin tunnettuun suureen taantumaan. Kun luottomarkkinat kuivuivat, yritykset epäonnistuivat ja ulosmittaukset ja konkurssit lisääntyivät pilviin. Osakemarkkinat romahtivat syksyllä 2008 ja työttömyys nousi 10,0 prosentin huippuunsa vuotta myöhemmin.
Vastauksena käynnissä olevaan jyrkäseen taantumaan Bushin hallinto toteutti 700 miljardin dollarin veronmaksajien rahoittaman rahoitussektorin tukipaketin Troubled Asset Relief -ohjelman muodossa. Federal Reserve aloitti ennennäkemättömän ja massiivisen ekspansiivisen rahapolitiikan aallon, joka sisälsi uusien lainajärjestelyjen aakkoskeiton ja useita peräkkäisiä määrällisiä kevennyskierroksia , jotka lisäsivät rahoitusjärjestelmään 4,5 biljoonaa dollaria uusia pankkivarantoja. Finanssipolitiikan puolella Obaman hallinto käynnisti Yhdysvaltain elvytys- ja uudelleeninvestointilain,. joka toi 831 miljardia dollaria uusia liittovaltion menoja.
Näiden massiivisten rahan määrän kasvun ja alijäämän kulutuksen kampanjoiden jälkeen Yhdysvaltain talous koki toisen maailmansodan jälkeisen aikakauden hitain elpymisen. Työttömyys pysyi yli 5 prosentissa vuoden 2016 alkuun asti ja BKT:n määrän kasvu oli keskimäärin vaimeaa 2,3 prosenttia seuraavien vuosien aikana.
Kohokohdat
L-kirjaimen muotoisille toipumisille on ominaista jatkuvasti korkea työttömyys, yritysten investointiaktiivisuuden hidas palautuminen ja taloustuotannon hidas kasvuvauhti, ja ne liittyvät joihinkin historian pahimpiin taloudellisiin jaksoihin.
L-kirjaimen muotoinen elpyminen on sitä, kun jyrkän taantuman jälkeen talouden elpyminen on hidasta, mikä muistuttaa L-kirjaimen muotoa viivakaaviona piirrettynä.
Yhteinen lanka L-kirjaimen muotoisissa elpymisessä on massiivinen finanssi- ja rahapoliittinen vastaus edelliseen taantumaan, mikä saattaa hidastaa talouden elpymisprosessia.
