Curva LIBOR

Che cos'è la curva LIBOR?

La curva LIBOR è la rappresentazione grafica della struttura a termine dei tassi di interesse delle varie scadenze del London Interbank Offered Rate, comunemente noto come LIBOR. Il LIBOR è un tasso variabile a breve termine al quale le grandi banche con elevati rating creditizi si prestano reciprocamente. La curva LIBOR rappresenta la curva dei rendimenti per i tassi LIBOR a breve termine inferiori a un anno. La transizione dal LIBOR ad altri benchmark, come il tasso di finanziamento overnight garantito (SOFR), è iniziata nel 2020 .

Comprendere la curva LIBOR

Il LIBOR è uno dei benchmark più utilizzati al mondo per i tassi di interesse a breve termine. Serve come indicatore primario per il tasso di interesse medio, al quale le banche contribuenti possono ottenere prestiti a breve termine nel mercato interbancario di Londra. La curva LIBOR traccia i tassi rispetto alle scadenze corrispondenti. La curva LIBOR in genere traccia la curva dei rendimenti su sette diverse scadenze : overnight ( spot next (S/N)), una settimana, un mese, due mesi, tre mesi, sei mesi e 12 mesi.

Una curva dei rendimenti è una linea che traccia i rendimenti (tassi di interesse) di obbligazioni aventi uguale qualità creditizia ma date di scadenza diverse. L'inclinazione della curva dei rendimenti dà un'idea delle future variazioni dei tassi di interesse e dell'attività economica. Esistono tre tipi principali di forme della curva dei rendimenti: normale (curva inclinata verso l'alto), invertita (curva inclinata verso il basso) e piatta.

1. Inclinazione ascendente: i rendimenti a lungo termine sono superiori a quelli a breve termine. Questa è considerata la pendenza "normale" della curva dei rendimenti e segnala che l'economia è in modalità espansiva.

2. Inclinazione decrescente: i rendimenti a breve termine sono superiori a quelli a lungo termine. Soprannominata una curva dei rendimenti "invertita" e significa che l'economia si trova o sta per entrare in un periodo recessivo.

3. Flat: variazione molto ridotta tra i rendimenti a breve ea lungo termine. Segnala che il mercato non è sicuro della direzione futura dell'economia.

Sebbene non sia teoricamente privo di rischio, il LIBOR è considerato un buon proxy rispetto al quale misurare il rapporto rischio/rendimento per altri strumenti a tasso variabile a breve termine. La curva LIBOR può essere predittiva dei tassi di interesse a lungo termine ed è particolarmente importante nella determinazione del prezzo degli swap su tassi di interesse.

Critiche alla curva LIBOR

L'abuso del sistema LIBOR per guadagno personale è stato scoperto sulla scia della crisi finanziaria iniziata nel 2008. Le massicce dislocazioni nel settore bancario globale hanno consentito alle persone che lavorano presso le banche contribuenti di manipolare i tassi LIBOR. Nel 2013, la Financial Conduct Authority (FCA) del Regno Unito ha assunto la regolamentazione del LIBOR. A dicembre 2020, erano in atto piani per eliminare gradualmente il sistema LIBOR entro il 2023 e sostituirlo con altri benchmark, come lo Sterling Overnight Index Average (SONIA).

Mette in risalto

• Si esamina la curva LIBOR per vedere come si prevede che si comporteranno i tassi sui prestiti in una varietà di mercati obbligazionari nel breve e medio termine.

• La curva LIBOR rappresenta graficamente la curva dei rendimenti per varie scadenze LIBOR a breve termine.

• Questi tassi LIBOR vanno da overnight fino a diversi mesi di scadenza.

• La transizione dal LIBOR ad altri benchmark, come il tasso di finanziamento overnight garantito (SOFR), è iniziata nel 2020.