Cambio del rateo d'interesse
Che cos'è uno scambio di tassi di interesse?
Un interest rate swap è un contratto a termine in cui un flusso di pagamenti di interessi futuri viene scambiato con un altro in base a un importo capitale specificato. Gli swap su tassi di interesse di solito comportano lo scambio di un tasso di interesse fisso con un tasso variabile, o viceversa, per ridurre o aumentare l'esposizione alle fluttuazioni dei tassi di interesse o per ottenere un tasso di interesse leggermente inferiore a quello che sarebbe stato possibile senza lo swap.
Uno swap può anche comportare lo scambio di un tipo di tasso variabile con un altro, chiamato bas is swap.
Comprensione degli swap sui tassi di interesse
Gli swap su tassi di interesse sono lo scambio di un insieme di flussi di cassa con un altro. Poiché vengono scambiati fuori borsa (OTC), i contratti sono tra due o più parti in base alle specifiche desiderate e possono essere personalizzati in molti modi diversi.
Gli swap vengono spesso utilizzati se un'azienda può prendere facilmente in prestito denaro a un tipo di tasso di interesse ma preferisce un tipo diverso.
Tipi di swap sui tassi di interesse
Esistono tre diversi tipi di swap su tassi di interesse: da fisso a variabile, da variabile a fisso e da variabile a variabile.
Da fisso a mobile
Ad esempio, si consideri una società denominata TSI che può emettere un'obbligazione a un tasso di interesse fisso molto interessante per i propri investitori. La direzione dell'azienda ritiene di poter ottenere un flusso di cassa migliore da un tasso variabile. In questo caso, TSI può stipulare uno swap con una banca controparte in cui la società riceve un tasso fisso e paga un tasso variabile.
Lo swap è strutturato per abbinare la scadenza e il flusso di cassa dell'obbligazione a tasso fisso e i due flussi di pagamento a tasso fisso sono compensati. TSI e la banca scelgono l'indice a tasso variabile preferito, che di solito è LIBOR con scadenza a uno, tre o sei mesi. TSI riceve quindi il LIBOR più o meno uno spread che riflette sia le condizioni dei tassi di interesse nel mercato che il suo rating creditizio.
L'Intercontinental Exchange, l'autorità responsabile del LIBOR, interromperà la pubblicazione del LIBOR in USD a una settimana e a due mesi dopo il 31 dicembre 2021. Tutti gli altri LIBOR verranno sospesi dopo il 30 giugno 2023.
Da variabile a fisso
Una società che non ha accesso a un prestito a tasso fisso può prendere in prestito a tasso variabile e stipulare uno swap per ottenere un tasso fisso. Le date di durata, ripristino e pagamento del prestito a tasso variabile vengono rispecchiate sullo swap e compensate. La parte a tasso fisso dello swap diventa il tasso debitore della società .
Da flottante a fluttuante
Le aziende a volte stipulano uno swap per modificare il tipo o la durata dell'indice a tasso variabile che pagano; questo è noto come scambio di base. Un'azienda può passare dal LIBOR a tre mesi al LIBOR a sei mesi, ad esempio, perché il tasso è più interessante o corrisponde ad altri flussi di pagamento. Un'azienda può anche passare a un indice diverso, come il tasso sui fondi federali,. la carta commerciale o il tasso sui buoni del tesoro.
Esempio nel mondo reale di uno scambio di tassi di interesse
Supponiamo che PepsiCo debba raccogliere 75 milioni di dollari per acquisire un concorrente. Negli Stati Uniti, potrebbero essere in grado di prendere in prestito denaro con un tasso di interesse del 3,5%, ma al di fuori degli Stati Uniti potrebbero essere in grado di prendere in prestito solo il 3,2%. Il problema è che dovrebbero emettere l'obbligazione in una valuta straniera, che è soggetta a fluttuazioni in base ai tassi di interesse del paese d'origine.
PepsiCo potrebbe stipulare uno swap su tassi di interesse per la durata dell'obbligazione. Secondo i termini dell'accordo, PepsiCo pagherebbe alla controparte un tasso di interesse del 3,2% per tutta la durata dell'obbligazione. La società scambierebbe quindi $ 75 milioni con il tasso di cambio concordato alla scadenza dell'obbligazione ed eviterebbe qualsiasi esposizione alle fluttuazioni dei tassi di cambio.
Mette in risalto
Gli swap su tassi di interesse sono contratti a termine in cui un flusso di pagamenti di interessi futuri viene scambiato con un altro in base a un importo capitale specificato.
Gli swap su tassi di interesse sono talvolta chiamati swap plain vanilla, poiché erano gli strumenti di swap originali e spesso i più semplici.
Gli swap su tassi di interesse possono scambiare tassi fissi o variabili al fine di ridurre o aumentare l'esposizione alle fluttuazioni dei tassi di interesse.
FAQ
Quali sono i diversi tipi di swap sui tassi di interesse?
Da fisso a variabile, da variabile a fisso e da variabile a variabile sono i tre tipi principali di swap su tassi di interesse. Uno swap da fisso a variabile coinvolge una società che riceve un tasso fisso e paga un tasso variabile poiché ritiene che un tasso variabile genererà un flusso di cassa più forte. Uno swap da variabile a fisso è il caso in cui una società desidera ricevere un tasso fisso per coprire l'esposizione ai tassi di interesse, ad esempio. Infine, uno swap float-to-float, noto anche come swap di base, è il punto in cui due parti si impegnano a scambiare tassi di interesse variabili. Ad esempio, un tasso LIBOR può essere scambiato con un tasso T-Bill.
Qual è un esempio di swap sui tassi di interesse?
Si consideri che la società A ha emesso $ 10 milioni in obbligazioni a 2 anni con un tasso di interesse variabile del London Interbank Offered Rate (LIBOR) più 1%. Supponiamo che il LIBOR sia del 2%. Poiché la società teme che i tassi di interesse possano aumentare, trova la società B che accetta di pagare alla società A il tasso annuo LIBOR più 1% per due anni sul capitale nozionale di $ 10 milioni. La società A, in cambio, paga a questa società un tasso fisso del 4% su un valore nozionale di 10 milioni di dollari per due anni. Se i tassi di interesse aumentano in modo significativo, la società A ne trarrà vantaggio. Al contrario, la società B trarrà vantaggio se i tassi di interesse rimangono piatti o diminuiscono.
Perché si chiama "scambio di tassi di interesse"?
Uno swap su tassi di interesse si verifica quando due parti si scambiano (ossia scambiano) pagamenti di interessi futuri in base a un importo capitale specificato. Tra i motivi principali per cui gli istituti finanziari utilizzano gli interest rate swap vi sono la copertura contro le perdite, la gestione del rischio di credito o la speculazione. Gli swap su tassi di interesse sono negoziati sui mercati over-the-counter (OTC), progettati per soddisfare le esigenze di ciascuna parte, con lo swap più comune che è un tasso di cambio fisso per un tasso variabile, noto anche come "vanilla swap".
