Кривая LIBOR

Что такое кривая LIBOR?

Кривая LIBOR представляет собой графическое представление временной структуры процентной ставки для различных сроков погашения лондонской межбанковской ставки предложения, широко известной как LIBOR. LIBOR — это краткосрочная плавающая ставка, по которой крупные банки с высоким кредитным рейтингом кредитуют друг друга. Кривая LIBOR изображает кривую доходности для краткосрочных ставок LIBOR менее одного года. Переход от LIBOR к другим ориентирам, таким как ставка финансирования овернайт с обеспечением (SOFR), начался в 2020 году .

Понимание кривой LIBOR

LIBOR является одним из наиболее широко используемых в мире ориентиров для краткосрочных процентных ставок. Он служит основным индикатором средней процентной ставки, по которой вкладывающие банки могут получать краткосрочные кредиты на лондонском межбанковском рынке. Кривая LIBOR отображает ставки в зависимости от соответствующих сроков погашения. Кривая LIBOR обычно строит свою кривую доходности по семи различным срокам погашения : овернайт ( следующий спот (S/N)), одна неделя, один месяц, два месяца, три месяца, шесть месяцев и 12 месяцев.

Кривая доходности — это линия, отражающая доходность (процентные ставки) облигаций с одинаковым кредитным качеством, но разными сроками погашения. Наклон кривой доходности дает представление о будущих изменениях процентных ставок и экономической активности. Существует три основных типа формы кривой доходности: нормальная (восходящая кривая), инвертированная (нисходящая кривая) и плоская.

Наклон вверх: долгосрочная доходность выше, чем краткосрочная доходность. Это считается «нормальным» наклоном кривой доходности и сигнализирует о том, что экономика находится в режиме роста.
Нисходящий наклон: краткосрочная доходность выше, чем долгосрочная. Называется «перевернутая» кривая доходности и означает, что экономика находится в рецессивном периоде или вот-вот войдет в него.
Флэт: очень небольшая разница между краткосрочной и долгосрочной доходностью. Сигналы о том, что рынок не уверен в будущем направлении экономики.

Хотя теоретически ставка LIBOR не является безрисковой, она считается хорошим прокси для измерения соотношения риска и доходности для других краткосрочных инструментов с плавающей ставкой. Кривая LIBOR может предсказывать долгосрочные процентные ставки и особенно важна при ценообразовании процентных свопов.

Критика кривой LIBOR

Злоупотребление системой LIBOR в личных целях было раскрыто после финансового кризиса, начавшегося в 2008 году. Массовые нарушения в глобальной банковской системе позволили лицам, работающим в банках-донорах, манипулировать ставками LIBOR. В 2013 году Управление финансового надзора (FCA) Великобритании взяло на себя регулирование LIBOR. По состоянию на декабрь 2020 года существовали планы по поэтапному отказу от системы LIBOR к 2023 году и замене ее другими эталонами, такими как средний индекс фунта стерлингов за ночь (SONIA).

Особенности

Кривая LIBOR рассматривается для того, чтобы увидеть, как ссудные ставки на различных долговых рынках будут вести себя в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Кривая LIBOR изображает кривую доходности для различных краткосрочных сроков погашения LIBOR в графической форме.
Эти ставки LIBOR варьируются от однодневных до нескольких месяцев со сроком погашения.
Переход от LIBOR к другим ориентирам, таким как ставка финансирования овернайт под обеспечение (SOFR), начался в 2020 году.