Curva LIBOR

O que é a curva LIBOR?

A curva LIBOR é a representação gráfica da estrutura a termo da taxa de juros de vários vencimentos da London Interbank Offered Rate, comumente conhecida como LIBOR. A LIBOR é uma taxa flutuante de curto prazo na qual grandes bancos com altas classificações de crédito emprestam uns aos outros. A curva LIBOR representa a curva de juros para taxas LIBOR de curto prazo de menos de um ano. A transição da LIBOR para outros benchmarks, como a taxa de financiamento overnight garantida (SOFR), começou em 2020 .

Entendendo a curva LIBOR

A LIBOR é um dos benchmarks mais utilizados no mundo para taxas de juros de curto prazo. Serve como um indicador primário para a taxa de juros média, na qual os bancos contribuintes podem obter empréstimos de curto prazo no mercado interbancário de Londres. A curva LIBOR traça as taxas em relação aos seus vencimentos correspondentes. A curva LIBOR normalmente traça sua curva de juros em sete vencimentos diferentes – overnight ( spot next (S/N)), uma semana, um mês, dois meses, três meses, seis meses e 12 meses.

Uma curva de rendimento é uma linha que traça os rendimentos (taxas de juros) de títulos com igual qualidade de crédito, mas com datas de vencimento diferentes. A inclinação da curva de juros dá uma ideia das mudanças futuras das taxas de juros e da atividade econômica. Existem três tipos principais de formas de curva de juros: normal (curva inclinada para cima), invertida (curva inclinada para baixo) e plana.

1. Inclinação ascendente: os rendimentos de longo prazo são superiores aos rendimentos de curto prazo. Esta é considerada a inclinação "normal" da curva de juros e sinaliza que a economia está em um modo expansionista.

2. Inclinação descendente: os rendimentos de curto prazo são superiores aos rendimentos de longo prazo. Apelidado como uma curva de rendimento "invertida" e significa que a economia está ou prestes a entrar em um período recessivo.

3. Flat: muito pouca variação entre os rendimentos de curto e longo prazo. Sinais de que o mercado não tem certeza sobre a direção futura da economia.

Embora não seja teoricamente isenta de risco, a LIBOR é considerada uma boa proxy para medir o tradeoff risco/retorno para outros instrumentos de taxa flutuante de curto prazo. A curva LIBOR pode prever taxas de juros de longo prazo e é especialmente importante na precificação de swaps de taxas de juros.

Críticas à Curva LIBOR

O abuso do sistema LIBOR para ganho pessoal foi descoberto após a crise financeira que começou em 2008. Deslocamentos maciços nos bancos globais permitiram que indivíduos que trabalhavam em bancos contribuintes manipulassem as taxas LIBOR. Em 2013, a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) do Reino Unido assumiu a regulamentação da LIBOR. Em dezembro de 2020, havia planos para eliminar gradualmente o sistema LIBOR até 2023 e substituí-lo por outros benchmarks, como o Sterling Overnight Index Average (SONIA).

Destaques

• A curva LIBOR é analisada para ver como as taxas de empréstimo em uma variedade de mercados de dívida devem se comportar no curto e médio prazo.

• A curva LIBOR representa a curva de juros para vários vencimentos LIBOR de curto prazo em forma gráfica.

• Estas taxas LIBOR variam de overnight até vários meses de vencimento.

• A transição da LIBOR para outros benchmarks, como a taxa de financiamento overnight garantida (SOFR), começou em 2020.