Lengkung LIBOR

Apakah Keluk LIBOR?

Keluk LIBOR ialah perwakilan grafik struktur jangka kadar faedah pelbagai tempoh matang bagi Kadar Tawaran Antara Bank London, yang biasanya dikenali sebagai LIBOR. LIBOR ialah kadar terapung jangka pendek di mana bank besar dengan penarafan kredit tinggi memberi pinjaman antara satu sama lain. Keluk LIBOR menggambarkan keluk hasil untuk kadar LIBOR jangka pendek kurang daripada satu tahun. Peralihan daripada LIBOR kepada penanda aras lain, seperti kadar pembiayaan semalaman bercagar (SOFR), bermula pada 2020 .

Memahami Keluk LIBOR

LIBOR ialah salah satu penanda aras yang paling banyak digunakan di dunia untuk kadar faedah jangka pendek. Ia berfungsi sebagai penunjuk utama untuk kadar faedah purata, di mana bank yang menyumbang boleh mendapatkan pinjaman jangka pendek dalam pasaran antara bank London. Keluk LIBOR memplotkan kadar terhadap kematangan yang sepadan. Keluk LIBOR biasanya memplot keluk hasilnya merentasi tujuh kematangan yang berbeza— semalaman ( spot next (S/N)), satu minggu, satu bulan, dua bulan, tiga bulan, enam bulan dan 12 bulan.

Keluk hasil ialah garisan yang memplotkan hasil (kadar faedah) bon yang mempunyai kualiti kredit yang sama tetapi tarikh matang yang berbeza. Kecerunan keluk hasil memberi gambaran tentang perubahan kadar faedah dan aktiviti ekonomi masa hadapan. Terdapat tiga jenis utama bentuk lengkung hasil: normal (lengkung condong ke atas), terbalik (lengkung condong ke bawah), dan rata.

1. Cerun ke atas: hasil jangka panjang adalah lebih tinggi daripada hasil jangka pendek. Ini dianggap sebagai cerun "biasa" bagi keluk hasil dan memberi isyarat bahawa ekonomi berada dalam mod pengembangan.

2. Cerun ke bawah: hasil jangka pendek adalah lebih tinggi daripada hasil jangka panjang. Digelar sebagai keluk hasil "terbalik" dan menandakan bahawa ekonomi berada dalam, atau hampir memasuki, tempoh resesif.

3. Rata: variasi yang sangat sedikit antara hasil jangka pendek dan jangka panjang. Memberi isyarat bahawa pasaran tidak pasti tentang hala tuju ekonomi masa depan.

Walaupun secara teorinya tidak bebas risiko, LIBOR dianggap sebagai proksi yang baik untuk mengukur pertukaran risiko/pulangan bagi instrumen kadar terapung jangka pendek yang lain. Keluk LIBOR boleh meramalkan kadar faedah jangka panjang dan amat penting dalam penetapan harga pertukaran kadar faedah.

Kritikan terhadap Keluk LIBOR

Penyalahgunaan sistem LIBOR untuk kepentingan peribadi terbongkar susulan krisis kewangan yang bermula pada tahun 2008. Terkehel secara besar-besaran dalam perbankan global membolehkan individu yang bekerja di bank penyumbang memanipulasi kadar LIBOR. Pada tahun 2013, Pihak Berkuasa Kelakuan Kewangan (FCA) UK mengambil alih peraturan LIBOR. Sehingga Disember 2020, rancangan telah disediakan untuk menghapuskan sistem LIBOR secara berperingkat menjelang 2023 dan menggantikannya dengan penanda aras lain, seperti Purata Indeks Semalaman Sterling (SONIA).

Sorotan

• Keluk LIBOR dilihat untuk melihat bagaimana kadar pinjaman dalam pelbagai pasaran hutang dijangka akan bertindak dalam tempoh hampir hingga pertengahan.

• Keluk LIBOR menggambarkan keluk hasil untuk pelbagai kematangan LIBOR jangka pendek dalam bentuk grafik.

• Kadar LIBOR ini berjulat dari semalaman hingga beberapa bulan dalam tempoh matang.

• Peralihan daripada LIBOR kepada penanda aras lain, seperti kadar pembiayaan semalaman bercagar (SOFR), bermula pada 2020.