Courbe LIBOR

Qu'est-ce que la courbe LIBOR ?

La courbe LIBOR est la représentation graphique de la structure par terme des taux d'intérêt des différentes échéances du taux interbancaire offert à Londres, communément appelé LIBOR. Le LIBOR est un taux variable à court terme auquel les grandes banques jouissant d'une cote de crédit élevée se prêtent mutuellement. La courbe LIBOR représente la courbe des rendements pour les taux LIBOR à court terme de moins d'un an. La transition du LIBOR vers d'autres indices de référence, tels que le taux de financement au jour le jour sécurisé (SOFR), a commencé en 2020 .

Comprendre la courbe LIBOR

Le LIBOR est l'une des références les plus utilisées au monde pour les taux d'intérêt à court terme. Il sert d'indicateur principal du taux d'intérêt moyen auquel les banques contributrices peuvent obtenir des prêts à court terme sur le marché interbancaire de Londres. La courbe LIBOR trace les taux par rapport à leurs échéances correspondantes. La courbe LIBOR trace généralement sa courbe de rendement sur sept échéances différentes : du jour au lendemain ( spot next (S/N)), une semaine, un mois, deux mois, trois mois, six mois et 12 mois.

Une courbe de rendement est une ligne qui trace les rendements (taux d'intérêt) d'obligations ayant une qualité de crédit égale mais des dates d'échéance différentes. La pente de la courbe des rendements donne une idée des variations futures des taux d'intérêt et de l'activité économique. Il existe trois principaux types de formes de courbe de rendement : normale (courbe en pente ascendante), inversée (courbe en pente descendante) et plate.

1. Pente ascendante : les rendements à long terme sont supérieurs aux rendements à court terme. Ceci est considéré comme la pente "normale" de la courbe des rendements et signale que l'économie est en mode expansionniste.

2. Pente descendante : les rendements à court terme sont supérieurs aux rendements à long terme. Surnommé une courbe de rendement "inversée" et signifie que l'économie est dans ou sur le point d'entrer dans une période récessive.

3. Flat : très peu de variation entre les rendements à court et à long terme. Signale que le marché est incertain quant à l'orientation future de l'économie.

Bien qu'il ne soit pas théoriquement sans risque, le LIBOR est considéré comme un bon indicateur par rapport auquel mesurer le rapport risque/rendement pour d'autres instruments à taux variable à court terme. La courbe LIBOR peut être prédictive des taux d'intérêt à long terme et est particulièrement importante dans la tarification des swaps de taux d'intérêt.

Critique de la courbe LIBOR

L'abus du système LIBOR à des fins personnelles a été découvert à la suite de la crise financière qui a débuté en 2008. Des bouleversements massifs dans le secteur bancaire mondial ont permis à des personnes travaillant dans des banques contributives de manipuler les taux LIBOR. En 2013, la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni a repris la réglementation du LIBOR. En décembre 2020, des plans étaient en place pour supprimer progressivement le système LIBOR d'ici 2023 et le remplacer par d'autres indices de référence, tels que le Sterling Overnight Index Average (SONIA).

Points forts

• La courbe LIBOR est examinée pour voir comment les taux de prêt sur divers marchés de la dette devraient se comporter à court et à moyen terme.

• La courbe LIBOR représente la courbe de rendement pour différentes échéances LIBOR à court terme sous forme graphique.

• Ces taux LIBOR varient du jour au lendemain jusqu'à plusieurs mois d'échéance.

• La transition du LIBOR vers d'autres indices de référence, comme le taux de financement au jour le jour sécurisé (SOFR), a commencé en 2020.