LIBOR-kurvan

Vad är LIBOR-kurvan?

LIBOR-kurvan är den grafiska representationen av räntestrukturen för olika löptider i London Interbank Offered Rate, allmänt känd som LIBOR. LIBOR är en kortfristig rörlig ränta till vilken stora banker med hög kreditvärdighet lånar ut till varandra. LIBOR-kurvan visar avkastningskurvan för kortfristiga LIBOR-räntor på mindre än ett år. Övergången från LIBOR till andra riktmärken, såsom säkrad dagslånefinansieringsränta (SOFR), började 2020 .

Förstå LIBOR-kurvan

LIBOR är ett av världens mest använda riktmärken för korta räntor. Den fungerar som en primär indikator för den genomsnittliga räntan, till vilken bidragande banker kan få kortfristiga lån på Londons interbankmarknad. LIBOR-kurvan plottar kurser mot deras motsvarande löptider. LIBOR-kurvan plottar vanligtvis sin avkastningskurva över sju olika löptider – över natten ( spot next (S/N)), en vecka, en månad, två månader, tre månader, sex månader och 12 månader.

En avkastningskurva är en linje som plottar avkastningen (räntor) för obligationer med samma kreditkvalitet men olika förfallodatum. Avkastningskurvans lutning ger en uppfattning om framtida ränteförändringar och ekonomisk aktivitet. Det finns tre huvudtyper av avkastningskurvor: normal (uppåtlutande kurva), inverterad (nedåtlutande kurva) och platt.

Lutande uppåt: långsiktig avkastning är högre än kortsiktig avkastning. Detta anses vara den "normala" lutningen på avkastningskurvan och signalerar att ekonomin är i ett expansivt läge.
Nedåtlutande: kortsiktiga avkastningar är högre än långfristiga. Kallas som en "inverterad" avkastningskurva och betyder att ekonomin är inne i, eller på väg att gå in i, en recessiv period.
Platt: mycket liten variation mellan kort- och långfristig avkastning. Signalerar att marknaden är osäker på den framtida riktningen för ekonomin.

Även om det inte är teoretiskt riskfritt, anses LIBOR vara en bra proxy för att mäta avvägningen mellan risk och avkastning för andra kortfristiga instrument med rörlig ränta. LIBOR-kurvan kan förutsäga längre räntor och är särskilt viktig vid prissättningen av ränteswappar.

Kritik av LIBOR-kurvan

Missbruk av LIBOR-systemet för personlig vinning avslöjades i kölvattnet av finanskrisen som började 2008. Massiva förskjutningar i den globala bankverksamheten gjorde det möjligt för individer som arbetade på bidragande banker att manipulera LIBOR-räntorna. 2013 tog Financial Conduct Authority (FCA) i Storbritannien över regleringen av LIBOR. Från och med december 2020 fanns planer på att fasa ut LIBOR-systemet till 2023 och ersätta det med andra riktmärken, såsom Sterling Overnight Index Average (SONIA).

Höjdpunkter

LIBOR-kurvan tittas på för att se hur utlåningsräntor på en mängd olika skuldmarknader förväntas bete sig på nära till medellång sikt.
LIBOR-kurvan visar avkastningskurvan för olika kortfristiga LIBOR-förfall i grafisk form.

– Dessa LIBOR-räntor sträcker sig från över natten upp till flera månaders löptid.

– Övergången från LIBOR till andra riktmärken, som räntan för säkerställd dagslånefinansiering (SOFR), började 2020.