Krzywa LIBOR

Co to jest krzywa LIBOR?

Krzywa LIBOR jest graficzną reprezentacją struktury terminowej stóp procentowych dla różnych terminów zapadalności London Interbank Offered Rate, powszechnie znanej jako LIBOR. LIBOR to krótkoterminowa zmienna stopa oprocentowania, po której duże banki o wysokim ratingu kredytowym udzielają sobie nawzajem pożyczek. Krzywa LIBOR obrazuje krzywą dochodowości dla krótkoterminowych stawek LIBOR poniżej jednego roku. Przejście z LIBOR na inne wskaźniki, takie jak stopa zabezpieczonego finansowania overnight (SOFR), rozpoczęło się w 2020 r .

Zrozumienie krzywej LIBOR

LIBOR jest jednym z najczęściej stosowanych na świecie benchmarków dla krótkoterminowych stóp procentowych. Służy jako podstawowy wskaźnik średniego oprocentowania, przy którym banki wnoszące wkład mogą uzyskać krótkoterminowe pożyczki na londyńskim rynku międzybankowym. Krzywa LIBOR wykreśla stawki w stosunku do odpowiadających im terminów zapadalności. Krzywa LIBOR zazwyczaj wykreśla swoją krzywą dochodowości dla siedmiu różnych terminów zapadalności — noc ( następna pozycja (S/N)), jeden tydzień, jeden miesiąc, dwa miesiące, trzy miesiące, sześć miesięcy i 12 miesięcy.

Krzywa dochodowości to linia, która przedstawia dochody (stopy procentowe) obligacji o równej jakości kredytowej, ale o różnych terminach zapadalności. Nachylenie krzywej dochodowości daje wyobrażenie o przyszłych zmianach stóp procentowych i aktywności gospodarczej. Istnieją trzy główne typy kształtów krzywej dochodowości: normalny (krzywa nachylona w górę), odwrócony (krzywa opadająca w dół) i płaska.

1. Nachylenie w górę: długoterminowe plony są wyższe niż krótkoterminowe. Jest to uważane za „normalne” nachylenie krzywej dochodowości i sygnalizuje, że gospodarka znajduje się w trybie ekspansywnym.

2. Nachylenie w dół: krótkoterminowe zyski są wyższe niż długoterminowe. Nazywana „odwróconą” krzywą dochodowości i oznacza, że gospodarka znajduje się w okresie recesyjnym lub zbliża się do niego.

3. Płaskie: bardzo mała zmienność między plonami krótko- i długoterminowymi. Sygnały, że rynek nie ma pewności co do przyszłego kierunku gospodarki.

Chociaż teoretycznie nie jest wolny od ryzyka, LIBOR jest uważany za dobry wskaźnik zastępczy do pomiaru kompromisu ryzyko/zwrot dla innych krótkoterminowych instrumentów o zmiennym oprocentowaniu. Krzywa LIBOR może być predyktorem długoterminowych stóp procentowych i jest szczególnie ważna przy wycenie swapów stóp procentowych.

Krytyka krzywej LIBOR

Nadużywanie systemu LIBOR dla osobistych korzyści zostało odkryte w następstwie kryzysu finansowego, który rozpoczął się w 2008 roku. Masowe dyslokacje w globalnej bankowości umożliwiły osobom pracującym w bankach płatniczych manipulowanie stawkami LIBOR. W 2013 roku brytyjski Urząd Nadzoru Finansowego (FCA) przejął regulację LIBOR. Od grudnia 2020 r. istniały plany wycofania systemu LIBOR do 2023 r. i zastąpienia go innymi wskaźnikami, takimi jak średnia nocna Sterling (SONIA).

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Przygląda się krzywej LIBOR, aby zobaczyć, jak oczekuje się zachowania oprocentowania kredytów na różnych rynkach długu w krótkim i średnim okresie.

• Krzywa LIBOR przedstawia krzywą dochodowości dla różnych krótkoterminowych terminów zapadalności LIBOR w formie graficznej.

• Te stawki LIBOR wahają się od overnight do kilku miesięcy zapadalności.

• Przejście z LIBOR na inne wskaźniki, takie jak stopa zabezpieczonego finansowania overnight (SOFR), rozpoczęło się w 2020 r.