Sensibilità ai tassi di interesse
Che cos'è la sensibilità ai tassi di interesse?
La sensibilità al tasso di interesse è una misura di quanto oscillerà il prezzo di un'attività a reddito fisso a seguito di variazioni nel contesto dei tassi di interesse . I titoli più sensibili hanno maggiori fluttuazioni di prezzo rispetto a quelli con una sensibilità minore.
Questo tipo di sensibilità deve essere preso in considerazione quando si seleziona un'obbligazione o un altro strumento a reddito fisso che l'investitore può vendere sul mercato secondario. La sensibilità al tasso di interesse influisce sia sull'acquisto che sulla vendita.
Come funziona la sensibilità ai tassi di interesse
I titoli a reddito fisso ei tassi di interesse sono inversamente correlati. Pertanto, all'aumentare dei tassi di interesse, i prezzi dei titoli a reddito fisso tendono a diminuire. Quando viene applicata per calcolare i titoli a reddito fisso, la sensibilità al tasso di interesse è nota come durata dell'attività . Questo è un modo per determinare in che modo i tassi di interesse influiscono su un portafoglio di titoli a reddito fisso. Maggiore è la durata di un'obbligazione o di un fondo obbligazionario, più sensibile l'obbligazione o il fondo obbligazionario alle variazioni dei tassi di interesse.
La duration dei titoli a reddito fisso offre agli investitori un'idea della sensibilità a potenziali variazioni dei tassi di interesse. La duration è una buona misura della sensibilità al tasso di interesse perché il calcolo include molteplici caratteristiche delle obbligazioni, come il pagamento delle cedole e la scadenza.
In genere, più lunga è la scadenza dell'attività , più sensibile è l'attività alle variazioni dei tassi di interesse. Le variazioni dei tassi di interesse sono seguite da vicino dai trader obbligazionari e obbligazionari , poiché le fluttuazioni dei prezzi che ne derivano influiscono sul rendimento complessivo dei titoli. Gli investitori che comprendono il concetto di durata possono immunizzare i loro portafogli a reddito fisso alle variazioni dei tassi di interesse a breve termine.
Tipi di sensibilità ai tassi di interesse
Esistono quattro misurazioni della durata ampiamente utilizzate per determinare la sensibilità al tasso di interesse di un titolo a reddito fisso: la durata di Macaulay , la durata modificata, la durata effettiva e la durata del tasso chiave. Per calcolare la durata di Macaulay devono essere note alcune metriche, inclusi il tempo alla scadenza, i flussi di cassa rimanenti, il rendimento richiesto, il pagamento del flusso di cassa, il valore nominale e il prezzo dell'obbligazione.
La duration modificata è un calcolo modificato della duration Macaulay che incorpora il rendimento alla scadenza (YTM). Determina quanto cambierebbe la durata per ogni punto percentuale di variazione del rendimento.
La duration effettiva viene utilizzata per calcolare la durata delle obbligazioni con opzioni incorporate. Determina il calo approssimativo del prezzo di un'obbligazione se i tassi di interesse aumentano istantaneamente dell'1%. La durata del tasso chiave determina la durata di un titolo a reddito fisso o di un portafoglio a reddito fisso a una scadenza specifica sulla curva dei rendimenti.
Esempio di sensibilità ai tassi di interesse
Una misura ampiamente utilizzata per determinare la sensibilità al tasso di interesse è la durata effettiva. Ad esempio, supponiamo che un fondo comune obbligazionario detenga 100 obbligazioni con una durata media di nove anni e una durata media effettiva di 11 anni. Se i tassi di interesse aumentano istantaneamente dell'1,0%, il fondo obbligazionario dovrebbe quindi perdere l'11% del suo valore in base alla sua durata effettiva.
Allo stesso modo, un trader può guardare una particolare obbligazione aziendale con una scadenza di sei mesi e una durata di 2,5. Se i tassi di interesse scendono dello 0,5%, il trader può aspettarsi che il prezzo dell'obbligazione aumenti dell'1,25%.
Mette in risalto
Più lunga è la scadenza dell'attività , più sensibile è l'attività alle variazioni dei tassi di interesse.
Una maggiore sensibilità ai tassi di interesse significa che il prezzo di un'attività fluttua maggiormente al variare dei tassi di interesse.
La sensibilità al tasso di interesse è quanto si muove il prezzo di un'attività a reddito fisso al variare dei tassi di interesse.
I tassi di interesse ei prezzi delle attività a reddito fisso sono inversamente correlati.
