Obbligazione reversibile

Che cos'è un'obbligazione reversibile?

Un'obbligazione reversibile, nota anche come obbligazione convertibile inversa, o semplicemente "reversibile", è un tipo di obbligazione convertibile che si converte automaticamente in azioni ordinarie di quella società se il prezzo di tale azione scende al di sotto di una soglia di prezzo predeterminata.

Approfondimento del consulente

• Un'obbligazione reversibile si riferisce a un tipo speciale di obbligazione societaria convertibile.

• Conosciuto anche come un'obbligazione convertibile inversa, si converte automaticamente in azioni della società nel caso in cui il titolo sottostante scenda al di sotto del prezzo di conversione.

• Le obbligazioni reversibili di solito hanno una data di scadenza o un limite di tempo a quel punto l'obbligazione si convertirà automaticamente in un'azione o tornerà a essere un'obbligazione per sempre.

• Le obbligazioni reversibili tendono a pagare tassi di interesse molto elevati e sono offerte da società rischiose che non sono considerate investment grade.

• Le società più stabili troverebbero più difficile offrire obbligazioni reversibili, perché non vi è praticamente alcun rischio nel possedere una delle loro obbligazioni societarie e i prezzi delle azioni non dovrebbero scendere.

Capire le obbligazioni reversibili

Le obbligazioni reversibili si riferiscono a un tipo speciale di obbligazione societaria convertibile che si converte automaticamente in azioni della società nel caso in cui le azioni sottostanti scendano al di sotto del prezzo di conversione. Le obbligazioni reversibili di solito hanno una data di scadenza, o un limite di tempo, a quel punto l'obbligazione si convertirà automaticamente in un'azione o tornerà a essere un'obbligazione per sempre. Le obbligazioni reversibili tendono a pagare tassi di interesse molto elevati e sono offerte da società rischiose che non sono considerate investment grade.

Questa caratteristica è in contrasto con un'obbligazione convertibile tradizionale, che è un'obbligazione societaria che dà all'obbligazionista il diritto, ma non l'obbligo, di convertire l'obbligazione in azioni di quella società. Non esiste un prezzo di innesco in un'obbligazione aziendale tradizionale e l'obbligazionista può decidere di convertire o meno in azioni della società.

Le obbligazioni reversibili possono essere considerate stabilizzanti o pericolose per il tuo portafoglio, a seconda di come le vedi. Poiché la funzione di conversione automatica dell'obbligazione si attiva solo quando il prezzo delle azioni scende al di sotto di un certo punto, la conversione riflette l'opinione del mercato secondo cui la società è meno stabile di quanto non fosse in precedenza. Se questo è il caso, può avere più senso possedere azioni della società piuttosto che possedere un'obbligazione emessa dalla società, perché è molto più facile vendere azioni che vendere un'obbligazione illiquida.

Tuttavia, se la società è al punto in cui deve liquidare le attività, gli obbligazionisti hanno la priorità sugli azionisti di azioni ordinarie. In una situazione del genere un investitore potrebbe desiderare di avere partecipazioni in una società in dissesto in un'obbligazione piuttosto che in azioni.

Rischio di obbligazioni reversibili

Le obbligazioni reversibili pagano tassi di interesse molto elevati perché devono competere con il potenziale rialzo di avere invece l'investimento in azioni della società. Il compromesso di stabilità in un'obbligazione è il potenziale guadagno più elevato di un formato di investimento più volatile di azioni. Questo ha senso solo in una società con un profilo di rischio elevato che non è considerata investment grade, perché esiste già un rischio, e quindi un rendimento più elevato, nel possedere un'obbligazione emessa da questa società.

Le società più stabili troverebbero più difficile offrire obbligazioni reversibili, perché il prezzo delle azioni delle loro azioni non dovrebbe scendere, ma anche perché non vi è praticamente alcun rischio nel possedere una delle loro obbligazioni societarie, rendendola una scelta estremamente sbilenca tra obbligazioni e azioni in termini di rischio e potenziale rendimento. Questa scelta sbilenca rende ridicole le obbligazioni reversibili per le grandi aziende consolidate.