Alfa
Cos'è l'alfa?
La prima lettera dell'alfabeto greco, alfa (α), è giunta a significare qualcosa di primaria o significativa importanza. In finanza, un investimento con un alfa elevato è quello che ha superato il suo benchmark in termini di rendimenti.
Alpha è un rapporto di rischio che misura quanto bene un titolo , come a un fondo comune di investimento o anche un'azione , si è comportato rispetto a un indice di mercato,. come l' S&P 500. Alpha è accoppiato con beta (β),. la seconda lettera dell'alfabeto greco, che misura la volatilità di un asset.
Nei fondi comuni di investimento e negli ETF a gestione attiva,. l'alfa è visto come un indicatore della performance del gestore del fondo. Un alfa positivo dimostra che il fondo ha ottenuto risultati migliori rispetto al benchmark, mentre un alfa negativo indica che il fondo ha sottoperformato. È anche importante notare che l'alfa viene misurato dopo che le commissioni di gestione (ad esempio, gli indici di spesa ) sono state eliminate.
Il concetto di alfa nasce dall'introduzione dei fondi indicizzati ponderati; alpha è stato creato per confrontare l'investimento attivo con l'investimento in indici passivo.
Esempio di alfa
L'alfa è espresso in termini numerici: più alto è il numero alfa, meglio è. Ad esempio, un fondo con un'alfa di 5 significa che ha sovraperformato il mercato del 5%. Se il fondo avesse un alfa di -2, ciò significherebbe che ha sottoperformato il benchmark del 2%. Un alfa pari a zero significa che le sue prestazioni hanno eguagliato il suo benchmark.
Come si usa Alpha? Come funziona?
L'alfa è una misura storica, non è lungimirante. Di solito, l'alfa si basa sulla crescita degli utili per azione . Nel caso dei fondi comuni di investimento, l'alfa è determinata calcolando gli extra-rendimenti dalla media ponderata delle azioni del fondo.
Perché l'alfa è importante?
L'alfa è importante perché lo scopo dell'investimento è generare un rendimento positivo, in genere superiore al tasso di inflazione o alla performance del mercato in generale. E mentre la tendenza a lungo termine del mercato è in rialzo, ci sono molti fondi che generano rendimenti molto più elevati rispetto agli indici di mercato. Gli investitori dovrebbero considerare quanto rischio sono disposti a correre per ottenere tale ricompensa e un modo per misurarlo è attraverso l'alfa.
Come faccio a calcolare l'alfa?
Per calcolare l'alfa di un fondo, utilizzare la seguente equazione:
Alfa = (R – Rf) – Beta * (Rm – Rf)
Dove:
R è il rendimento del portafoglio.
Rf è il tasso di rendimento privo di rischio.
Rm è il rendimento del mercato o un indice di riferimento.
Beta è il rischio del portafoglio.
Calcoliamo l'alfa di un fondo comune. Assumiamo che il rendimento effettivo del fondo sia 20, il tasso di rendimento privo di rischio sia del 5%, il suo beta sia 1,1 e il rendimento dell'indice di riferimento sia del 20%.
La sua alfa sarebbe:
Alfa = (R – Rf) – Beta * (Rm – Rf)
Alfa = (0,20 – 0,05) – 1,1 (0,20 – 0,08)
Alfa = 0,018 o 1,8%
Il fondo comune ha sovraperformato il suo indice di riferimento dell'1,8%, quindi ha un alfa di 1,8.
Come funziona Alpha con Beta? Che cosa è considerato "buono" Alpha?
Il calcolo dell'alfa include la misurazione del beta. In effetti, potresti anche dire che l'alfa dipende dalla beta. Poiché l'alfa è determinato sia dal rischio che dalla performance, due fondi potrebbero avere gli stessi rendimenti ma in realtà avere alfa molto diversi a causa dei loro diversi beta.
La maggior parte degli investitori preferirebbe avere un fondo con un'alfa alta e un beta basso perché ciò significa che ha rendimenti superiori al mercato con un rischio relativamente basso. Tuttavia, gli investitori aggressivi potrebbero apprezzare un beta più alto perché la loro strategia di investimento sfrutta la volatilità .
Gli investitori più conservatori in genere non gradirebbero i fondi con un alfa elevato e un beta elevato; per esempio, se si stanno avvicinando alla pensione e sanno di dover prelevare fondi, non vorrebbero farlo quando c'è molta volatilità .
Quindi, "buona alfa" dipende tutto dalla tua tolleranza al rischio.
Un alfa negativo è negativo?
Non sempre. Ad esempio, nel 2020, un fondo potrebbe aver avuto un alfa elevato perché il suo gestore "è stato fortunato" e lo ha ponderato pesantemente in azioni di Tesla quando il titolo è salito alle stelle del 700%. Allo stesso tempo, la sottoperformance di un fondo potrebbe essere dovuta più a commissioni di gestione elevate che a una selezione di titoli scadente. L'alfa non è permanente; un'alfa alta oggi potrebbe diventare un'alfa bassa la prossima stagione degli utili e viceversa.
Quali sono alcune altre misurazioni statistiche utilizzate per calcolare i rendimenti?
Alpha e beta costituiscono un aspetto del prezzo noto come modello di determinazione del prezzo degli asset di capitale, che fa parte di una teoria di investimento del 20° secolo nota come teoria del portafoglio moderno (MPT). L'obiettivo di MPT era identificare e assemblare un mix diversificato di investimenti al fine di sovraperformare o massimizzare i rendimenti del mercato, assumendo un rischio basso o minimo.
E mentre alfa e beta sono ottimi indicatori della performance del fondo, ci sono anche altri indicatori tecnici che gli investitori possono trarre vantaggio dalla revisione. La correlazione misura la forza e la direzione di un fondo con il suo benchmark. La deviazione standard misura la variabilità del rendimento di un fondo in un periodo di tempo. Tutti questi parametri fanno parte dell'analisi fondamentale di un'azienda, che può essere vista rivedendo i suoi rendiconti finanziari.
L'esame di più metriche può fornire un quadro più olistico di un veicolo di investimento. Dopotutto, un investitore ben informato è un investitore redditizio.
Mette in risalto
I gestori di portafoglio attivi cercano di generare alfa in portafogli diversificati, con la diversificazione intesa ad eliminare il rischio non sistematico.
Poiché l'alfa rappresenta la performance di un portafoglio rispetto a un benchmark, spesso si ritiene che rappresenti il valore che un gestore di portafoglio aggiunge o sottrae dal rendimento di un fondo.
Alpha si riferisce ai rendimenti in eccesso guadagnati su un investimento al di sopra del rendimento del benchmark.
L' alpha di Jensen prende in considerazione il capital asset pricing model (CAPM) e include una componente aggiustata per il rischio nel suo calcolo.
