Miglior offerta e offerta nazionale (NBBO)

Qual è la migliore offerta e offerta nazionale (NBBO)?

Il National Best Bid and Offer (NBBO) è una quotazione che riporta il prezzo bid più alto e il prezzo ask (offerto) più basso di un titolo, proveniente da tutte le borse o le sedi di negoziazione disponibili. L'NBBO, quindi, rappresenta lo spread denaro-lettera composito più stretto in un titolo.

regolamento NMS della Securities Exchange Commission (SEC) richiede ai broker di negoziare al miglior prezzo ask e bid disponibile quando acquistano e vendono titoli per i clienti e garantiscono almeno il prezzo quotato NBBO ai propri clienti al momento di un'operazione.

Comprensione della migliore offerta e offerta nazionale (NBBO)

L'NBBO è calcolato e diffuso dai Security Information Processors (SIP) nell'ambito del National Market System Plan (NMSP), che viene utilizzato per elaborare i prezzi dei titoli. Ci sono due SIP responsabili di questo compito. Il Consolidated Quotation System (CQS) fornisce l'NBBO per i titoli quotati alla Borsa di New York (NYSE), NY-ARCA e NY-MKT, mentre l'Unlisted Trading Privileges (UTP) Quote Data Feed fornisce l'NBBO per i titoli quotati su il Nasdaq.

L'NBBO si aggiorna nel corso della giornata con le offerte più alte e più basse per una sicurezza tra tutti gli exchange ei market maker. Il prezzo ask più basso e il prezzo bid più alto vengono visualizzati nell'NBBO e non devono provenire dalla stessa borsa: il miglior prezzo denaro e lettera di una singola borsa valori o market maker è chiamato "miglior offerta e offerta", piuttosto che l'NBBO. I dark pool e altri sistemi di trading alternativi potrebbero non apparire sempre in questi risultati, data la natura meno trasparente delle loro attività.

I trader che desiderano eseguire ordini più grandi di quelli disponibili tramite l'NBBO dovrebbero utilizzare i dati di una borsa valori o market maker " profondità del libro " o schermate di market maker di livello II per identificare l'altro potenziale prezzo bid e ask che potrebbero utilizzare per eseguire il proprio ordine.

Vantaggi e svantaggi dell'NBBO

L'NBBO aiuta a garantire che tutti gli investitori ricevano il miglior prezzo possibile durante l'esecuzione di operazioni tramite il proprio broker senza preoccuparsi di aggregare le quotazioni di più borse o market maker prima di effettuare un'operazione. Questo aiuta a livellare il campo di gioco per i commercianti al dettaglio,. che potrebbero non avere le risorse per cercare sempre i prezzi migliori su più borse.

Lo svantaggio è che il sistema NBBO potrebbe non riflettere i dati più aggiornati, il che significa che gli investitori potrebbero non ottenere i prezzi che si aspettavano quando le operazioni vengono effettivamente eseguite. Questa è una delle principali preoccupazioni per i trader ad alta frequenza (HFT), che si affidano alle quotazioni per far funzionare le loro strategie poiché traggono profitto da variazioni di prezzo estremamente piccole a volume.

Il regolamento NMS è anche difficile da applicare a causa del ritmo veloce degli scambi e della mancanza di prezzi NBBO registrati. Ciò rende difficile per un trader provare se ha ricevuto o meno il prezzo NBBO su una determinata operazione.

Gli investitori dovrebbero tenere a mente che i prezzi potrebbero essere stantii in alcuni casi e che non tutti i prezzi potrebbero essere riflessi, dal momento che i dark pool e altri sistemi di trading alternativi potrebbero non avere prezzi bid/ask quotati.

NBBO e trading ad alta frequenza (HFT)

I trader ad alta frequenza generalmente investono in infrastrutture specializzate per connettersi direttamente alle borse ed elaborare gli ordini più velocemente di altri broker. In effetti, non si basano sui dati SIP per le loro offerte di acquisto/offerta e sfruttano la latenza tra il calcolo dell'NBBO e la sua pubblicazione per coniare profitti. La ricerca si è concentrata sul fatto che ciò consenta loro di primeggiare sugli altri.

Secondo uno studio dell'Università del Michigan del 2013, i trader hanno tratto profitto fino a $ 21 miliardi sfruttando questa latenza. "Anticipando il futuro NBBO, un algoritmo HFT può capitalizzare sulle disparità tra i mercati prima che si riflettano nella quotazione del prezzo pubblico, in effetti saltando davanti agli ordini in arrivo per intascare un piccolo ma sicuro profitto. Naturalmente, questo accelera una corsa agli armamenti, poiché un trader ancora più veloce può calcolare un NBBO per vedere il futuro di NBBO e così via", hanno scritto gli autori dello studio.

Esempio di NBBO

Supponiamo che un broker riceva i seguenti ordini da offrire di vendere azioni per la società ABC:

• 200 azioni per $ 1.000

• 300 azioni per $ 1.500

• 100 azioni per $ 1800

• 350 azioni per $ 1.600

Allo stesso tempo, sono disponibili i seguenti prezzi bid per le azioni della stessa società:

• 100 azioni per $ 900

• 200 azioni per $ 800

• 150 azioni per $ 950

L'NBBO per ABC è di $ 950/$ 1.000 perché sono i migliori prezzi bid/offer disponibili per i trader all'interno dell'intervallo specificato.

Mette in risalto

• Il regolamento NMS della SEC richiede ai broker di garantire almeno il prezzo quotato NBBO ai propri clienti al momento di un'operazione.

• Sebbene garantisca che tutti gli investitori ricevano i migliori prezzi possibili durante l'esecuzione di operazioni, NBBO potrebbe non riflettere sempre i dati più aggiornati, risultando in operazioni che potrebbero non corrispondere alle aspettative sui prezzi degli investitori.

• L'NBBO mostra il miglior prezzo ask disponibile (il più basso) e il miglior prezzo bid disponibile (il più alto) disponibile per i clienti da più borse.

• L'NBBO è calcolato e diffuso dai Security Information Processors (SIP).