逆数の法則

##逆数の法則とは何ですか？

逆数の法則とは、特定の証券会社と投資信託の協力から生じる可能性のある利害の衝突から個人投資家を保護するために設計された規則を指します。このルールは、 Financial Industry Regulatory Authority （FINRA）によって作成されました。

規則に違反していることが判明した証券会社および投資信託会社は罰金を科される場合があります。

##逆数の法則のしくみ

すべての金融専門家は、クライアントのニーズを自分の経済的利益よりも優先する倫理に縛られています。そのため、彼らは専門的に行動し、投資家に有益なアドバイスを提供することが期待されています。ここで、逆数の法則が機能します。 1973年にFINRAによって最初に採用されたこの規則は、投資家ではなく、証券会社と投資信託の間で相互に利益をもたらす可能性のある、または相互に利益をもたらすと思われる投資信託との間の取り決めを防ぐことを目的としています。

たとえば、証券会社は、顧客を、確立された関係を持つ投資信託会社に誘導し、それによって売上を生み出すことができます。ミューチュアルファンドは、次に、手数料を生成するために証券会社を通じてその取引を送ることができます。この場合、証券会社と投資信託の両方がクライアントを利用しており、彼ら自身の経済的利益のみを考えています。このような状況は、財務倫理の重大な違反です。

その定義では、FINRAは、規制と矛盾する特定の状況を明確にすることを目的としたシナリオのリストも提供しています。これらの状況のいくつかには、ディーラーによる要求、または一次引受人による申し出または合意が含まれます。

ディーラーによるファンド株式の売却に関連する一定額の仲介手数料に関連する場合

-ビジネスがディーラーの売上の一部の資金調達に使用される場合

上記のように、政府機関の規則に違反していることが判明した企業やファンド会社は、政府機関に支払わなければならない罰金（多くの場合、数百万ドルに上る）に直面する可能性があります。違反者は追加の罰則に直面することもあります。

##特別な考慮事項

前述のように、FINRAは1973年に規則を作成しました。代理店のウェブサイトによると、規則は作成時に「投資会社の株式の売却に基づいてポートフォリオ取引の実行の注文を求めることをメンバーに禁止しました」。

FINRAは1981年に規則を改正し、「一定の制限を条件として、メンバーが投資会社の株式の売却に関連して仲介手数料を求めたり付与したりすることを禁止せず、メンバーが以下の投資会社の株式を売却することを禁止しないことを明記しました。最良の執行を条件として、ポートフォリオ取引を実行するブローカー・ディーラーを選択する際の要因として、株式の売却を検討するという開示された方針。」

##逆数の法則の施行の例

2008年、FINRAは、2年前に米国のファンドディストリビューターに対して直接仲介のために課された500万ドルの罰金は、ファンド会社がFINRAの控訴機関であるNationalAdjudicatoryCouncilに最初の決定を控訴した後に成立すると発表しました。

2001年から2003年の間に投資信託を売却した約50の証券会社に9,800万ドル以上の仲介手数料を振り向けることにより、AFDが規則に違反しているという決定を支持しました。

AFDは、29のミューチュアルファンドのファミリーであるAmericanFundsの主な引受会社および販売代理店です。ヒアリングパネルの決定に対するAFDの控訴の決定において、NACは、AFDが、他の証券会社のAmerican Funds株式の売却を条件として、他の証券会社への仲介手数料の特定の金額または割合の指示を手配したと結論付けました。 FINRAの反相互ルール。

NACはまた、ファンド会社の「販売を条件とする仲介の方向性に関する要求と取り決めは、小売会社にその投資会社からの手数料の受け取りに基づいて、投資会社の株式を推薦する。」

##ハイライト

-逆数の法則は、投資信託とそれらのファンドを販売する証券会社の間に存在する可能性のある利害の衝突から投資家を保護します。

-規則に違反していることが判明した企業やファンドは、罰金や追加の罰則に直面する可能性があります。

-証券会社やファンド会社は、自身の金銭的利益のためではなく、顧客の最善の利益を念頭に置いて行動する必要があります。