Vastavuoroisuuden vastainen sääntö

Mikä on vastavuoroisuuden vastainen sääntö?

Vastavuoroisuussääntö viittaa asetukseen, jonka tarkoituksena on suojella yksittäisiä sijoittajia eturistiriitoja vastaan, joita voi syntyä tiettyjen välitysyritysten ja sijoitusrahastojen yhteistyöstä. Säännön on luonut Finanssialan sääntelyviranomainen (FINRA).

Sääntöä rikkovat pankkiiriliikkeet ja sijoitusrahastoyhtiöt voivat saada sakkoja.

Kuinka vastavuoroisuussääntö toimii

Kaikkia talousalan ammattilaisia sitoo etiikka, joka asettaa asiakkaiden tarpeet omien taloudellisten hyötyjen edelle. Sellaisenaan heidän odotetaan toimivan ammattimaisesti ja antavan neuvoja, joista on hyötyä heidän sijoittajilleen. Tässä vastavuoroisuuden vastainen sääntö tulee peliin. FINRA hyväksyi ensimmäisen kerran vuonna 1973, ja sen tarkoituksena on estää pankkiiriliikkeen ja sijoitusrahastojen väliset järjestelyt, jotka voivat olla – tai näyttävät olevan – hyödyllisiä niille mieluummin kuin niiden sijoittajille.

Meklariyritys voi esimerkiksi ohjata asiakkaansa rahastoyhtiöön, jonka kanssa sillä on vakiintunut suhde, mikä tuottaa myyntiä. Sijoitusrahasto puolestaan voi lähettää kauppansa välitysyrityksen kautta tuottaakseen palkkioita. Tässä tapauksessa sekä välitysyritys että sijoitusrahasto käyttävät asiakasta hyväkseen ja ajattelevat vain omaa taloudellista etuaan. Tällaiset tilanteet rikkovat törkeää talousetiikkaa.

FINRA tarjoaa määritelmässään myös listan skenaarioista, joiden tarkoituksena on selventää määräyksen vastaisia tilanteita. Jotkut näistä tilanteista sisältävät jälleenmyyjien pyynnöt tai ensisijaisten vakuutuksenantajien tarjoukset tai sopimukset :

• kun se liittyy tiettyyn määrään välityspalkkioita, jotka liittyvät jälleenmyyjän rahasto- osuuksien myyntiin

• Kun liiketoimintaa käytetään jonkin osan jälleenmyyjän myynnin rahoittamiseen

Kuten edellä todettiin, yritykset ja rahastoyhtiöt, joiden havaitaan rikkovan viraston sääntöä, voivat saada sakot – usein miljoonien dollarien suuruiset –, jotka on maksettava virastolle. Rikkomukset voivat myös saada lisärangaistuksia.

Erityisiä huomioita

Kuten edellä mainittiin, FINRA loi säännön vuonna 1973. Viraston verkkosivujen mukaan sääntö "kielsi jäseniä hakemasta toimeksiantoja salkkukauppojen toteuttamiseksi sijoitusyhtiön osakkeiden myynnin perusteella" .

FINRA muutti sääntöä vuonna 1981 "täsmentäen, että se ei tietyin rajoituksin estä jäseniä hakemasta tai myöntämästä välityspalkkioita sijoitusyhtiöiden osakkeiden myynnin yhteydessä , eikä se estä jäseniä myymästä sijoitusyhtiöiden osakkeita, jotka julkistettu politiikka, jonka mukaan heidän osakkeidensa myyntiä pidetään tekijänä valittaessa välittäjiä ja jälleenmyyjiä toteuttamaan salkkutransaktioita parhaan toteutuksen mukaan. "

Esimerkkejä vastavuoroisesta sääntöjen täytäntöönpanosta

Vuonna 2008 FINRA ilmoitti, että kaksi vuotta aiemmin American Fund Distributorsille määrätty 5 miljoonan dollarin sakko suunnatusta välityksestä jää voimaan sen jälkeen, kun rahastoyhtiö valitti alkuperäisestä päätöksestä National Adjudicatory Counciliin, FINRA:n valituselimeen.

NAC vahvisti päätöksen, jonka mukaan AFD rikkoi sääntöä ohjaamalla yli 98 miljoonaa dollaria välityspalkkioita lähes 50 arvopaperiyritykselle,. jotka myivät sijoitusrahastonsa vuosina 2001–2003:

AFD on American Fundsin, 29 rahastoperheen, tärkein takaaja ja jakelija. Päättäessään AFD:n valitukseen kuulemispaneelin päätöksestä NAC totesi, että AFD järjesti tietyn määrän tai prosenttiosuuden välityspalkkioiden ohjaamisesta muille arvopaperiyrityksille ehdolla näiden yritysten American Funds -osuuksien myynnillä, mikä oli "suora" rikkomus FINRA:n vastavuoroisuussääntö.

NAC totesi myös, että rahastoyhtiön "välityksen suuntaa koskevat pyynnöt ja järjestelyt, jotka liittyvät myyntiin, olivat suoraan ristiriidassa vastavuoroisen säännön tavoitteen kanssa, joka on "hillitä eturistiriitoja, jotka saattavat aiheuttaa vähittäiskaupan yritysten suositella sijoitusyhtiön osakkeita kyseiseltä sijoitusyhtiöltä saatujen palkkioiden perusteella."

##Kohokohdat

• Vastavuoroisuuden vastainen sääntö suojaa sijoittajia eturistiriidoista, joita voi esiintyä sijoitusrahastojen ja niitä myyvien välitysyritysten välillä.

• Sääntöä rikkovat yritykset ja rahastot voivat saada sakkoja ja lisärangaistuksia.

• Välitysyritykset ja rahastoyhtiöt ovat velvollisia toimimaan asiakkaidensa edun mukaisesti, ei oman taloudellisen hyödyn vuoksi.