القاعدة المضادة للمبادلة
ما هي قاعدة مكافحة المعاملة بالمثل؟
تشير قاعدة مكافحة المعاملة بالمثل إلى لائحة مصممة لحماية المستثمرين الأفراد من تضارب المصالح الذي قد ينشأ عن تعاون بعض شركات الوساطة والصناديق المشتركة. تم إنشاء القاعدة من قبل هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA).
يجوز تغريم أي شركات وساطة وشركات صناديق استثمار يتبين أنها تنتهك القاعدة.
كيف تعمل القاعدة المضادة للمعاملة المتبادلة
يلتزم جميع المهنيين الماليين بالأخلاقيات التي تضع احتياجات عملائهم قبل مكاسبهم المالية. على هذا النحو ، من المتوقع أن يتصرفوا بشكل احترافي ويقدمون النصائح المفيدة لمستثمريهم. هذا هو المكان الذي تدخل فيه القاعدة المضادة للمعاملة المتبادلة. تم تبني هذه القاعدة لأول مرة من قبل FINRA في عام 1973 ، وتهدف القاعدة إلى منع الترتيبات بين شركات السمسرة والصناديق المشتركة التي قد تكون - أو قد تبدو - ذات منفعة متبادلة لها وليس لمستثمريها.
على سبيل المثال ، قد توجه شركة وساطة عملائها إلى شركة صناديق استثمار مشتركة تربطها بها علاقة ثابتة ، وبالتالي تحقيق مبيعات. قد يرسل الصندوق المشترك بدوره صفقاته من خلال شركة الوساطة لتوليد العمولات. في هذه الحالة ، يستفيد كل من شركة الوساطة وصندوق الاستثمار المشترك من العميل ويفكران فقط في منفعتهما المالية. مثل هذه المواقف هي انتهاك صارخ للأخلاقيات المالية.
في تعريفها ، تقدم FINRA أيضًا قائمة بالسيناريوهات التي تهدف إلى توضيح مواقف محددة لا تتفق مع التنظيم. تتضمن بعض هذه المواقف الطلبات المقدمة من قبل التجار ، أو العروض أو الاتفاقيات من قبل الضامنين الأساسيين :
عندما يتعلق الأمر بمبلغ معين من عمولات السمسرة فيما يتعلق ببيع التاجر لأسهم الصندوق
عندما يتم استخدام الأعمال لتمويل أي جزء من مبيعات التاجر
كما هو مذكور أعلاه ، قد تواجه الشركات والشركات المالية التي تنتهك قواعد الوكالة غرامات - تصل غالبًا إلى ملايين الدولارات - يجب دفعها للوكالة. قد يواجه المخالفون أيضًا عقوبات إضافية.
إعتبارات خاصة
كما ذكر أعلاه ، أنشأت FINRA القاعدة في عام 1973. وفقًا لموقع الويب الخاص بالوكالة ، فإن القاعدة "منعت الأعضاء من طلب أوامر لتنفيذ معاملات المحفظة على أساس مبيعاتهم لأسهم شركة الاستثمار" عند إنشائها .
عدلت FINRA القاعدة في عام 1981 "لتحديد أنه مع مراعاة بعض القيود ، فإنه لا يحظر على الأعضاء السعي للحصول على عمولات وساطة أو منحها فيما يتعلق ببيع أسهم شركات الاستثمار ، وأنه لا يحظر على الأعضاء بيع أسهم شركات الاستثمار التالية. سياسة تم الإفصاح عنها تتمثل في اعتبار مبيعات أسهمهم عاملاً في اختيار الوسطاء والتجار لتنفيذ معاملات المحفظة ، مع مراعاة أفضل تنفيذ " .
أمثلة على تطبيق القواعد المضادة للمبادلة
في عام 2008 ، أعلنت FINRA أن غرامة قدرها 5 ملايين دولار تم فرضها قبل عامين على American Fund Distributors بسبب السمسرة الموجهة ستظل قائمة بعد أن استأنفت شركة الصندوق القرار الأصلي أمام مجلس القضاء الوطني ، هيئة الاستئناف التابعة لـ FINRA.
أيدت NAC قرارًا وجد أن AFD انتهكت القاعدة عندما وجهت أكثر من 98 مليون دولار في لجان الوساطة إلى ما يقرب من 50 شركة أوراق مالية باعت صناديقها المشتركة بين عامي 2001 و 2003:
AFD هي الضامن الرئيسي والموزع الرئيسي للصناديق الأمريكية ، وهي عائلة مكونة من 29 صندوقًا مشتركًا. في حكمها في استئناف AFD لقرار لجنة الاستماع ، خلصت NAC إلى أن AFD رتبت لتوجيه مبلغ معين أو نسبة مئوية من عمولات السمسرة لشركات الأوراق المالية الأخرى المشروطة بمبيعات تلك الشركات لأسهم الصناديق الأمريكية ، وهو انتهاك "صريح" لـ قاعدة FINRA ضد المعاملة بالمثل.
كما قررت NAC أن "طلبات وترتيبات شركة الصندوق لاتجاه السمسرة ، المشروطة بالمبيعات ، تتعارض بشكل مباشر مع هدف قاعدة مكافحة المعاملة بالمثل ، وهو" الحد من تضارب المصالح الذي قد يتسبب في قيام شركات البيع بالتجزئة التوصية بأسهم شركة استثمار بناءً على استلام عمولات من تلك الشركة الاستثمارية ".
يسلط الضوء
تحمي قاعدة مكافحة المعاملة بالمثل المستثمرين من تضارب المصالح الذي قد يكون موجودًا بين الصناديق المشتركة والوسطاء الذين يبيعون تلك الصناديق.
قد تواجه الشركات والصناديق التي يتبين أنها تنتهك القانون غرامات وعقوبات إضافية.
يتعين على شركات الوساطة وشركات الصناديق العمل مع مراعاة مصالح عملائها ، وليس لتحقيق مكاسب مالية خاصة بهم.
