Regola antireciproca

Qual è la regola antireciproca?

La Norma Antireciproca fa riferimento a un regolamento volto a tutelare i singoli investitori dai conflitti di interesse che possono derivare dalla collaborazione di alcune società di intermediazione e fondi comuni di investimento. La norma è stata creata dalla Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Eventuali società di intermediazione e società di fondi comuni che violano la regola possono essere multate.

Come funziona la regola antireciproca

Tutti i professionisti finanziari sono vincolati da un'etica che antepone le esigenze dei propri clienti ai propri guadagni finanziari. In quanto tali, dovrebbero agire in modo professionale e dispensare consigli vantaggiosi per i loro investitori. È qui che entra in gioco la Regola Antireciproca. Adottata per la prima volta dalla FINRA nel 1973, la norma mira a prevenire accordi tra società di intermediazione e fondi comuni di investimento che potrebbero essere - o sembrare - reciprocamente vantaggiosi per loro piuttosto che per i loro investitori.

Ad esempio, una società di intermediazione può indirizzare i propri clienti a una società di fondi comuni di investimento con cui ha una relazione consolidata, generando così vendite. Il fondo comune di investimento, a sua volta, può inviare le sue operazioni tramite la società di intermediazione per generare commissioni. In questo caso, sia la società di intermediazione che il fondo comune si avvalgono del cliente e pensano solo al proprio vantaggio finanziario. Situazioni come questa sono una grave violazione dell'etica finanziaria.

Nella sua definizione, la FINRA propone anche un elenco di scenari volti a chiarire situazioni specifiche non coerenti con il regolamento. Alcune di queste situazioni includono richieste fatte da rivenditori o offerte o accordi da sottoscrittori primari :

• Quando si tratta di un certo importo di commissioni di intermediazione in relazione alla vendita di quote di fondi da parte del dealer

• Quando l'attività viene utilizzata per finanziare qualsiasi parte delle vendite di un rivenditore

Come notato sopra, le aziende e le società di fondi che si trovano a violare la regola dell'agenzia possono essere soggette a multe, che spesso ammontano a milioni di dollari, che devono essere pagate all'agenzia. I trasgressori possono anche essere soggetti a sanzioni aggiuntive.

Considerazioni speciali

Come accennato in precedenza, la FINRA ha creato la regola nel 1973. Secondo il sito Web dell'agenzia, la regola "proibiva ai membri di cercare ordini per l'esecuzione di transazioni di portafoglio sulla base delle loro vendite di azioni di società di investimento" quando è stata creata .

La FINRA ha modificato la norma nel 1981 "per specificare che, fatte salve determinate restrizioni, non vieta ai membri di chiedere o concedere commissioni di intermediazione in relazione alla vendita di azioni di società di investimento e che non vieta ai membri di vendere azioni di società di investimento che seguono una politica divulgata di considerare la vendita delle loro azioni come un fattore nella selezione di broker-dealer per eseguire transazioni di portafoglio , soggette alla migliore esecuzione."

Esempi di applicazione di regole anti-reciproche

Nel 2008, la FINRA ha annunciato che una multa di $ 5 milioni riscossa due anni prima contro i distributori di fondi americani per l'intermediazione diretta sarebbe rimasta in vigore dopo che la società di fondi ha presentato ricorso contro la decisione originale al National Adjudicatory Council, l'organo di ricorso della FINRA.

Il NAC ha confermato una decisione secondo cui AFD ha violato la regola dirigendo più di 98 milioni di dollari in commissioni di intermediazione a quasi 50 società di intermediazione mobiliare che hanno venduto i suoi fondi comuni di investimento tra il 2001 e il 2003:

AFD è il principale sottoscrittore e distributore di American Funds, una famiglia di 29 fondi comuni di investimento. Nel pronunciarsi sull'appello dell'AFD contro la decisione del collegio d'audizioni, il NAC ha concluso che l'AFD ha disposto la direzione di un importo o una percentuale specifica di commissioni di intermediazione ad altre società di intermediazione mobiliare condizionata alla vendita di azioni di American Funds da parte di tali società, una violazione "assoluta" di Norma antireciproca della FINRA.

Il NAC ha anche stabilito che "le richieste e gli accordi della società di fondi per la direzione dell'intermediazione, condizionati alle vendite, erano direttamente in contrasto con l'obiettivo della regola antireciproca, che è "frenare i conflitti di interesse che potrebbero indurre le aziende al dettaglio a raccomandare azioni di società di investimento in base al ricevimento di commissioni da tale società di investimento."

Mette in risalto

• La norma antireciproca protegge gli investitori dai conflitti di interesse che possono esistere tra i fondi comuni di investimento e gli intermediari che vendono tali fondi.

• Le imprese e i fondi che violano la norma possono essere soggetti a multe e sanzioni aggiuntive.

• Le società di intermediazione e le società di fondi sono tenute ad agire tenendo conto dei migliori interessi dei propri clienti, non per il proprio guadagno finanziario.