クラックスプレッド

##クラックスプレッドとは何ですか？

原油とそれから精製された石油製品との間の全体的な価格差を指します。これは、業界固有のタイプの総処理マージンです。言及されている「亀裂」は、原油を、プロパン、加熱燃料、ガソリン、ジェット燃料などの軽質留分、ディーゼル燃料などの中間留分、および次のような重質留分を含む構成製品に分解するための業界用語です。グリース。

##クラックスプレッドを理解する

原油のバレルの価格とそれから精製された製品のさまざまな価格は、常に完全に同期しているわけではありません。時期、天候、世界的な供給、およびその他の多くの要因に応じて、特定の留出物の需要と供給により価格が変更され、精製業者の原油1バレルの利益率に影響を与える可能性があります。

価格設定のリスクを軽減するために、精製業者は先物を使用して亀裂の広がりをヘッジします。先物およびオプションのトレーダーは、クラックスプレッドを使用して、他の投資をヘッジしたり、石油および精製石油製品の潜在的な価格変動を推測したりすることもできます。

##クラックスプレッドを使用して価格リスクをヘッジする

これらのリスクをヘッジするために使用される従来のクラックスプレッド戦略には、精製業者が石油先物を購入し、それらのバレルから生産するガソリン、灯油、またはその他の留出物先物を販売することによってポジションを相殺することが含まれます。

精製業者は、このヘッジを使用して利益を固定することができます。基本的に、精製業者は1バレルの石油の価格とその精製製品の価格の間に強いプラスのスプレッドを望んでいます。つまり、1バレルの石油は精製製品よりも大幅に安価です。

正の亀裂の広がりがあるかどうかを確認するには、原油のバレルの価格（この場合は、たとえばWTIが$ 51.02 /バレル）を取得し、選択した精製製品と比較します。ガロンあたり1.5860ドルのRBOBガソリン先物を考えてみましょう。 1バレルあたり42ガロンあるため、先物契約で固定できる15.59ドルの亀裂スプレッドに対して、精製業者はガソリン1バレルあたり66.61ドルを取得します。これは最も一般的なクラックスプレッドプレイであり、1：1クラックスプレッドと呼ばれます。

もちろん、1バレルの石油では正確に1バレルのガソリンが製造されないため、精製プロセスが少し単純化されすぎています。また、さまざまな製品の組み合わせが精製所によって異なります。したがって、たとえば2バレル相当のガソリン契約と1相当の灯油など、3つの石油先物を購入し、留出物の混合をより厳密に一致させるクラックスプレッドプレイが他にもあります。

これは3：2：1の亀裂の広がりとして知られており、5：3：2の亀裂の広がりもあり、ヘッジの一形態としても使用できます。ただし、ほとんどのトレーダーにとって、1：1のクラックスプレッドは、取引しようとしている基本的な市場のダイナミクスを捉えています。

##クラックスプレッドの取引

一般的に、あなたはクラックスプレッドを売買しています。購入すれば、原油価格の下落や精製品の需要拡大により、クラックスプレッドが強まり、精製マージンが拡大すると予想されます。クラックスプレッドを売るということは、原油価格の変動により、精製製品の需要が弱まっている、またはスプレッド自体が引き締まっていると予想されるため、精製製品先物を売って原油先物を買うということです。

##市場シグナルとしてのクラックスプレッドの読み取り

亀裂の広がり自体を取引することを考えていなくても、石油市場と精製製品市場の両方での潜在的な価格変動に関する有用な市場シグナルとして機能する可能性があります。亀裂の広がりが大幅に拡大した場合、つまり精製製品の価格が石油の価格を上回っている場合、多くの投資家は、原油の価格が最終的に上昇し、スプレッドを過去の基準に引き締める兆候と見ています。

同様に、スプレッドが狭すぎる場合、投資家は、精製業者が生産を遅らせて、需要がマージンを回復するレベルまで供給を引き締める兆候として見ています。もちろん、これは原油の価格を抑える効果があります。したがって、取引するかどうかにかかわらず、亀裂の広がりは市場のシグナルとして注目する価値があります。

##ハイライト

-クラックスプレッドは、1バレルの原油とそれから精製された石油製品との間の全体的な価格差です。

-原油1バレルの価格とそれに由来するさまざまな製品の価格は常に同期しているとは限らず、価格の変動につながります。

-クラックスプレッドは、スプレッドが縮小しているか拡大しているかに応じて、石油および精製製品の価格変動の市場シグナルとして使用できます。

-価格設定リスクを軽減するために、リファイナーは先物を使用してクラックスプレッドをヘッジします。トレーダーは先物とオプションを使用して、他の投資をヘッジしたり、石油市場で投機したりすることもできます。

-価格の違いは、利益率に影響を与える可能性があるため、石油精製業者にとって重要です。