Crack-Verbreitung

Was ist ein Crack-Spread?

Ein Crack-Spread bezieht sich auf die Gesamtpreisdifferenz zwischen einem Barrel Rohöl und den daraus raffinierten Erdölprodukten . Es handelt sich um eine branchenspezifische Art der Bruttoverarbeitungsspanne. Das „ Crack “, auf das verwiesen wird, ist ein Industriebegriff für das Aufbrechen von Rohöl in seine Bestandteile, darunter Gase wie Propan, Heizöl, Benzin, leichte Destillate wie Düsentreibstoff, Zwischendestillate wie Dieselkraftstoff und schwere Destillate Fett.

Crack Spread verstehen

Der Preis für ein Barrel Rohöl und die unterschiedlichen Preise der daraus raffinierten Produkte sind nicht immer perfekt aufeinander abgestimmt. Abhängig von der Jahreszeit, dem Wetter, dem globalen Angebot und vielen anderen Faktoren führen Angebot und Nachfrage nach bestimmten Destillaten zu Preisänderungen, die sich auf die Gewinnmargen eines Barrels Rohöl für die Raffinerie auswirken können.

Um Preisrisiken zu mindern, verwenden Raffinerien Futures,. um den Crack-Spread abzusichern . Futures- und Optionshändler können den Crack-Spread auch verwenden, um andere Anlagen abzusichern oder auf potenzielle Preisänderungen bei Öl und raffinierten Erdölprodukten zu spekulieren.

Verwendung eines Crack-Spreads zur Absicherung des Kursrisikos

Die traditionellen Crack-Spread-Strategien, die zur Absicherung gegen diese Risiken verwendet werden, beinhalten, dass die Raffinerie Öl-Futures kauft und die Position durch den Verkauf von Benzin-, Heizöl- oder anderen Destillat-Futures ausgleicht, die sie aus diesen Fässern produzieren werden.

Raffinerien können diese Absicherung nutzen, um einen Gewinn zu erzielen. Raffinerien wollen im Wesentlichen einen starken positiven Spread zwischen dem Preis eines Barrels Öl und dem Preis seiner raffinierten Produkte; Das heißt, ein Barrel Öl ist deutlich billiger als die raffinierten Produkte.

Um herauszufinden, ob es einen positiven Crack-Spread gibt, nehmen Sie den Preis für ein Barrel Rohöl – in diesem Fall beispielsweise WTI bei 51,02 $/Barrel – und vergleichen ihn mit dem von Ihnen gewählten raffinierten Produkt. Sagen wir RBOB-Benzin-Futures bei 1,5860 $ pro Gallone. Es gibt 42 Gallonen pro Barrel, also bekommt eine Raffinerie 66,61 $ für jedes Barrel Benzin für einen Crack-Spread von 15,59 $, der mit Futures-Kontrakten festgeschrieben werden kann. Dies ist das häufigste Crack-Spread-Spiel und wird als 1:1-Crack-Spread bezeichnet.

Natürlich ist es eine etwas zu starke Vereinfachung des Raffinerieprozesses, da ein Barrel Öl nicht genau ein Barrel Benzin ergibt und wiederum unterschiedliche Produktmischungen von der Raffinerie abhängen. Es gibt also andere Crack-Spread-Spiele, bei denen Sie drei Öl-Futures kaufen und dann die Destillat-Mischung genauer anpassen, beispielsweise Benzinkontrakte im Wert von zwei Barrel und Heizöl im Wert von einem.

Dies ist als 3:2:1-Crack-Spread bekannt, und es gibt sogar 5:3:2-Crack-Spreads, und sie können auch als Form der Absicherung verwendet werden. Für die meisten Händler erfasst der Crack-Spread von 1:1 jedoch die grundlegende Marktdynamik, mit der sie zu handeln versuchen.

Handel mit einem Crack-Spread

Im Allgemeinen kaufen oder verkaufen Sie den Crack-Spread. Wenn Sie es kaufen, erwarten Sie, dass sich der Crack-Spread verstärkt, was bedeutet, dass die Raffineriemargen steigen, weil die Rohölpreise fallen oder die Nachfrage nach den raffinierten Produkten wächst. Den Crack-Spread zu verkaufen bedeutet, dass Sie davon ausgehen, dass die Nachfrage nach raffinierten Produkten nachlässt oder der Spread selbst aufgrund von Änderungen des Ölpreises enger wird, also verkaufen Sie die Futures auf raffinierte Produkte und kaufen Rohöl-Futures.

Lesen eines Crack-Spreads als Marktsignal

Auch wenn Sie den Crack-Spread selbst nicht handeln möchten, kann er als nützliches Marktsignal für potenzielle Preisbewegungen sowohl auf dem Öl- als auch auf dem Markt für raffinierte Produkte dienen. Wenn sich der Crack-Spread erheblich ausweitet, was bedeutet, dass der Preis von Raffinerieprodukten den Ölpreis übertrifft, sehen viele Anleger dies als Zeichen dafür, dass der Rohölpreis schließlich steigen wird, um den Spread wieder auf historische Normen zu bringen.

Wenn der Spread zu eng ist, sehen die Anleger dies in ähnlicher Weise als Zeichen dafür, dass die Raffinerien die Produktion drosseln werden, um das Angebot auf ein Niveau zu reduzieren, auf dem die Nachfrage ihre Margen wiederherstellen wird. Dies wirkt sich natürlich dämpfend auf den Rohölpreis aus. Unabhängig davon, ob Sie damit handeln möchten oder nicht, lohnt es sich, den Crack-Spread als Marktsignal im Auge zu behalten.

Höhepunkte

• Ein Crack-Spread ist der Gesamtpreisunterschied zwischen einem Barrel Rohöl und den daraus raffinierten Erdölprodukten.

• Der Preis für ein Barrel Rohöl und die Preise der verschiedenen daraus gewonnenen Produkte sind nicht immer synchron, was zu Preisspreizungen führt.

• Crack-Spreads können als Marktsignal für Preisbewegungen bei Öl und raffinierten Produkten verwendet werden, je nachdem, ob sich der Spread verengt oder ausweitet.

• Um das Preisrisiko zu mindern, setzen Raffinerien Futures ein, um den Crack-Spread abzusichern. Futures und Optionen können von Händlern auch verwendet werden, um andere Investitionen abzusichern oder auf dem Ölmarkt zu spekulieren.

• Der Preisunterschied ist für Ölraffinerien wichtig, da er sich auf ihre Gewinnmargen auswirken kann.