균열 확산

균열 확산이란 무엇입니까?

원유 배럴 과 그로부터 정제된 석유 제품 간의 전반적인 가격 차이를 나타냅니다 . 총 처리 마진 의 산업별 유형입니다 . 언급되는 " 크랙 "은 원유를 프로판과 같은 가스, 난방 연료, 가솔린, 제트 연료와 같은 경질 증류물, 디젤 연료와 같은 중간 증류물 및 중질 증류물과 같은 가스를 포함하는 구성 제품으로 분해하는 산업 용어입니다. 유지.

균열 확산 이해하기

원유 배럴의 가격과 원유에서 정제된 제품의 다양한 가격이 항상 완벽하게 일치하는 것은 아닙니다. 연중 시간, 날씨, 글로벌 공급 및 기타 여러 요인에 따라 특정 유분에 대한 수요와 공급으로 인해 정유업체의 원유 배럴에 대한 이윤 에 영향을 줄 수 있는 가격 변동이 발생합니다.

가격 위험을 완화하기 위해 정유사는 선물 을 사용 하여 크랙 스프레드 를 헤지 합니다. 선물 및 옵션 거래자는 또한 크랙 스프레드를 사용하여 다른 투자를 헤지하거나 석유 및 정제 석유 제품의 잠재적 가격 변동에 대해 추측할 수 있습니다.

가격 위험을 헤지하기 위해 균열 스프레드 사용

이러한 위험을 헤지하기 위해 사용되는 전통적인 크랙 스프레드 전략에는 정유사가 석유 선물을 구매하고 해당 배럴에서 생산할 휘발유, 난방유 또는 기타 증류유 선물을 판매하여 포지션을 상쇄하는 것이 포함됩니다.

정유사는 이 헤지를 사용하여 이익을 확보할 수 있습니다. 기본적으로 정유업체는 원유 배럴 가격과 정제 제품 가격 사이에 강한 양의 스프레드를 원합니다. 원유 배럴이 정제된 제품보다 훨씬 저렴하다는 것을 의미합니다.

양의 크랙 스프레드가 있는지 알아보기 위해 원유 배럴의 가격(예: WTI $51.02/배럴)을 선택한 정제 제품과 비교합니다. RBOB 휘발유 선물이 갤런당 $1.5860이라고 가정해 보겠습니다. 배럴당 42갤런이 있으므로 정유사는 선물 계약에 고정될 수 있는 $15.59의 크랙 스프레드에 대해 휘발유 1배럴당 $66.61를 받습니다. 이것은 가장 일반적인 크랙 스프레드 플레이이며 1:1 크랙 스프레드라고 합니다.

물론 1배럴의 오일이 정확히 1배럴의 휘발유를 만드는 것은 아니며 다른 제품 믹스가 정유소에 따라 다르기 때문에 정제 과정을 지나치게 단순화한 것입니다. 예를 들어 2배럴의 휘발유 계약과 1배의 난방유 계약과 같이 3개의 석유 선물을 매수한 다음 증류액이 더 밀접하게 섞이도록 하는 다른 크랙 스프레드 플레이가 있습니다.

이를 3:2:1 크랙 스프레드라고 하며 5:3:2 크랙 스프레드도 있으며 헤징의 한 형태로 사용할 수도 있습니다. 그러나 대부분의 거래자에게 1:1 크랙 스프레드는 거래하려는 기본 시장 역학을 포착합니다.

크랙 스프레드 거래

일반적으로 크랙 스프레드를 매수하거나 매도합니다. 매수하면 크랙 스프레드가 강화될 것으로 예상하는데, 이는 유가가 하락하거나 정제 제품에 대한 수요가 늘어나 정제마진이 상승한다는 의미다. 크랙 스프레드를 매도한다는 것은 유가 변동으로 인해 정제 제품에 대한 수요가 약화되거나 스프레드 자체가 축소될 것으로 예상하여 정제 제품 선물을 매도하고 원유 선물을 매수하는 것을 의미합니다.

시장 신호로 균열 스프레드 읽기

크랙 스프레드 자체를 거래하려고 하지 않더라도 석유 및 정제 제품 시장 모두에서 잠재적인 가격 움직임에 대한 유용한 시장 신호 로 작용할 수 있습니다. 크랙 스프레드가 크게 확대되어 정제된 제품의 가격이 유가를 앞지르는 경우 많은 투자자들은 이를 원유 가격이 상승하여 스프레드를 역사적 규범으로 되돌릴 것이라는 신호로 보고 있습니다.

마찬가지로, 스프레드 가 너무 좁다면, 투자자들은 정유업체가 수요가 마진을 회복할 수 있는 수준으로 공급을 축소하기 위해 생산을 늦출 것이라는 신호로 봅니다. 이것은 물론 원유 가격에 영향을 미칩니다. 따라서 거래할 의사가 있든 없든 크랙 스프레드는 시장 신호로 주시할 가치가 있습니다.

하이라이트

• 크랙 스프레드는 원유 배럴과 이를 정제한 석유 제품 간의 전반적인 가격 차이입니다.

• 원유 배럴의 가격과 원유에서 파생되는 다양한 제품의 가격이 항상 동기화되는 것은 아니므로 가격 스프레드가 발생합니다.

• 크랙 스프레드는 스프레드가 축소 또는 확대되는지에 따라 유가 및 정제 제품의 가격 움직임에 대한 시장 신호로 사용될 수 있습니다.

• 가격 위험을 완화하기 위해 정유사는 선물을 사용하여 크랙 스프레드를 헤지합니다. 선물 및 옵션은 거래자가 다른 투자를 헤지하거나 석유 시장에서 투기하는 데 사용할 수도 있습니다.

• 정유사에게 가격 차이는 수익성에 영향을 미칠 수 있으므로 중요합니다.