Crack Spread
Mikä on halkeamien leviäminen?
Crack spread tarkoittaa kokonaishintaeroa raakaöljytynnyrin ja siitä jalostettujen öljytuotteiden välillä. Se on toimialakohtainen bruttoprosessointikate. " Crack ", johon viitataan, on teollisuuden termi raakaöljyn hajottamiseksi komponenttituotteiksi, mukaan lukien kaasut, kuten propaani, lämmityspolttoaine, bensiini, kevyet tisleet, kuten lentopolttoaine, välitisleet, kuten dieselpolttoaine, ja raskaat tisleet, kuten rasva.
Halkeaman leviämisen ymmärtäminen
Raakaöljytynnyrin hinta ja siitä jalostettujen tuotteiden erilaiset hinnat eivät aina ole täydellisessä tahdissa. Vuodenajasta, säästä, maailmanlaajuisista toimituksista ja monista muista tekijöistä riippuen tiettyjen tisleiden tarjonta ja kysyntä johtavat hinnoittelun muutoksiin, jotka voivat vaikuttaa jalostamon raakaöljytynnyrin voittomarginaaleihin .
Hintariskin vähentämiseksi jalostajat käyttävät futuureja suojatakseen halkeaman leviämistä. Futuuri- ja optiokauppiaat voivat myös käyttää crack-eroa suojatakseen muita sijoituksia tai spekuloidakseen mahdollisilla öljyn ja jalostettujen öljytuotteiden hinnanmuutoksilla.
Halkeaman leviämisen käyttäminen hintariskin suojaamiseen
Näiltä riskeiltä suojautumiseen käytetyt perinteiset crack spread -strategiat sisältävät öljyfutuurien ostamisen ja positioiden tasaamisen myymällä bensiiniä, lämmitysöljyä tai muita tislefutuureja, joita ne aikovat tuottaa kyseisistä tynnyreistä.
Jalostajat voivat käyttää tätä suojausta saadakseen voittoa. Pohjimmiltaan jalostajat haluavat vahvan positiivisen eron öljytynnyrin hinnan ja sen jalostettujen tuotteiden hintojen välillä; eli tynnyri öljyä on huomattavasti halvempaa kuin jalostetut tuotteet.
Saadaksesi selville, onko olemassa positiivista crack-eroa, otat raakaöljytynnyrin hinnan – tässä tapauksessa WTI :n esimerkiksi 51,02 dollaria/tynnyri – ja vertaat sitä valitsemaasi jalostettuun tuotteeseen. Oletetaan, että RBOB-bensiinifutuurit 1,5860 dollaria gallonaa kohden. Tynnyriä kohden on 42 gallonaa, joten jalostaja saa 66,61 dollaria jokaisesta bensiinitynnyristä 15,59 dollarin halkeamalla, joka voidaan lukita futuurisopimuksilla. Tämä on yleisin halkeamien leviäminen, ja sitä kutsutaan 1:1 halkeamien leviämiseksi.
Tietenkin se on hieman jalostusprosessin liiallista yksinkertaistamista, koska yhdestä öljytynnyristä ei saa täsmälleen yhtä tynnyriä bensiiniä ja jälleen kerran erilaiset tuotevalikoimat ovat riippuvaisia jalostamosta. Niinpä on muitakin crack spread -näytelmiä, joissa ostetaan kolme öljyfutuuria ja sitten tisleet sekoitetaan tiiviimmin, kuten esimerkiksi kahden tynnyrin arvoinen bensiinisopimus ja yksi arvo lämmitysöljyä.
Tämä tunnetaan 3:2:1 halkeamana ja on olemassa jopa 5:3:2 halkeamia, ja niitä voidaan käyttää myös suojauksena. Useimmille kauppiaille 1:1 crack-ero kuvaa kuitenkin perusmarkkinoiden dynamiikkaa, jolla he yrittävät käydä kauppaa.
Kaupankäynti Crack Spreadilla
Yleensä olet joko ostamassa tai myymässä halkeamaa. Jos ostat sitä, odotat crack spreadin vahvistuvan, mikä tarkoittaa, että jalostusmarginaalit kasvavat, koska raakaöljyn hinta laskee tai jalostettujen tuotteiden kysyntä kasvaa. crack spreadin myyminen tarkoittaa, että odotat jalostettujen tuotteiden kysynnän heikkenevän tai itse eron kiristyvän öljyn hinnoittelun muutosten vuoksi, joten myyt jalostetun tuotteen futuurit ja ostat raakaöljyfutuureja.
Crack-levityksen lukeminen markkinasignaalina
Vaikka et haluaisi käydä kauppaa itse crack spreadillä, se voi toimia hyödyllisenä markkinasignaalina mahdollisista hintamuutoksista sekä öljy- että jalostettujen tuotteiden markkinoilla. Jos halkeama hajonta levenee merkittävästi, mikä tarkoittaa, että jalostettujen tuotteiden hinta on öljyn hintaa nopeampaa, monet sijoittajat näkevät sen merkkinä siitä, että raakaöljyn hinta nousee lopulta kiristääkseen korkoeroa takaisin historiallisiin normeihin.
Samoin jos ero on liian tiukka, sijoittajat näkevät sen merkkinä siitä, että jalostajat hidastavat tuotantoa kiristääkseen tarjontaa tasolle, jolla kysyntä palauttaa heidän marginaalinsa. Tällä on luonnollisesti raakaöljyn hintaa alentava vaikutus. Joten, aiotpa käydä kauppaa tai et, crack spreadiä kannattaa pitää silmällä markkinasignaalina.
Kohokohdat
Crack spread on kokonaishintaero raakaöljytynnyrin ja siitä jalostettujen öljytuotteiden välillä.
Raakaöljytynnyrin hinta ja siitä johdettujen eri tuotteiden hinnat eivät aina ole samassa tahdissa, mikä johtaa hintojen hajoamiseen.
Crack-korkoeroja voidaan käyttää markkinasignaalina öljyn ja jalostettujen tuotteiden hintaliikkeille riippuen siitä, onko ero kiristymässä vai levenemässä.
Hinnoitteluriskin pienentämiseksi jalostajat käyttävät futuureja suojatakseen halkeaman leviämistä. Kauppiaat voivat myös käyttää futuureja ja optioita suojatakseen muita sijoituksia tai spekuloidakseen öljymarkkinoilla.
Hintaerot ovat tärkeitä öljynjalostajille, koska ne voivat vaikuttaa niiden voittomarginaaleihin.
