Rozprzestrzenianie się pęknięć
Co to jest rozprzestrzenianie się pęknięć?
Spread crack odnosi się do ogólnej różnicy cenowej pomiędzy baryłką ropy naftowej a rafinowanymi z niej produktami naftowymi . Jest to typ marży przerobowej brutto specyficznej dla branży. „ Crack ”, o którym mowa jest terminem branżowym oznaczającym rozbicie ropy naftowej na produkty składowe, w tym gazy takie jak propan, paliwo opałowe, benzyna, lekkie destylaty, takie jak paliwo do silników odrzutowych, destylaty pośrednie, takie jak olej napędowy i ciężkie destylaty, takie jak smar.
Zrozumienie rozprzestrzeniania się pęknięć
Cena baryłki ropy naftowej i różne ceny produktów z niej rafinowanych nie zawsze są w idealnej synchronizacji. W zależności od pory roku, pogody, globalnych dostaw i wielu innych czynników, podaż i popyt na poszczególne destylaty powodują zmiany cenowe, które mogą wpływać na marże zysku na baryłce ropy dla rafinerii.
Aby złagodzić ryzyko cenowe, rafinerie wykorzystują kontrakty futures do zabezpieczenia spreadu cracku. Handlowcy kontraktami terminowymi i opcjami mogą również wykorzystać spread crack do zabezpieczenia innych inwestycji lub spekulować na temat potencjalnych zmian cen ropy naftowej i produktów rafinacji ropy naftowej.
Używanie spreadu crack do zabezpieczania ryzyka cenowego
Tradycyjne strategie crack-spread stosowane do zabezpieczenia się przed tym ryzykiem obejmują zakup kontraktów terminowych na ropę naftową przez rafinerię i kompensowanie pozycji poprzez sprzedaż benzyny, oleju opałowego lub innych kontraktów terminowych na destylaty, które będą produkować z tych baryłek.
Rafinerzy mogą wykorzystać ten żywopłot do zablokowania zysku. Zasadniczo rafinerie chcą silnej dodatniej różnicy między ceną baryłki ropy a ceną produktów rafinowanych; co oznacza, że baryłka ropy jest znacznie tańsza niż produkty rafinowane.
Aby dowiedzieć się, czy istnieje dodatni spread crack, bierzesz cenę baryłki ropy naftowej – w tym przypadku WTI na przykład 51,02 USD/baryłkę – i porównujesz ją z wybranym produktem rafinowanym. Powiedzmy, że kontrakty terminowe na benzynę RBOB wynoszą 1,5860 USD za galon. Baryłka wynosi 42 galony, więc rafineria otrzymuje 66,61 USD za każdą baryłkę benzyny za spread na poziomie 15,59 USD, który można zablokować kontraktami terminowymi. Jest to najczęstszy luz pęknięć i nazywany jest rozkładem pęknięć 1:1.
Oczywiście jest to trochę uproszczenie procesu rafinacji, ponieważ jedna baryłka ropy nie daje dokładnie jednej baryłki benzyny, a różne miksy produktów są zależne od rafinerii. Istnieją więc inne gry na spreadzie cracku, w których kupujesz trzy kontrakty futures na ropę naftową, a następnie ściślej dopasowujesz mieszankę destylatów, na przykład kontrakty na dwie baryłki benzyny i jedną wartość oleju opałowego.
Jest to znane jako spread pęknięć 3:2:1, a nawet 5:3:2 i mogą być również wykorzystywane jako forma hedgingu. Jednak dla większości traderów spread crack 1:1 odzwierciedla podstawową dynamikę rynku, na którym próbują handlować.
Handel spreadem crack
Ogólnie rzecz biorąc, kupujesz lub sprzedajesz spread crack. Kupując go oczekujesz umocnienia crack spreadu, co oznacza, że marże rafineryjne rosną, bo spadają ceny ropy naftowej lub rośnie popyt na produkty rafineryjne. Sprzedaż spreadu cracku oznacza, że spodziewasz się, że popyt na produkty rafineryjne słabnie lub sam spread się zawęża z powodu zmian cen ropy, więc sprzedajesz kontrakty futures na produkty rafineryjne i kupujesz kontrakty futures na ropę.
Czytanie spreadu cracku jako sygnału rynkowego
Nawet jeśli nie chcesz handlować samym spreadem cracku, może on działać jako użyteczny sygnał rynkowy dotyczący potencjalnych ruchów cen zarówno na rynku ropy, jak i produktów rafinowanych. Jeśli spread crack znacznie się poszerzy, co oznacza, że ceny produktów rafineryjnych przewyższają cenę ropy, wielu inwestorów postrzega to jako znak, że cena ropy ostatecznie wzrośnie, aby zawęzić spread do historycznych norm.
Podobnie, jeśli spread jest zbyt wąski, inwestorzy postrzegają to jako znak, że rafinerie spowolnią produkcję, aby zawęzić podaż do poziomu, w którym popyt przywróci ich marże. To oczywiście obniża cenę ropy naftowej. Tak więc, niezależnie od tego, czy zamierzasz nim handlować, czy nie, warto zwrócić uwagę na spread crack jako sygnał rynkowy.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Spread crack to ogólna różnica cenowa pomiędzy baryłką ropy naftowej a rafinowanymi z niej produktami naftowymi.
Cena baryłki ropy naftowej i ceny różnych produktów z niej wytworzonych nie zawsze są zsynchronizowane, co prowadzi do rozpiętości cen.
Spready cracków mogą być wykorzystywane jako sygnał rynkowy dla zmian cen ropy naftowej i produktów rafineryjnych w zależności od tego, czy spread się zawęża, czy rozszerza.
Aby ograniczyć ryzyko cenowe, rafinerie wykorzystują kontrakty terminowe do zabezpieczenia spreadu cracku. Kontrakty terminowe i opcje mogą być również wykorzystywane przez traderów do zabezpieczania innych inwestycji lub spekulacji na rynku ropy.
Różnica w cenach jest ważna dla rafinerii ropy naftowej, ponieważ może wpływać na ich marże.
