Propagación de grietas
驴Qu茅 es una propagaci贸n de grietas?
Un diferencial de crack se refiere a la diferencia de precio general entre un barril de petr贸leo crudo y los productos derivados del petr贸leo refinados a partir de 茅l. Es un tipo de margen bruto de procesamiento espec铆fico de la industria. El " crack " al que se hace referencia es un t茅rmino de la industria para descomponer el petr贸leo crudo en los productos que lo componen, incluidos gases como propano, combustible para calefacci贸n, gasolina, destilados ligeros, como combustible para aviones, destilados intermedios, como combustible diesel y destilados pesados, como grasa.
Comprender una propagaci贸n de grietas
El precio del barril de crudo y los distintos precios de los productos refinados a partir de 茅l no siempre est谩n en perfecta sincronizaci贸n. Dependiendo de la 茅poca del a帽o, el clima, los suministros globales y muchos otros factores, la oferta y la demanda de destilados particulares da como resultado cambios en los precios que pueden afectar los m谩rgenes de ganancia de un barril de petr贸leo crudo para la refiner铆a.
Para mitigar los riesgos de precios, las refiner铆as usan futuros para cubrir el crack spread. Los comerciantes de futuros y opciones tambi茅n pueden usar el crack spread para cubrir otras inversiones o especular sobre posibles cambios en los precios del petr贸leo y los productos refinados del petr贸leo.
Uso de un crack spread para cubrir el riesgo de precio
Las estrategias tradicionales de crack spread utilizadas para protegerse contra estos riesgos implican que la refiner铆a compre futuros de petr贸leo y compense la posici贸n vendiendo gasolina, combustible para calefacci贸n u otros futuros de destilados que producir谩n a partir de esos barriles.
Las refiner铆as pueden usar esta cobertura para asegurar una ganancia. Esencialmente, las refiner铆as quieren un fuerte margen positivo entre el precio del barril de petr贸leo y el precio de sus productos refinados; lo que significa que un barril de petr贸leo es significativamente m谩s barato que los productos refinados.
Para averiguar si hay un crack spread positivo, toma el precio de un barril de petr贸leo crudo, en este caso, WTI a $51.02/barril, por ejemplo, y lo compara con el producto refinado elegido. Digamos futuros de gasolina RBOB a $1.5860 por gal贸n. Hay 42 galones por barril, por lo que una refiner铆a obtiene $ 66,61 por cada barril de gasolina por un crack spread de $ 15,59 que puede bloquearse con contratos de futuros. Este es el juego de propagaci贸n de grietas m谩s com煤n, y se llama la propagaci贸n de grietas 1:1.
Por supuesto, es una simplificaci贸n un poco excesiva del proceso de refinaci贸n, ya que un barril de petr贸leo no produce exactamente un barril de gasolina y, nuevamente, las diferentes mezclas de productos dependen de la refiner铆a. Por lo tanto, hay otras jugadas de crack spread en las que compra tres futuros de petr贸leo y luego iguala la mezcla de destilados m谩s de cerca, como dos barriles de contratos de gasolina y uno de combustible para calefacci贸n, por ejemplo.
Esto se conoce como crack spread 3:2:1 e incluso hay crack spreads 5:3:2, y tambi茅n se pueden usar como una forma de cobertura. Sin embargo, para la mayor铆a de los operadores, el crack spread 1:1 captura la din谩mica b谩sica del mercado en el que est谩n intentando operar.
Operar con un crack spread
Por lo general, est谩 comprando o vendiendo crack spread. Si lo est谩 comprando, espera que el diferencial de crack se fortalezca, lo que significa que los m谩rgenes de refinaci贸n est谩n creciendo porque los precios del petr贸leo crudo est谩n cayendo o la demanda de productos refinados est谩 creciendo. Vender el diferencial de crack significa que espera que la demanda de productos refinados se debilite o que el propio diferencial se reduzca debido a los cambios en el precio del petr贸leo, por lo que vende los futuros de productos refinados y compra futuros de crudo.
Lectura de un crack spread como se帽al de mercado
Incluso si no est谩 buscando negociar el crack spread en s铆, puede actuar como una se帽al de mercado 煤til sobre posibles movimientos de precios tanto en el mercado del petr贸leo como en el de productos refinados. Si el crack spread se ampl铆a significativamente, lo que significa que el precio de los productos refinados est谩 superando al precio del petr贸leo, muchos inversores lo ven como una se帽al de que el precio del petr贸leo crudo eventualmente aumentar谩 para ajustar el spread de nuevo a las normas hist贸ricas.
Del mismo modo, si el diferencial es demasiado ajustado, los inversores lo ven como una se帽al de que las refiner铆as reducir谩n la producci贸n para ajustar la oferta a un nivel en el que la demanda restaurar谩 sus m谩rgenes. Esto, por supuesto, tiene un efecto moderador sobre el precio del crudo. Por lo tanto, ya sea que tenga la intenci贸n de negociarlo o no, vale la pena vigilar el crack spread como una se帽al del mercado.
Reflejos
Un diferencial de crack es la diferencia de precio general entre un barril de petr贸leo crudo y los productos derivados del petr贸leo refinados.
El precio del barril de crudo y los precios de los diferentes productos derivados del mismo no siempre est谩n sincronizados, lo que provoca el diferencial de precios.
Los diferenciales de crack se pueden utilizar como una se帽al de mercado para los movimientos de precios en el petr贸leo y los productos refinados dependiendo de si el diferencial se est谩 estrechando o ampliando.
Para mitigar el riesgo de precios, las refiner铆as utilizan futuros para cubrir el crack spread. Los comerciantes tambi茅n pueden utilizar futuros y opciones para cubrir otras inversiones o especular en el mercado del petr贸leo.
La diferencia de precios es importante para las refiner铆as de petr贸leo, ya que puede afectar sus m谩rgenes de beneficio.
