Sprickspridning
Vad Àr en sprickspridning?
En sprickspridning hÀnvisar till den totala prisskillnaden mellan ett fat rÄolja och de petroleumprodukter som raffineras frÄn det. Det Àr en branschspecifik typ av bruttoförÀdlingsmarginal. Den " spricka " som hÀnvisas till Àr en industriterm för att bryta isÀr rÄolja i komponentprodukterna, inklusive gaser som propan, vÀrmebrÀnsle, bensin, lÀtta destillat, som flygbrÀnsle, mellandestillat, som dieselbrÀnsle, och tunga destillat, som t.ex. fett.
FörstÄ en sprickspridning
Priset pÄ ett fat rÄolja och de olika priserna pÄ de produkter som raffineras frÄn det Àr inte alltid i perfekt synkronisering. Beroende pÄ tid pÄ Äret, vÀdret, globala tillgÄngar och mÄnga andra faktorer, resulterar utbudet och efterfrÄgan pÄ vissa destillat i prisÀndringar som kan pÄverka vinstmarginalerna pÄ ett fat rÄolja för raffinaderiet.
För att minska prisriskerna anvÀnder raffinaderierna terminer för att sÀkra sprickspridningen. Futures och optionshandlare kan ocksÄ anvÀnda sprickspridningen för att sÀkra andra investeringar eller spekulera i potentiella prisförÀndringar pÄ olja och raffinerade petroleumprodukter.
AnvÀnda en crack-spread för att sÀkra prisrisk
De traditionella sprickspridningsstrategierna som anvÀnds för att sÀkra sig mot dessa risker innebÀr att raffinören köper oljeterminer och kompenserar positionen genom att sÀlja bensin, eldningsolja eller andra destillatterminer som de kommer att producera frÄn dessa fat.
Raffinadeföretag kan anvÀnda denna sÀkring för att lÄsa in en vinst. I huvudsak vill raffinaderierna ha en stark positiv skillnad mellan priset pÄ ett fat olja och priset pÄ dess raffinerade produkter; vilket innebÀr att ett fat olja Àr betydligt billigare Àn de raffinerade produkterna.
För att ta reda pĂ„ om det finns en positiv sprickspridning tar du priset pĂ„ ett fat rĂ„olja â i det hĂ€r fallet till exempel WTI pĂ„ 51,02 USD/fat â och jĂ€mför det med din valda raffinerade produkt. LĂ„t oss sĂ€ga RBOB bensinterminer pĂ„ $1,5860 per gallon. Det finns 42 gallon per fat, sĂ„ en raffinör fĂ„r $66,61 för varje fat bensin för en sprickspridning pĂ„ $15,59 som kan lĂ„sas in med terminskontrakt. Detta Ă€r det vanligaste sprickspridningsspelet, och det kallas sprickspridningen 1:1.
Naturligtvis Àr det lite av en förenkling av raffineringsprocessen eftersom ett fat olja inte gör exakt ett fat bensin och, Äterigen, olika produktblandningar Àr beroende av raffinaderiet. SÄ det finns andra crack spread plays dÀr du köper tre oljeterminer och sedan matchar destillatblandningen nÀrmare, som tvÄ fat vÀrda bensinkontrakt och en vÀrd eldningsolja, till exempel.
Detta Àr kÀnt som en 3:2:1 sprickspridning och det finns till och med 5:3:2 sprickspridningar, och de kan ocksÄ anvÀndas som en form av sÀkring. För de flesta handlare fÄngar dock sprickspridningen 1:1 den grundlÀggande marknadsdynamiken de försöker handla pÄ.
Handel med en crackspread
I allmÀnhet köper eller sÀljer du sprickspridningen. Om du köper det förvÀntar du dig att sprickspridningen kommer att stÀrkas, vilket innebÀr att raffineringsmarginalerna vÀxer eftersom rÄoljepriserna faller eller efterfrÄgan pÄ de raffinerade produkterna vÀxer. Att sÀlja sprickspridningen innebÀr att du förvÀntar dig att efterfrÄgan pÄ raffinerade produkter försvagas eller att spridningen i sig dras Ät pÄ grund av förÀndringar i oljeprissÀttningen, sÄ du sÀljer de raffinerade produktterminerna och köper rÄolja.
LĂ€sa en sprickuppslag som en marknadssignal
Ăven om du inte vill handla med sjĂ€lva sprickspridningen, kan den fungera som en anvĂ€ndbar marknadssignal om potentiella prisrörelser pĂ„ bĂ„de olje- och raffinerade produktmarknaden. Om sprickspridningen vidgar sig avsevĂ€rt, vilket innebĂ€r att priset pĂ„ raffinerade produkter överstiger oljepriset, ser mĂ„nga investerare det som ett tecken pĂ„ att rĂ„olja sĂ„ smĂ„ningom kommer att stiga i pris för att strama Ă„t spridningen tillbaka till historiska normer.
PÄ liknande sÀtt, om spridningen Àr för snÀv, ser investerare det som ett tecken pÄ att raffinaderierna kommer att bromsa produktionen för att dra Ät utbudet till en nivÄ dÀr efterfrÄgan kommer att ÄterstÀlla sina marginaler. Detta har naturligtvis en dÀmpande effekt pÄ priset pÄ rÄolja. SÄ oavsett om du tÀnker handla med det eller inte, Àr crack-spridningen vÀrd att hÄlla ett öga pÄ som en marknadssignal.
Höjdpunkter
â En sprickspridning Ă€r den totala prisskillnaden mellan ett fat rĂ„olja och de petroleumprodukter som raffineras frĂ„n det.
â Priset pĂ„ ett fat rĂ„olja och priserna pĂ„ de olika produkterna som hĂ€rrör frĂ„n det Ă€r inte alltid synkroniserade, vilket leder till prisspridningen.
â Sprickspreadar kan anvĂ€ndas som en marknadssignal för prisrörelser pĂ„ olja och raffinerade produkter beroende pĂ„ om spridningen drar Ă„t eller vidgar.
â För att minska prisrisken anvĂ€nder raffinaderierna terminer för att sĂ€kra sprickspridningen. Futures och optioner kan ocksĂ„ anvĂ€ndas av handlare för att sĂ€kra andra investeringar eller spekulera pĂ„ oljemarknaden.
- Skillnaden i priser Àr viktig för oljeraffinaderierna eftersom det kan pÄverka deras vinstmarginaler.
