Крэк спред

Что такое крэк-спрэд?

Спрэд крэка представляет собой общую разницу в цене между баррелем сырой нефти и нефтепродуктами,. полученными из нее. Это отраслевой тип валовой маржи переработки. Упомянутый « крэк » является отраслевым термином для разделения сырой нефти на составные продукты, включая такие газы, как пропан, топливо для отопления, бензин, легкие дистилляты, такие как топливо для реактивных двигателей, промежуточные дистилляты, такие как дизельное топливо, и тяжелые дистилляты, такие как жир.

Понимание спреда крэка

Цена барреля сырой нефти и различные цены продуктов ее переработки не всегда идеально синхронизированы. В зависимости от времени года, погоды, мировых запасов и многих других факторов спрос и предложение на определенные дистилляты приводят к изменениям цен, которые могут повлиять на размер прибыли нефтеперерабатывающего предприятия на баррель сырой нефти.

Чтобы снизить ценовые риски, нефтепереработчики используют фьючерсы для хеджирования распространения крэка. Трейдеры фьючерсов и опционов также могут использовать крэк-спред для хеджирования других инвестиций или спекулировать на потенциальных изменениях цен на нефть и продукты нефтепереработки.

Использование спреда крэка для хеджирования ценового риска

Традиционные стратегии распространения крэка, используемые для хеджирования этих рисков, предполагают, что нефтеперерабатывающий завод покупает фьючерсы на нефть и компенсирует позицию, продавая бензин, мазут или другие фьючерсы на дистилляты, которые они будут производить из этих баррелей.

Переработчики могут использовать это хеджирование для фиксации прибыли. По сути, нефтеперерабатывающие заводы хотят сильного положительного спреда между ценой барреля нефти и ценой продуктов ее переработки; это означает, что баррель нефти значительно дешевле продуктов переработки.

Чтобы выяснить, существует ли положительный спред крэка, вы берете цену барреля сырой нефти (в данном случае, например, WTI на уровне 51,02 доллара за баррель) и сравниваете ее с выбранным вами нефтепродуктом. Допустим, фьючерс на бензин RBOB стоит 1,5860 доллара за галлон. В барреле содержится 42 галлона, поэтому нефтеперерабатывающий завод получает 66,61 доллара за каждый баррель бензина при спреде в размере 15,59 доллара, который может быть зафиксирован фьючерсными контрактами. Это наиболее распространенная игра с распространением крэка, и она называется распространением крэка 1:1.

Конечно, это несколько упрощает процесс переработки, так как из одного барреля нефти получается не ровно один баррель бензина, и, опять же, различные смеси продуктов зависят от нефтеперерабатывающего завода. Таким образом, есть и другие игры со спредами, когда вы покупаете три фьючерса на нефть, а затем более точно подбираете смесь дистиллятов, например, контракты на бензин на два барреля и контракты на один на мазут.

Это известно как крэк-спрэд 3:2:1, и существуют даже крэк-спрэды 5:3:2, и их также можно использовать в качестве формы хеджирования. Однако для большинства трейдеров спред 1:1 отражает основную рыночную динамику, на которой они пытаются торговать.

Торговля спредом крэка

Как правило, вы либо покупаете, либо продаете крэк-спрэд. Если вы покупаете его, вы ожидаете, что спрэд крэка усилится, а это означает, что маржа переработки растет, потому что цены на сырую нефть падают или спрос на продукты переработки растет. Продажа крэк-спрэда означает, что вы ожидаете, что спрос на нефтепродукты ослабнет или сам спрэд сузится из-за изменений в ценах на нефть, поэтому вы продаете фьючерсы на нефтепродукты и покупаете фьючерсы на сырую нефть.

Чтение спреда крэка как рыночного сигнала

Даже если вы не собираетесь торговать самим спредом крэка, он может послужить полезным рыночным сигналом о возможных изменениях цен как на рынке нефти, так и на рынке нефтепродуктов. Если спред крэка значительно расширится, а это означает, что цена на нефтепродукты опережает цену на нефть, многие инвесторы увидят в этом признак того, что сырая нефть в конечном итоге вырастет в цене, чтобы сузить спрэд до исторических норм.

Точно так же, если спред слишком узкий, инвесторы увидят в этом признак того, что нефтеперерабатывающие заводы замедлят производство, чтобы сократить предложение до уровня, при котором спрос восстановит их маржу. Это, конечно, оказывает демпфирующее влияние на цену сырой нефти. Итак, собираетесь ли вы торговать им или нет, за крэк-спрэдом стоит следить как за рыночным сигналом.

Особенности

Крэк-спред – это общая разница в цене между баррелем сырой нефти и нефтепродуктами, полученными из нее.
Цена барреля сырой нефти и цены на различные продукты, получаемые из нее, не всегда совпадают, что приводит к разбросу цен.
Спреды крэка можно использовать в качестве рыночного сигнала движения цен на нефть и нефтепродукты в зависимости от того, сужается или расширяется спред.
Чтобы снизить ценовой риск, нефтепереработчики используют фьючерсы для хеджирования спреда крэка. Трейдеры также могут использовать фьючерсы и опционы для хеджирования других инвестиций или спекуляций на рынке нефти.
Разница в ценах важна для нефтепереработчиков, так как может повлиять на размер их прибыли.