Investor's wiki

先渡価格

先渡価格

##先渡価格とは

先渡契約の買い手と売り手が決定した原商品、通貨、または金融資産の所定の引渡し価格であり、将来の所定の日に支払われます。先渡契約の開始時に、先渡価格は契約の価値をゼロにしますが、原資産の価格の変化により、先渡は正または負の値を取ります。

先渡価格は次の式で決定されます。

<mtable rowspacing = "0.24999999999999992em "columnalign =" right left "columnspacing =" 0em "> <mstyle scriptlevel =" 0 "displaystyle =" true "> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mrow> F </ mi> 0 </ mn> </ msub> = </ mo> S </ mi> 0 </ mn> × e </ mi> < mi> r </ mi> T </ mi> </ mrow> </ msup> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mtr> </ mtable> \ begin &amp; F_0 = S_0 \ times e ^ \ \ end </ annotation> </ semantics> </ math> </ span> <span class =" katex-html "aria-hidden =" true "> <span class =" strut "style =" height:1.551331em; vertical-align:-0.5256654999999999em; "> </ span> < span class = "mord"> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> <span class =" vlist "style =" height:1.0256655000000001em; "> <span class =" pstrut "style =" height:3em; " > </ span> </ span> F </ span> <span class =" vlist "style =" height = :0.30110799999999993em; "> <span class =" pstrut "style =" height:2.7em; " > </ span> 0 </ span> </ span > </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> <span class =" mspace "style =" margin-right:0.2777777777777778em; "> </ span> = </ span> </ span> S </ span> <span class =" vlist "style =" height:0.30110799999999993em; "> < span class = "pstrut" style = "height:2.7em;"> </ span> 0 </ span> </ span > </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> <span class =" mspace "style =" margin-right:0.2222222222222222 em; "> </ span> <spanclass="mbin">×<spanclass =" mspace "style =" margin-right:0.2222222222222222em; "> </ span> e </ span> <span class =" vlist "style =" height:0.891330999999999em; "> <span class =" pstrut "style =" height:2.7em; "> </ span> r </ span> T </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span>

1

##先物価格の基本

先渡価格は、原資産の現在のスポット価格に加えて、利息、保管費用、放棄された利息、その他の費用または費用機会などの運送費に基づいています

契約は当初は本質的な価値がありませんが、時間の経過とともに、契約は価値を獲得または喪失する可能性があります。先渡契約のポジションを相殺することは、ゼロサムゲームと同等です。たとえば、ある投資家が豚バラ肉先渡取引でロングポジションを取り、別の投資家がショートポジションをとる場合、ロングポジションでの利益は、2番目の投資家がショートポジションから被る損失に等しくなります。最初に契約の価値をゼロに設定することにより、両当事者は契約の開始時に平等な立場になります。

##先渡価格の計算例

配当を支払わない場合、先渡価格は次の式を使用して計算できます。

<mtable rowspacing = "0.24999999999999992em "columnalign =" right left "columnspacing =" 0em "> <mstyle scriptlevel =" 0 "displaystyle =" true "> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mrow> F </ mi> = </ mo> S </ mi> × e </ mi> (</ mo> r × t </ mi> )</ mo> </ mrow> </ msup> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mtr> < mstyle scriptlevel = "0" displaystyle = "true"> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> < / mrow> 場所:</ mtext> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mtr> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> <mstyle scriptlevel =" 0 "displaystyle =" true "> </ mrow> F </ mi > = 契約の先渡価格</ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mtr> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> < mrow> </ mrow> S </ mi> = 基礎となる資産の現在のスポット価格</ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mtr </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mrow> e </ mi> = 近似された数学的不合理定数</ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mtr> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mrow> by 2.7183 </ mtext> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mtr> <mstyle scriptlevel = " 0 "displaystyle =" true "> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> <mstyle scriptlevel =" 0 "displaystyle =" true "> </ mrow> < mi> r </ mi> = </ mo> </ mtext> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </mtr<の寿命に適用されるリスクフリーレートmtr> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mrow>先渡契約</ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mtr> < / mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mrow> t </ mi> = < / mo>納期(年)</ mtext> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mtr> </ mtable> \ begin {整列}&amp; F = S \ times e ^ {(r \ times t)} \&amp; \ textbf {where:} \&amp; F = \ text{契約の先渡価格}\&amp ; S = \ text{原資産の現在のスポット価格}\&amp; e = \ text{概算の数学的不合理定数}\&amp; \ text {by 2.7183} \&amp; r = \ text \&amp; \ text{先渡契約}\&amp; t = \text{納期}\\ end の存続期間に適用されるリスクフリーレート</ semantics> </ math> </ span> </ span> <span class = "vlist "style =" height:7.049em; "> <span class =" pstrut "style =" height:2.9379999999999997em; "> </ span> </ span> </ span> <span class =" pstrut "style =" height:2.9379999999999997em; "> </ span> </ span> </ span> <span class =" pstrut "style =" height:2.9379999999999997em; "> </ span> </ span> </ span> <span class =" pstrut "style =" height:2.9379999999999997em; "> </ span> </ span> </ span> <span class =" pstrut "style =" height:2.9379999999999997em; "> </ span> </ span> </ span> <span class =" pstrut "s tyle = "height:2.9379999999999997em;"> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span > </ span> </ span> </ span> </ span> </ span > <span class =" pstrut "style =" height:3em; "> </ span> </ span> <span class =" mord mathnormal "style =" margin-right:0.13889em; "> F </ span> <span class =" mspace "style =" margin-right:0。 2777777777777778em; "> </ span> = </ span> <span class =" mspace "style =" margin-right:0.2777777777777778em; "> </ span> <span class =" mord mathnormal "style =" margin-right:0.05764em; "> S </ span> <span class =" mspace "style =" margin-right:0.2222222222222222em; "> </ span> ×<spanclass = "mspace" style = "margin-right:0.2222222222222222em;"> </ span> e </ span> <span class =" pstrut "style =" height:2.7em; "> </ span> < span class = "mord mtight"> (</ span> r </ span> ×<spanclass = "mord mathnormal mtight"> t </ span> )</ span> </ span> </ span> < / span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> < span style = "top:-7.611000000000001em;"> </ span> </ span> 場所:</ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> <span class ="mordmathnormal"スタイル= "margin-right:0.13889em;"> F </ span> </ span> = </ span> </ span> <spanclass="mord">契約の先渡価格 </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> <span class =" mord mathnormal "style =" margin-right:0.05764em; "> S </ span> <span class =" mspace "style =" margin-right:0.2777777777777778em; "> </ span> = </ span> <span class =" mspace "style =" margin-r ight:0.2777777777777778em; "> </ span> <spanclass="mord">原資産の現在のスポット価格</ span> </ span> </ span> </ span> < / span> e </ span> </ span> = < / span> </ span> <spanclass="mord">近似された数学的不合理な定数</ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> by 2.7183 </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> r </ span> <span class =" mspace "style =" margin-right:0.2777777777777778em; "> </ span> = </ span> < span class = "mspace" style = "margin-right:0.2777777777777778em;"> </ span> <spanclass="mord">の寿命に適用されるリスクフリーレート</ span> </ span> </ span> </ span> </ span> < span class = "mord"> </ span> <spanclass="mord">先渡契約</ span> </ span> </ span> </ span> </ span> t </ span> <span class =" mspace "style =" margin-right:0.2777777777777778em; "> </ span> = </ span> </ span> <spanclass="mord">納期年</ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> <span class =" vlist "style =" height:6.549em; "> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span> </ span>

1

たとえば、証券が現在1ユニットあたり100ドルで取引されているとします。投資家は、1年で期限が切れる先渡契約を締結したいと考えています。現在の無リスク金利は6%です。上記の式を使用して、先渡価格は次のように計算されます。

<mtable rowspacing = "0.24999999999999992em "columnalign =" right left "columnspacing =" 0em "> <mstyle scriptlevel =" 0 "displaystyle =" true "> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mrow> F </ mi> = </ mo> $ </ mi> 100 × e </ mi> (</ mo> 0.06 < /mn>× 1 </ mn> <mostretchy = "false">)</ mo> </ mrow> </ msup> = </ mo> $ </ mi> 106.18 </ mn> </ mrow> </ mstyle> </ mtd> </ mtr> </ mtable> \ begin &amp; F = \ $ 100 \ times e ^ {(0.06 \ times 1)} = \ $ 106.18 \ \ end </ annotation> </ semantics> </ math> </ span>