termiinihinta

Mikä on termiinihinta

Termiinihinta on termiinisopimuksen ostajan ja myyjän päättämä kohde-etuuden hyödykkeen, valuutan tai rahoitusomaisuuden ennalta määrätty toimitushinta,. joka maksetaan ennalta määrättynä päivänä tulevaisuudessa. Termiinisopimuksen alkaessa termiinihinta tekee sopimuksen arvon nollaksi, mutta muutokset kohde-etuuden hinnassa saavat termiinin arvon positiiviseksi tai negatiiviseksi.

Termiinihinta määritetään seuraavalla kaavalla:

$\begin{aligned} F_{0} = S_{0} \times e^{< mi>r T} \end{aligned} <annotation encoding="application/" x-tex">\begin &F_0 = S_0 \times e^ \ \end$

Termiinihinnan perusteet

Termiinihinta perustuu kohde-etuuden tämänhetkiseen spot-hintaan , johon on lisätty mahdolliset kantokulut, kuten korot, säilytyskulut, menetetyt korot tai muut kustannukset tai kustannusmahdollisuus.

Vaikka sopimuksella ei olekaan luontaista arvoa alussa, sopimus voi ajan myötä nousta tai menettää arvoa. Hyvityspositiot termiinisopimuksessa vastaavat nollasummapeliä. Esimerkiksi, jos yksi sijoittaja ottaa pitkän position porsaan vatsatermiinisopimuksessa ja toinen sijoittaja ottaa lyhyen position,. kaikki pitkän position voitot vastaavat tappioita, jotka toiselle sijoittajalle aiheutuu lyhyestä positiosta. Asettamalla sopimuksen arvoksi alun perin nolla, molemmat osapuolet ovat tasa-arvoisessa asemassa sopimuksen alkaessa.

Termiinihinnan laskentaesimerkki

Kun termiinin kohde-etuus ei jaa osinkoa,. termiinihinta voidaan laskea seuraavalla kaavalla:

$\begin &F = S \times e ^ { (r \times t) } \ &\textbf \ &F = \text \ & ;S = \text \ &e = \text{matemaattinen irrationaalivakio likimääräinen} \ &\teksti{2,7183:lla} \ &r = \text {riskitön korko, joka koskee tuotteen voimassaoloaikaa} \ &\text \ &t = \text{toimituspäivämäärä vuosina} \ \end$

Oletetaan esimerkiksi, että arvopaperilla käydään tällä hetkellä kauppaa 100 dollarilla yksikköä kohden. Sijoittaja haluaa tehdä termiinisopimuksen, joka päättyy vuoden kuluttua. Nykyinen riskitön vuosikorko on 6 %. Yllä olevan kaavan avulla termiinihinta lasketaan seuraavasti:

$\begin &F = $100 \times e ^ { (0,06 \times 1) } = $106,18 \ \end$

Jos kantokuluja on, se lisätään kaavaan:

$\begin &F = S \times e ^ { (r + q) \times t } \ \ \end$

Tässä q on kuljetuskustannukset.

Jos kohde-etuus maksaa osinkoa sopimuksen voimassaoloaikana, termiinihinnan kaava on:

$\begin &F = ( S - D ) \times e ^ { ( r \times t ) } \ \end$

Tässä D on yhtä suuri kuin kunkin osingon nykyarvon summa, joka annetaan seuraavasti:

$\begin D =& \ \teksti(d(1)) + \teksti(d(2)) + \cdots + \text(d(x)) \ =& \ d(1) \ kertaa e ^ {- ( r \ kertaa t(1) ) } + d(2) \ kertaa e ^ { - ( r \ kertaa t(2) ) } + \cdots + \ \fantomi {=}& \ d(x) \times e ^ { - ( r \times t(x) ) } \ \end$

Oletetaan yllä olevan esimerkin perusteella, että arvopaperi maksaa 50 sentin osinkoa kolmen kuukauden välein. Ensin kunkin osingon nykyarvo lasketaan seuraavasti:

$\begin &\ teksti(d(1)) = $0.5 \times e ^ { - ( 0.06 \times \frac { 3 }{ 12 } ) } = $0.493 \ \end$