先渡契約
##先渡契約とは何ですか？
先物契約は、将来の日付で指定された価格で資産を売買するための2つの当事者間のカスタマイズされた契約です。先渡契約はヘッジや投機に使用できますが、その標準化されていない性質により、特にヘッジに適しています。
##先渡契約を理解する
先物契約とは異なり、先物契約は商品、金額、および納期に合わせてカスタマイズできます。取引される商品は、穀物、貴金属、天然ガス、石油、さらには家禽です。先渡契約の決済は、現金または引渡しベースで行うことができます。
先渡契約は一元化された取引所で取引されないため、店頭（OTC）商品と見なされます。それらのOTCの性質により、用語のカスタマイズが容易になりますが、一元化されたクリアリングハウスがないため、デフォルトリスクが高くなります。
デフォルトリスクの可能性と一元化されたクリアリングハウスの欠如のため、先物契約は先物契約ほど簡単には個人投資家が利用できません。
##先渡契約と先物契約
と先物契約の両方に、将来、設定された価格で商品を売買する契約が含まれます。しかし、2つの間にわずかな違いがあります。先物契約は取引所で取引されませんが、先物契約は取引されます。
先物契約の決済は契約の終了時に行われ、先物契約は毎日決済されます。最も重要なことは、先物契約は、カウンターパーティ間でカスタマイズされていない標準化された契約として存在することです。
##先渡契約の例
次の先渡契約の例を考えてみましょう。農業生産者が今から6か月後に販売する200万ブッシェルのトウモロコシを所有しており、トウモロコシの価格が下落する可能性を懸念していると仮定します。したがって、金融機関と先渡契約を結び、 200万ブッシェルのトウモロコシを6か月でブッシェルあたり4.30ドルの価格で販売し、現金ベースで決済します。
6か月で、トウモロコシのスポット価格には3つの可能性があります。
**ブッシェルあたり正確に4.30ドルです。**この場合、生産者または金融機関が相互に金銭を支払う必要はなく、契約は終了します。
**契約価格よりも高く、たとえばブッシェルあたり5ドルです。**生産者は、機関に140万ドル、または現在のスポット価格と契約レートの差である4.30ドルを支払う義務があります。
**契約価格よりも低く、たとえばブッシェルあたり3.50ドルです。**金融機関は生産者に160万ドル、つまり契約レートの4.30ドルと現在のスポット価格の差額を支払います。
##先渡契約のリスク
世界最大の企業の多くが通貨と金利のリスクをヘッジするために先渡契約を使用しているため、先渡契約の市場は巨大です。ただし、先渡契約の詳細は買い手と売り手に限定されており、一般には知られていないため、この市場の規模を見積もることは困難です。
先物市場契約の規模が大きく規制されていないという性質は、最悪のシナリオで一連の連鎖的なデフォルトの影響を受けやすい可能性があることを意味します。銀行や金融会社は、カウンターパーティの選択に細心の注意を払うことでこのリスクを軽減していますが、大規模なデフォルトの可能性は存在します。
先渡契約の非標準的な性質から生じる別のリスクは、それらが決済日にのみ決済され、先物のように時価評価されないことです。契約で指定されたフォワードレートが決済時のスポットレートと大きく異なる場合はどうなりますか？
この場合、先渡契約を開始した金融機関は、契約が定期的に時価評価された場合よりも、顧客によるデフォルトまたは未決済の場合に、より大きなリスクにさらされます。
##ハイライト
-先渡契約は一元化された取引所で取引されず、店頭（OTC）商品と見なされます。
-先渡契約は、特定の商品、金額、および納期に合わせて調整できます。
-たとえば、先渡契約は、農産物の生産者とユーザーが原資産または商品の価格の変化をヘッジするのに役立ちます。
-先渡契約は、将来の日付で指定された価格で資産を売買するための2つの当事者間のカスタマイズ可能なデリバティブ契約です。
-先渡契約を開始する金融機関は、定期的に時価評価される契約と比較して、より大きな決済およびデフォルトリスクにさらされています。
