総収入の誓約

##総収入の誓約とは何ですか？

「公約収入」としても知られる総収入の誓約は、発行者が最初に債務を返済するために債券の収入を使用することを強制する一部の地方債の保証の規定です。総収入の誓約は、債券保有者のリスクを軽減し、それにより、より高い信用格付けとより低い金利で債券を発行することを可能にします。

##総収入の誓約を理解する

債券に総収入の誓約がある場合、発行者の最初の収入は、債券の利息と元本の返済に向けられなければなりません。運用および保守（O＆M）コストは、他の収益源からも資金を調達できますが、2番目に優先されます。

総収入の誓約の有無は、債券の信用格付けと発行物の価格を計算する際の要因です。債券契約のほとんどの制限条項と同様に、総収入の誓約は、債券保有者が返済されることを保証することにより、債務発行をより安全にします。

##総収入の誓約と純収入の誓約

、発行者の収入が債券保有者に返済する前に運営および維持費を完済するために使用される純収入の誓約とは異なります。これにより、債券保有者に追加のリスクが伴いますが、債券ファシリティが運用を継続するのに十分なキャッシュフローを確保できます。

一般的に、総収入の誓約によって作成された追加の安全性は、債券発行がより低い金利で提供される原因であり、発行者の支払利息の費用を節約します。

##総収入の誓約の例

2018年3月、コネチカット大学は、大学のメインキャンパスにある学生レクリエーションセンターに資金を提供するために、1億5,200万ドルの特別義務学生料金収入債券を販売しました。債券契約には、公約された収益条項が含まれています。

ムーディーズインベスターズサービスによってAa3と評価されており、コネチカット州の一般義務債の評価よりも1ノッチ高くなっています。ムーディーズは、その格付けは「大学の運営の範囲とその堅実な結果、約束された収入の強さ、および低い直接債務をもたらす相当な州の資本資金を反映している」と述べた。

##ハイライト

-総収入の誓約は、地方自治体の債券発行者が他の費用を支払う前に、収入を使って債券保有者に返済するという約束です。

-グロスプレッジは、債券保有者に返済する前に収益が営業費用をカバーするために使用されるネットプレッジとは異なります。

-クレジットエージェンシーは、問題の評価と価格設定を計算する際の要素として、総収入の誓約を使用します。

-総収入の誓約は、債券保有者にとって債務発行をより安全にし、債券発行に低金利を与えます。

-総収入の誓約は、発行者の全体的な収入ではなく、特定の収入源から返済される義務である収入債券で使用されます。

＃＃ よくある質問

###収益債がデフォルトするとどうなりますか？

デフォルトは、債券の発行者が債務に応じて返済できない場合に発生します。地方債がデフォルトになることはめったになく、デフォルトが発生した場合、債券保有者が投資全体を失うことはさらにまれです。より可能性の高い結果は、発行者がクーポンの返済を一時停止し、債券の価値と格付けが低下する可能性があることです。

###特別税収債とは何ですか？

特別税収債は、特定の活動または製品に対する税金から返済される債券です。たとえば、一部の地方自治体は、新しい学校や病院の棟の建設に資金を提供するために債券を発行し、タバコやアルコールの販売に特別税を課す場合があります。

###収益裏付け債とは何ですか？

収入に裏打ちされた債券は、橋の通行料、バスの運賃、公益事業からの収入など、特定の収入源に裏打ちされた地方債です。これは、発行者の一般的な収入によって支えられている一般的な義務の債券とは異なります。これらの債券からの利息の支払いは連邦所得税から免除されており、収入を求める投資家にとって魅力的な選択肢となっています。

###純収入の誓約で最初に支払われる項目は何ですか？

純収入の誓約で債券が発行される場合、債券ファシリティからの収入は最初に運用および保守費用に費やされます。これらの費用が満たされた後にのみ、残りの（「純」）収益は、債券の利息と元本の支払いに費やすことができます。