Impegno sul reddito lordo
Che cos'è un impegno di entrate lorde?
Un pegno di entrate lorde, noto anche come "reddito su pegno", è una clausola in alcuni contratti obbligazionari municipali che obbliga l' emittente a utilizzare prima le entrate dell'obbligazione per onorare il debito. Un impegno sul reddito lordo riduce il rischio per gli obbligazionisti, consentendo così l'emissione di obbligazioni con un rating creditizio più elevato e un tasso di interesse più basso.
Capire l'impegno sul reddito lordo
Quando un'obbligazione ha un impegno sul reddito lordo, i primi ricavi dell'emittente devono andare a pagare gli interessi e il capitale dell'obbligazione. I costi operativi e di manutenzione (O&M) sono la seconda priorità, sebbene possano essere finanziati anche da altre fonti di reddito.
rating creditizio di un'obbligazione e del prezzo dell'emissione. Come la maggior parte delle disposizioni restrittive in un contratto obbligazionario , un impegno sul reddito lordo rende l'emissione di debito più sicura per gli obbligazionisti assicurando che saranno rimborsati.
Impegno sui ricavi lordi rispetto a Impegno sui ricavi netti
Un impegno sul reddito lordo è diverso da un impegno sul reddito netto,. in cui i ricavi dell'emittente vengono utilizzati per ripagare i costi operativi e di manutenzione prima di rimborsare gli obbligazionisti. Ciò garantisce che la struttura obbligazionaria disponga di un flusso di cassa sufficiente per continuare a funzionare, sebbene comporti un rischio aggiuntivo per gli obbligazionisti.
In generale, la maggiore sicurezza creata dall'impegno sul reddito lordo è una causa per l'offerta dell'obbligazione a un tasso di interesse inferiore, il che consente all'emittente di risparmiare denaro sugli interessi passivi.
Esempio di impegno sul reddito lordo
Nel marzo 2018, l'Università del Connecticut ha venduto $ 152 milioni di obbligazioni sulle entrate delle tasse studentesche con obbligo speciale per finanziare un centro ricreativo per studenti nel campus principale dell'università. Il contratto obbligazionario contiene una clausola di pegno di reddito.
Le obbligazioni hanno un rating Aa3 da Moody's Investors Service,. una tacca superiore ai rating delle obbligazioni generali dello stato del Connecticut. Moody's ha affermato che il suo rating "riflette l'ambito delle operazioni dell'università, nonché i suoi solidi risultati, la forza delle entrate promesse e un ingente finanziamento di capitale statale con conseguente bassi obblighi di debito diretto".
Mette in risalto
Un impegno sul reddito lordo è una promessa che gli emittenti di obbligazioni municipali utilizzeranno le entrate per rimborsare gli obbligazionisti prima di pagare altre spese.
Un impegno lordo è diverso da un impegno netto, in cui le entrate vengono utilizzate per coprire le spese operative prima di rimborsare gli obbligazionisti.
Le agenzie di credito utilizzano un impegno sul reddito lordo come fattore nel calcolo del rating e del prezzo di un'emissione.
Un impegno sul reddito lordo rende un'emissione di debito più sicura per gli obbligazionisti, conferendo all'emissione obbligazionaria un tasso di interesse inferiore.
Gli impegni sul reddito lordo vengono utilizzati in obbligazioni di reddito,. obbligazioni che vengono rimborsate da una specifica fonte di reddito piuttosto che dai ricavi complessivi dell'emittente.
FAQ
Cosa succede quando un'obbligazione sulle entrate è inadempiente?
Un inadempimento si verifica quando l'emittente di un'obbligazione non è in grado di effettuare rimborsi in conformità con l'obbligazione di debito. Le obbligazioni municipali raramente vanno in default e, quando lo fanno, è ancora più raro che gli obbligazionisti perdano l'intero investimento. L'esito più probabile è che l'emittente sospenda il rimborso delle cedole, provocando un calo del valore e del rating delle obbligazioni.
Che cos'è un'obbligazione fiscale speciale?
Una speciale obbligazione fiscale è un'obbligazione che viene rimborsata dalle tasse su una particolare attività o prodotto. Ad esempio, alcuni governi locali potrebbero emettere un'obbligazione per finanziare la costruzione di una nuova scuola o un'ala ospedaliera, servendo l'obbligazione con una tassa speciale sulla vendita di tabacco o alcol.
Cosa sono le obbligazioni garantite dalle entrate?
Le obbligazioni garantite dal reddito sono obbligazioni municipali garantite da una specifica fonte di reddito, come i pedaggi dei ponti, le tariffe degli autobus o le entrate dei servizi pubblici. Ciò è diverso dalle obbligazioni con obbligo generale, che sono sostenute dalle entrate generali dell'emittente. I pagamenti di interessi da queste obbligazioni sono esenti dalle imposte federali sul reddito, il che li rende una scelta interessante per gli investitori in cerca di reddito.
Quale articolo viene pagato per primo in un impegno sul reddito netto?
Quando le obbligazioni vengono emesse con un impegno sul reddito netto, i ricavi della struttura obbligazionaria vengono prima spesi per le operazioni e le spese di manutenzione. Solo dopo che queste spese sono state soddisfatte, i restanti ricavi ("netti") possono essere spesi per pagare gli interessi e il capitale dell'obbligazione.
