Bruttointäktslöfte

Vad är ett bruttoinkomstlöfte?

En bruttointäktslöfte, även känd som "pantsatta intäkter", är en bestämmelse i vissa kommunala obligationsavtal som tvingar emittenten att använda obligationens intäkter för att betala skulden först. En bruttointäktslöfte minskar risken för obligationsinnehavarna, vilket gör att obligationerna kan ges ut till en högre kreditvärdighet och lägre ränta.

Förstå bruttoinkomstlöftet

När en obligation har ett bruttointäktspant måste emittentens första intäkter gå till att betala ner obligationens ränta och kapital. Drift- och underhållskostnader (O&M) är andra prioritet, även om detta också kan finansieras från andra intäktskällor.

Förekomsten eller frånvaron av ett bruttointäktslöfte är en faktor vid beräkningen av en obligations kreditvärdighet och prissättningen av emissionen. Liksom de flesta restriktiva bestämmelser i en obligationsavtal gör en bruttointäktslöfte skuldemissionen säkrare för obligationsinnehavarna genom att säkerställa att de kommer att återbetalas.

Bruttointäktslöfte kontra nettointäkter

En bruttointäktslöfte skiljer sig från en nettointäktslöfte,. där emittentens intäkter används för att betala drift- och underhållskostnader innan obligationsinnehavarna betalar tillbaka. Detta säkerställer att obligationsfaciliteten har tillräckligt med kassaflöde för att fortsätta fungera, även om det medför ytterligare risker för obligationsinnehavarna.

Generellt sett är den ökade säkerheten som skapas av bruttointäktslöftet en orsak till att obligationsemissionen erbjuds till en lägre ränta, vilket sparar pengar på räntekostnader för emittenten.

Exempel på bruttointäkter

I mars 2018 sålde University of Connecticut 152 miljoner dollar i intäkter från studentavgifter för särskilda skyldigheter för att finansiera ett fritidscenter för studenter på universitetets huvudcampus. Obligationskontraktet innehåller en pantsatt intäktsklausul.

Obligationerna är betygsatta Aa3 av Moody's Investors Service,. ett snäpp högre än ratingen för delstaten Connecticuts allmänna obligationsobligationer. Moody's uppgav att dess betyg "reflekterar omfattningen av universitetets verksamhet såväl som dess solida resultat, styrkan i utlovade intäkter och betydande statlig kapitalfinansiering som resulterar i låga direkta skuldförbindelser."

Höjdpunkter

– Ett bruttointäktslöfte är ett löfte om att kommunala obligationsutgivare ska använda intäkter för att betala tillbaka obligationsinnehavarna innan de betalar andra utgifter.

– En bruttopanträtt skiljer sig från en nettopant, där intäkter används för att täcka driftskostnader innan obligationsinnehavarna betalar tillbaka.

• Kreditinstitut använder ett bruttointäktslöfte som en faktor för att beräkna rating och prissättning av en emission.

– Ett bruttointäktslöfte gör en skuldemission säkrare för obligationsinnehavarna, vilket ger obligationsemissionen en lägre ränta.

• Bruttointäktslöften används i intäktsobligationer,. förpliktelser som återbetalas från en specifik inkomstkälla snarare än emittentens totala intäkter.

Vanliga frågor

Vad händer när en intäktsobligation förfaller?

Ett fallissemang uppstår när emittenten av en obligation inte kan göra återbetalningar i enlighet med sin skuldförbindelse. Kommunobligationer fallerar sällan, och när de gör det är det ännu ovanligare att obligationsinnehavarna förlorar hela sin investering. Det mer sannolika resultatet är att emittenten kan skjuta upp kupongåterbetalningarna, vilket gör att värdet och betyget på obligationerna faller.

Vad är en särskild skatteinkomstobligation?

En särskild skatteintäktsobligation är en obligation som återbetalas från skatter på en viss aktivitet eller produkt. Till exempel kan vissa lokala myndigheter utfärda en obligation för att finansiera byggandet av en ny skola eller sjukhusflygel, som servar obligationen med en särskild skatt på försäljning av tobak eller alkohol.

Vad är intäktssäkrade obligationer?

Intäktssäkrade obligationer är kommunala obligationer som backas upp av en specifik intäktskälla, såsom broavgifter, busspriser eller inkomster från allmännyttiga företag. Detta skiljer sig från obligationer med generella förpliktelser, som stöds av emittentens allmänna inkomster. Räntebetalningar från dessa obligationer är befriade från federala inkomstskatter, vilket gör dem till ett attraktivt val för inkomstsökande investerare.

Vilken post betalas först i ett nettoinkomstlöfte?

När obligationer emitteras med ett nettointäktspant, används intäkterna från obligationsfaciliteten först på drift- och underhållskostnader. Först efter att dessa utgifter är täckta kan de återstående ("netto") intäkterna användas på att betala obligationens ränta och kapital.