Compromisso de receita bruta
O que é um Compromisso de Receita Bruta?
Uma promessa de receita bruta, também conhecida como "receita prometida", é uma estipulação em algumas escrituras de tÃtulos municipais que obriga o emissor a usar a receita do tÃtulo para pagar primeiro o serviço da dÃvida. Um penhor de receita bruta reduz o risco para os detentores de tÃtulos, permitindo que os tÃtulos sejam emitidos com uma classificação de crédito mais alta e uma taxa de juros mais baixa.
Entendendo o Compromisso de Receita Bruta
Quando um tÃtulo tem uma promessa de receita bruta, as primeiras receitas do emissor devem ser direcionadas ao pagamento dos juros e do principal do tÃtulo. Os custos de operação e manutenção (O&M) são a segunda prioridade, embora também possam ser financiados por outras fontes de receita.
A presença ou ausência de uma promessa de receita bruta é um fator no cálculo da classificação de crédito de um tÃtulo e no preço da emissão. Como a maioria das disposições restritivas em uma escritura de tÃtulos,. uma promessa de receita bruta torna a emissão de dÃvida mais segura para os detentores de tÃtulos, garantindo que eles serão reembolsados.
Compromisso de receita bruta vs. Compromisso de receita lÃquida
Um penhor de receita bruta é diferente de um penhor de receita lÃquida,. em que a receita do emissor é usada para pagar os custos operacionais e de manutenção antes de reembolsar os detentores de tÃtulos. Isso garante que a linha de crédito tenha fluxo de caixa suficiente para continuar operando, embora apresente risco adicional para os detentores de tÃtulos.
Geralmente, a segurança adicional criada pelo penhor de receita bruta faz com que a emissão do tÃtulo seja oferecida a uma taxa de juros mais baixa, o que economiza dinheiro em despesas de juros para o emissor.
Exemplo de Compromisso de Receita Bruta
Em março de 2018, a Universidade de Connecticut vendeu US$ 152 milhões em tÃtulos de receita de taxas estudantis de obrigações especiais para financiar um centro de recreação estudantil no campus principal da universidade. A escritura de tÃtulos contém uma cláusula de receita prometida.
Os tÃtulos são classificados como Aa3 pelo Moody's Investors Service , um degrau acima dos ratings dos tÃtulos de obrigação geral do estado de Connecticut . A Moody's afirmou que sua classificação "reflete o escopo das operações da universidade, bem como seus resultados sólidos, a força das receitas prometidas e o substancial financiamento de capital estatal, resultando em baixas obrigações de dÃvida direta".
Destaques
Uma promessa de receita bruta é uma promessa de que os emissores de tÃtulos municipais usarão a receita para reembolsar os detentores de tÃtulos antes de pagar outras despesas.
Um penhor bruto é diferente de um penhor lÃquido, em que a receita é usada para cobrir as despesas operacionais antes de reembolsar os detentores de tÃtulos.
As agências de crédito usam um penhor de receita bruta como fator de cálculo do rating e preço de uma emissão.
Uma promessa de receita bruta torna a emissão de dÃvida mais segura para os detentores de tÃtulos, dando à emissão de tÃtulos uma taxa de juros mais baixa.
As promessas de receita bruta são usadas em tÃtulos de receita,. obrigações que são pagas de uma fonte de receita especÃfica, em vez das receitas gerais do emissor.
PERGUNTAS FREQUENTES
O que acontece quando um tÃtulo de receita fica inadimplente?
A inadimplência ocorre quando o emissor de um tÃtulo é incapaz de efetuar os pagamentos de acordo com sua obrigação de dÃvida. Os tÃtulos municipais raramente entram em default e, quando o fazem, é ainda mais raro que os detentores dos tÃtulos percam todo o seu investimento. O resultado mais provável é que o emissor suspenda os pagamentos dos cupons, fazendo com que o valor e a classificação dos tÃtulos caiam.
O que é uma Obrigação Especial de Receita Tributária?
Um tÃtulo especial de receita fiscal é um tÃtulo que é reembolsado de impostos sobre uma atividade ou produto especÃfico. Por exemplo, alguns governos locais podem emitir um tÃtulo para financiar a construção de uma nova escola ou ala hospitalar, pagando o tÃtulo com um imposto especial sobre vendas de tabaco ou álcool.
O que são tÃtulos garantidos por receita?
TÃtulos garantidos por receita são tÃtulos municipais garantidos por uma fonte de receita especÃfica, como pedágios de pontes, passagens de ônibus ou receita de serviços públicos. Isso é diferente dos tÃtulos de obrigação geral, que são suportados pela receita geral do emissor. Os pagamentos de juros desses tÃtulos estão isentos de imposto de renda federal, tornando-os uma opção atraente para investidores em busca de renda.
Qual item é pago primeiro em uma promessa de receita lÃquida?
Quando os tÃtulos são emitidos com garantia de receita lÃquida, as receitas da linha de crédito são gastas primeiro em despesas de operação e manutenção. Somente depois que essas despesas forem atendidas, as receitas restantes ("lÃquidas") poderão ser gastas no pagamento dos juros e do principal do tÃtulo.
